本文刊于2月27日重阳投资官方微信。

　　Q：欧元区量化宽松将至、美国加息接近合适时机，资金从新兴市场回流美国的趋势渐明，请问重阳投资如何看待外围市场动荡对A股的影响？

　　A：外围市场环境变化对A股市场中长期的影响不可忽视，但短期影响不大。

　　从中长期来看，欧美货币政策调整以及由此引发的国际资本流动将增加我国宏观调控的复杂性和难度。在美国经济强势复苏背景下，美联储加息只是时机问题；而国内无论是经济下行压力下货币政策的调整，还是金融去杠杆下资金需求的下降，都可能导致中美市场间利差的收窄，进而造成人民币贬值预期上升和资金外流，这将直接关系到包括股价房价在内的国内大类资产价格的稳定。因此，政府如何在“稳增长”和“去杠杆”之间取得合理统一，如何在利率、汇率和资产价格之间实现有效平衡，都将是我们下一阶段关注的重点。

　　但同时，外围市场变化对A股市场的短期影响不大。A股市场由于其特殊的投资者结构，尽管有了沪港通，但目前总体看还是一个相对封闭的市场。沪港通开通后，内地投资人可以合法买卖部分港股，境外投资人也可以合法买卖部分沪股，但不少兼有A股和H股的公司依然存在明显差价，这说明当前的A股市场还是一个以内部循环为主的市场。沪港通促使内地资本市场系统开放，而系统开放到市场见效可快可慢。目前市场上不少投资人将沪港通忽视了，但我们坚信以沪港通为代表的系统开放，必将对A股市场产生渐进而深远的影响。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)