本文刊于2014年8月26日重阳投资网站。

       Q：近来在相关媒体上，对于有关信用违约事件甚至个别企业资不抵债破产清算案例的报道有所增加，重阳投资如何解读这些变化以及可能对资本市场带来的影响？

       A：信用违约数量的上升是经济结构调整和金融去杠杆共同作用的结果。不少缺乏持续竞争力的企业在经济上升期中过度依赖债务融资进行扩张致使债务高启。当经济进入调整期，加之货币政策趋紧，这些企业前期累积的财务风险最终爆发导致违约。我们判断信用违约事件会随着经济调整和金融去杠杆的展开有所上升，但不会导致系统性风险爆发。换个角度看，信用违约的上升恰恰反映出经济结构调整在悄然进行，破产清算正是市场出清机制在发挥作用。

       信用违约事件上升对于资本市场的影响是多方面的。对于信用市场总体而言，刚性兑付预期的打破有利于市场重新认识信用风险，从而导致优劣企业间的信用利差进一步扩大，而市场对于违约担忧的上升也会导致投资者总体风险偏好的下降，这对抑制非理性资金需求、降低社会平均融资成本、防范系统性区域性金融风险都是非常有益的。对于股市而言，信用风险的重新合理定价对于提升优质公司股权的投资吸引力无疑将具有积极的推动作用。（来源：重阳投资 欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)