Q：近来中长期利率下行较明显，而短期利率则相对稳定，使收益率曲线出现扁平化倾向，请问重阳投资对于利率未来的走势如何研判？

      A：中长期利率下降，与市场对未来经济增速下行预期有关，未来经济增速下行的预期导致企业扩张意愿不足，降低对中长期投资性资金的需求。短期利率相对稳定，与近期外汇占款下降导致的基础货币投放不足有关；对于央行而言，去杠杆是中长期目标，短期利率适度保持高位有利于抑制一些“借短放长”的非理性冲动。

      前瞻地看，对应中国经济的新常态，市场广谱利率中长期将会进一步下行。但同时，我们也注意到，在全社会杠杆率总体偏高的情况下，债务存续形成的融资需求仍然较大，债务结构优化调整也将稳中推进，因此市场广谱利率下行将会是一个渐进过程。

      对资本市场而言，利率下行以及刚性兑付预期的逐步打破已经成为优质权益资产价格重估的催化剂。自今年初以来，伴随无风险利率的下行，信用利差的扩大，大类资产价格上升已经从短期国债、长期国债、高等级信用债（包括城投债）逐步向优质权益类资产轮动。随着改革深化和经济结构调整的推进，无风险利率将稳中有降，这将进一步提升优质权益资产的中长期投资吸引力。（来源：重阳投资 欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)