作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2022年2月8日财富中文网。

1.美联储也许看到了比高通胀更为重要的问题。这些更为重要的问题可意会不可言传，譬如，美国以外国家的经济负面重大动荡对美国经济的严重冲击，美国经济复苏的脆弱性等。需要说明的是，美国尽管是世界头号经济强国，但在对待挑战问题上，绝不会掉以轻心。

2.美联储对待高通胀还未到手忙脚乱的程度。美国的高通胀可能是美联储早就意料之中的，但稳扎稳打才是美联储的核心选项。美国当地时间周四盘前，美国劳工部劳工统计局发布1月CPI数据，其中名义CPI同比上涨7.5%，继续创下1982年2月以来新高，也大幅超过市场此前7.2-7.3%的预期。应该说，美联储充分考虑了轻重缓急，美联储不过于缓慢、也不过于激进地行动是明智的。单单一月CPI超预期不足以触发美联储更激进地加息，他们应当更有耐心。

3.美联储制定更激进的利率政策的风险在上升。从市场反馈上略见一斑：标普500指数、道琼斯工业股票平均价格指数指数均下跌至少1.4%，而10年期美国国债收益率自2019年以来首次突破2%。主要股指大幅走低，收盘下跌。标普跌幅1.8%。道指跌幅1.5%。科技股跌幅更大，纳斯达克指数跌幅2.1%。

4.还有那些重要因素影响美联储加息。如果供应链问题得到解决，且疫情缓解让更多人能重返工作岗位，那么就可能发生这种情况，从而使更大的加息需求变得不那么重要，即，保持25个基点的加息幅度，采用渐进式方法，而不必采用更大的加息幅度。

5. 尽管加息50个基点的预期概率上升，但并不等于必然发生。持续爆表的通胀也令市场将目光对准了美联储。根据CME“美联储观察工具”，在CPI数据公布后，3月中旬美联储FOMC加息50个基点的预期概率已经从昨天的24%飙升至54%。

6. 在加息问题上，尽管美联储左右为难，但美联储仍然是世界上日子最好过的极少数央行之一，而其他绝大多数国家的央行可能水深火热，甚至焦头烂额。值得一提的是，其他绝大多数国家的央行必须有自知之明，巴菲特说得好：如果你打了半小时牌,仍然不知道谁是菜鸟,那你就是。 #美国1月CPI涨7.5%续刷四十年新高，美联储3月加息50基点概率一日翻倍#

(欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ；微信公众号：rdcy2013)