本文刊于4月29日重阳投资微信公众号。

　　在各项稳增长政策的推动下，工业企业销售量价齐升是利润向好的主要原因。同时，我们也应该看到，当前经济回升与一季度信贷高速增长有较大关联，而未来政策将更多侧重于供给侧结构性改革，通过提升企业内生增长能力推动我国经济持续稳健成长。

　　Q：3月工业企业利润增速大幅提高，同比增速达11.1%，请问重阳投资如何解读经济向好的持续性？

　　A：3月全国规模以上工业企业利润同比增长11.1%，增幅比1-2月份加快6.3个百分点。在各项稳增长政策的推动下，工业企业销售量价齐升是利润向好的主要原因。同时，我们也应该看到，当前经济回升与一季度信贷高速增长有较大关联，而未来政策将更多侧重于供给侧结构性改革，通过提升企业内生增长能力推动我国经济持续稳健成长。

　　一方面，工业企业量价齐升推动利润增速向好。3月份规模以上工业企业主营业务收入同比增长4.6%，增幅比1-2月份提高3.6个百分点，是近3年来当月主营业务收入增幅加快最大的月份。其中，3月国内外工业品价格大幅回升，带动工业品出厂价格和购进价格指数降幅同比均收窄0.8个百分点。工业企业收入增长的提高幅度大于价格，意味着工业企业销售量价齐升。尽管3月新增利润主要集中在计算机通信和其他电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业、汽车制造业、石油加工炼焦和核燃料加工业、医药制造业等5个行业，但在需求回升、供给收缩的背景下，煤炭行业利润同比基本停止下滑、钢铁行业大幅扭亏，也是3月工业企业利润向好的重要因素。

　　另一方面，当前经济回升动力主要来自信贷增长，未来需要更多依靠改革。在肯定一季度经济成绩的同时，也必须看到当前经济的回升与广义信贷高速增长密不可分。国家统计局指出，当前工业企业利润的回升“带有不均衡、不稳定和恢复的性质”。央行研究局首席经济学家马骏也在上周表示需要避免企业杠杆率过快上升，关注货币信贷增长对未来物价走势和房地产价格的影响。从中长期来看，企业利润的可持续增长需要提高企业创新能力，真正实现提质增效。近期习近平主席考察小岗村重温中国改革历程，再次强调加强供给侧结构性改革，释放了进一步推进改革的积极信号。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）