文章刊于2014年12月1日重阳投资网。

Q：重阳投资如何解读沪港通开通近两周的业务运行情况？

A：自沪港通本月17日开始正式运行的两周以来，沪股通已使用额度383.52亿元，占目前投放额度的33%；港股通已使用额度35亿元，占目前投放额度的4%。沪港通整体表现相对温和，北上或南下的资金均未出现所预期的火爆局面，这种现象是多种因素共同造成的。

对于沪股通而言，一方面在市场预期和套利资金作用下，沪港通开通前A股较H股的折价已经缩小，因此降低了短期境外资金流入的吸引力；另一方面，A股税收政策在最后时刻落地，海外机构投资者需时间完成内控、合规方面准备，因此无法立刻展开投资。对于港股通而言，一方面境内公募基金、私募基金及保险等机构投资者普遍受到投资契约限制，尚不能投资港股；另一方面，内地个人投资者此前已通过其他渠道投资港股，短期增量需求有限。

沪港通是中国资本市场双向开放的通道和桥梁，因此应以更加长期和宏观的视角来审视沪港通的战略意义和深远影响。首先，沪港通将加速人民币国际化进程；其次，作为渐进式改革尝试，沪港通将成为人民币资本项目开放的“观察口”和“试验田”；最后，对于A股市场而言，以沪港通为契机的资本市场新一轮双向开放将改变投资者结构，提升市场效率。由此可以预期，资本市场改革红利刚刚开始释放，而市场短期的平淡恰恰预示了未来更大的潜力。