王庆系上海重阳投资管理股份有限公司总裁兼首席经济学家、中国人民大学重阳金融研究院理事，本文刊于7月24日中国证券网。

      重阳投资总裁王庆近日在“2017好买财富年度峰会暨十周年庆典”上表示，随着刚性兑付的打破，以及制度环境的变化，中国资本市场将越来越与国际接轨。从2016年初开始，中国的资本市场，尤其是股票市场，已经进入一个新的时代，就是立体化的价值投资时代。

　　王庆指出，刚刚结束的中央金融会议影响深远，未来五年基金行业可能产生三方面的变化。这三方面变化包括：非标向标准化转变；具有刚性兑付的产品向将具有净值性风险揭示的产品转化；产品从场外向场内为基础的金融商品倾斜。

　　“这都是加强监管、揭示风险的一个部分。如果市场有这样的变化，对机构肯定有新的要求。我们需要加强产品设计的能力、风险控制的能力、以及合规方面的建设，这样才能在新的、更透明的，风险揭示更充分的市场环境中，立于不败之地。”王庆称。

　　针对资本市场的风险与机会，王庆认为，目前中国经济在L型底部，也许在这一阶段会持续相当长的时间。从经济增长层面来讲，波动性不高，未来需要关注资金层面、流动性层面的波动。“比如利率的波动性会比较大，对资本市场不时会有冲击。”

　　此外，他还指出，中国资本市场的制度环境正在发生巨大变化。“过去五年，中国资本市场制度经历了非常有趣的变化，体现在金融体系中，就是刚性兑付的普遍存在，股票市场上有比较明显的一级二级市场估值套利的空间。未来5年，这些可能都会得以修正。”

　　王庆认为，随着刚性兑付的打破，中国和国际市场互联互通的程度将逐步提升，投资逐渐摆脱制度引起的扭曲，回归投资本质，关注更有质量的投资。

　　“前瞻性来看，我们的市场将越来越跟国际接轨。我们的市场，尤其是股票市场，可能2016年初为标志进入一个新的时代，就是立体化的价值投资时代。”王庆说。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）