演讲嘉宾赵锡军系中国人民大学中国资本市场研究院联席院长、重阳金融研究院高级研究员。本文为独家首发。

非常荣幸今天有机会来参加重阳金融研究院年会，同财政金融学院和重阳金融研究院的同事们探讨新发展格局下的未来经济金融的一些相关问题。

以国内经济大循环为主体，国际国内双循环互相促进的新格局，成为了未来中国经济发展的重要方向。在新格局下，很多新的理念、政策、措施陆续出台，包括前几天刚发布的《建设高标准市场体系的五年行动方案》等都提到了这方面的一些内容。

对金融展望，离不开2020年过去这一年的情况的延续，和2021年新元素的考虑。按照中央银行新的提法，要进行宏观调控跨周期的设计，不仅是从对冲疫情的简单角度来考虑跨周期。所以，在2021年，经济形势、金融发展变化、政策设计，都会有新的思路。

目前，央行发布了2021年工作重点内容，对相关政策有所阐述。宏观政策要继续保持连续性、稳定性。货币政策的基调仍是稳健货币政策，但要更加精准、灵活，具有更加积极的效果。同时，工作重点内容也提谈到了政策的目标，比如货币供应量增长的目标，今年货币供应量增速要和名义GDP增速保持基本一致。综合考虑各方面的因素以后，需要关注各方面基本的指标走势以及政策边际变化，才能够更加细致地判断2021年经济金融的新变化。

关于中国经济2021年的预测，目前有两个比较权威的机构提供了数据。一是联合国上个月发布的一份预测报告中显示，中国经济2021年会增长7.2%；二是国际货币基金组织上个月发布的预测报告认为，中国经济在2021年会增长8.1%。这两者之间差了0.9个百分点，因为各自有不同的依据。但无论怎样，从两份预测来看，中国经济在2021年会比2020年的增长速度要快很多。按照国家统计局刚刚发布的数据，通过初步核算，2020年中国经济增长2.3%。2021年的经济增长预测，无论是联合国的7.2%还是货币基金组织的8.1%，都比2.3%要高出很多。

从经济走势可以看出，2021年和2020年相比一定会发生很大的变化。很多专家有一个大概的判断，即2021年经济增速走势是前高后低，这是因为2020年基数的原因。所以，2021年一季度的增速相比2020年会有明显变化。

按照货币基金组织和联合国判断，再看一下政策层面的指标。按照2020年数据来看，经济增速是2.3%，消费者价格指数增长了2.5%，广义货币M2增长了10.1。前几天央行的陈雨露副行长在讲话说过，今年的通货膨胀大概率会保持温和上涨。如果按照央行对2021年的要求，GDP名义增速和货币供应基本保持一致。假设消费者价格指数和2020年的基本一致为2.5%，2021年货币供应量的增长，为保持流动性充裕合理，相对会比较高。总体看，相对宽松的货币环境是目前能够做的基本把握和基本判断。

从宏观的金融政策层面来看，2021年有些新的和2020年不同的情况，一是金融机构的让利情况。2020年金融机构让利1.5万亿，减费降息共完成了1.5万亿让利，2021会有一些政策的延续，但金融机构让利规模会缩小，因此会收紧实体经济的利润空间。

二是央行讲到政策不会急转弯。不急转弯是指政策不会发生根本性的变化，仍会保持连续性和稳定性。但不会急转弯不等于不会转弯。去年8月，央行货币政策司司长孙国峰讲到以“三个不变”应对面临的不确定性，已经提到货币政策要回归常态，或者不偏离常态。今年可能会更多地回归常态。因此，很多专家认为边际状态下，货币供应可能会趋紧，在有些领域中会有更多的约束。

三是监管更加规范和严格。从去年下半年到今年，有很多新的监管规则出台，包括中央银行和银保监会发布的对房地产贷款管理集中度的通知，财政部发布的对金融机构业绩考核的新要求，还有相关其他监管部门新的监管规则的出台。这些新监管规则的出台，从某种意义上来讲，都对现有的金融活动起到了更加规范和更加具有约束力的作用。可以明显看出，监管部门对市场行为规范和对违法违规行为地查处力度在不断加大，所以，监管层面在收紧。

2021年中国经济增速将明显上升，物价温和上涨。货币政策的变化要和名义经济增速相适应，更多地回归常态，不急转弯，但会有所转向。具体表现为边际可能会进一步收紧，监管更加规范和严格。此外，发债规模会有所收窄。所以，2021年资金的供求层面都在发生一些新的变化。

谢谢大家！

(欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ；微信公众号：rdcy2013)