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张敬伟:CPI重回“2时代”给内需市场注入活力

发布时间:2023-02-14 作者: 张敬伟 

CPI重回“2时代”,既符合市场预期,也契合生活常识。春节假日和疫情防控措施优化,使得1月份菜肉蛋果类节日必需品消费火旺,拉动食品类价格上涨。

作者张敬伟系中国人民大学重阳金融研究院客座研究员。本文转自于2023年2月14日北京青年报


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国家统计局公布了2023年1月物价数据。1月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.1%,重回“2时代”,其中,食品价格同比上涨6.2%。受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响,居民消费价格有所上涨,1月份CPI环比也由上月持平转为上涨0.8%。1月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降0.8%,连续5个月维持负增长。受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响,工业品价格整体继续下降。1月份PPI和CPI之间的剪刀差也由上月的-2.5%变为-2.9%。


CPI重回“2时代”,既符合市场预期,也契合生活常识。春节假日和疫情防控措施优化,使得1月份菜肉蛋果类节日必需品消费火旺,拉动食品类价格上涨。此外,春节出行和文旅消费也迎来令人印象深刻的小高潮。被疫情阻滞的烟火气被激发出来,有些流量甚至超过了2019年同期。数据显示,飞机票、交通工具租赁费、电影及演出票、旅游价格环比分别上涨20.3%、13.0%、10.7%和9.3%。


食品和非食品价格的上涨,意味着假日经济又回来了,消费动力也在恢复。今年,宏观经济增长的重点是激发内需市场活力,而1月份CPI重回“2时代”意味着内需市场迎来“开门红”。春节过后,食品价格对CPI的贡献或会降低,但是疫情防控措施优化后的市场和民生依然步入新常态,非食品价格会维持在稳中向上的态势。随后接连迎来的清明、五一、端午三个小长假,出行和文旅消费的基础会更加稳固。CPI重回“2时代”,稳定了内需市场预期。


CPI重回“2时代”,也为央行货币政策宽松刺激经济提供了空间。相比全球其他主要经济体货币政策紧缩惯性(美联储虽然降低了加息幅度但依然在加息),中国依然具有“逆周期”降息的市场机遇。1月份,1年期贷款市场报价利率(LPR)报3.65%,5年期以上LPR报4.3%,虽然和上月维持同样水平,但是各地纷纷出台鼓励刚需和改善型住房群体购房的“一号政策”。很多二线省会城市的首套房贷款利率已经降至“3时代”。在激活楼市消费的同时,政策面也在满足优质头部房企的合理融资需求。


从供给和消费两端“救房市”,既是破解楼市的结构性沉疴,也是化解系统性风险的有力手段,亦可解决相关利益主体的焦虑与关切,纾解地方政府的财政压力。因此,不让楼市“硬着陆”,是确保宏观经济运行稳定发展的关键,也是提振内需市场的重要手段。


一旦消费动起来,就能激活内需市场大循环,让提振经济增长的消费主引擎更具韧性。因此,1月份CPI进入“2时代”,让人看到了中国内需市场的潜能依然充足,动力依然强劲。全球各大机构对中国经济的预测和评估有多个版本,而且不断进行调整,但各大机构预测中国经济增长的下限不低于4%,上限则高达5.5%。显然,中国经济维持在这一区间,算是“中高速”增长,在全球主要经济体中依然表现优异。


春节消费市场的火旺,也是中国内需市场具有韧性的写照。此外,中国新能源车消费质量并举,也为内需市场“充电”且提供了消费升级的新样本。绿色能源叠加新技术支撑的新能源车产业,将成为疫后全球竞争的新领域,而中国已经走在前列。


虽然1月份CPI重回“2时代”,但扣除食品和能源价格后,1月份核心CPI同比上涨1%。显然,无论是供给还是消费,市场扩张动力还明显不足。加之1月份PPI和CPI之间的剪刀差也由上月的-2.5%变为-2.9%,上游原材料价格上涨制约了企业扩大生产的愿景。因此,在生活消费向好的同时,也要兼顾CPI和PPI的剪刀差,确保CPI增长不超过温和通胀红线。