作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2月24日财富中文网。

当地时间周六（2月22日），美国投资大亨巴菲特发表备受瞩目的致股东年度公开信，信中盛赞伯克希尔·哈撒韦公司创纪录的纳税贡献，并敦促联邦政府明智地运用这笔资金，也回顾了公司60年来的重大转型历程。

2024年上缴企业所得税268亿美元 占全美5%

现年94岁的巴菲特称：“在1965年收购时，伯克希尔甚至未缴纳任何所得税，转眼 60 年过去，公司竟支付了远超任何企业的公司所得税——甚至超越市值达数兆美元的美国科技巨头。”

2024年，伯克希尔向国税局（IRS）缴纳了268亿美元税款，约占美国企业所得税总收入的5%。除了联邦税，伯克希尔还向44个美国州以及多个海外政府贡献了可观的税金。

这位亿万富翁投资人进一步强调，伯克希尔累计向美国财政部的缴税总额已超过1,010亿美元。他将其归功于公司严谨的再投资策略，指伯克希尔在过去60年间仅发放过一次股息。这种策略使公司得以持续累积应税收入，进而扩大财务影响力。

巴菲特还提到伯克希尔成功的长期投资理念：“我们持有十几家大型且高盈利企业的一小部分股权，这些企业的品牌家喻户晓，包括苹果、美国运通、可口可乐和穆迪。”他补充道，这些企业的有形股本回报率高，为伯克希尔带来丰厚回报。

所得税最大贡献者使用“话语权”隔空喊话

巴菲特分享了他对资本主义的见解，坦言其优缺点并存。“资本主义的弊端和滥用行为，在某些方面比以往更加严重，”他写道。“但它仍然能够创造出其它经济体制无法比拟的奇迹。”

他回溯美国的经济崛起，并将国家的成长归功于负责任的资本配置。“美国的发展过程并非一帆风顺——我们的国家一直以来都有许多投机分子和骗子，他们利用投资人的信任来谋取私利，”巴菲特表示。“但即使存在这些不法行为，美国人的储蓄仍然创造出超乎殖民时期人们梦想的产出规模和品质。”

他反思了伯克希尔在美国经济奇迹中的角色，并归因于公司的再投资策略，而非股息发放。“最初微不足道的再投资，随着时间的推移已经壮大成如今的规模，”他说明，伯克希尔的业务如今遍布全美，且仍在持续发展。需要指出的是，巴菲特的学习能力非常强并且抓住了美国当前的中心及灵魂，譬如，美国总统特朗普最近做了两件投资大事：一是投资5000亿美元。特朗普宣布，OpenAI、甲骨文和软银将成立一家合资企业“星际之门计划”（Stargate Project），计划未来四年投资高达5000亿美元，用于建设AI相关基础设施，并创造10万个工作岗位；二是拦截马斯克对印度的投资。特朗普表示，特斯拉为规避印度的高关税而在当地建厂对美国“不公平”，全世界国家都在通过关税“占美国便宜”，特斯拉“不可能在印度卖出汽车”。

以上内容，可以理解为巴菲特对一些人的“隔空喊话”：一是支持，利用“再投资策略使公司发展壮大，并贡献全美5%的企业所得税”；二是强调美国人民至上的原则：“美国人的储蓄仍然创造出超乎殖民时期人们梦想的产出规模和品质”；三是指出资本主义优缺点，优点是：“能够创造出其它经济体制无法比拟的奇迹”。缺点是：“资本主义的弊端和滥用行为，在某些方面比以往更加严重”；四是揭露谋取私利之徒：“美国的发展过程并非一帆风顺——我们的国家一直以来都有许多投机分子和骗子，他们利用投资人的信任来谋取私利”。

以上的“隔空喊话”，直言不讳、一针见血、货真价实，相信美国朝野都会听进去，并对号入座。

特别是，巴菲特深悟“表扬与批评相结合、以表扬为主”的深刻含义，真像一句名言所云“若批评无自由，则表扬无意义”。在这点上，中国华为任正非在民营座谈会上的发言，接近了这个标准，而其他人的水平则不在一个档次上。

最为低调的对美国政府的建议

态度上：“谦虚谨慎”当头。巴菲特确实是演讲大师，他并没有高高在上、自命不凡并颐指气使，而是一种超乎寻常的低调，这是其一以贯之的稳健风格。巴菲特说：“伯克希尔的荣盛高度依赖于美国的经济环境。如果没有美国，伯克希尔不可能取得今天的成就；但即使没有伯克希尔，美国仍然会是今天这般成功。”巴菲特的这番话，美国总统听着非常舒服。但是。如果美国总统讲出这番话，就事与愿违了，一是企业可以理解为政府在抢功，并敲打、要挟甚至敲诈成功的企业；二是企业若听到美国总统这番话，必然会理解成“话里有话”，企业将如惊弓之鸟般胆战心惊、甚至鸡飞狗跳，殷鉴不远。值得一提的是，我长期研究、跟踪关于这一议题，不得不说，巴菲特的这番话确实讲的好。

内容上：“弹不虚发”。巴菲特称：“有一天，伯克希尔的股东们希望能缴纳比2024年更高的税款，请（政府）明智地运用这笔资金，帮助那些处于劣势的人，他们理应获得更好的待遇。请永远记住，我们需要你（政府）维持稳定的货币，而这需要你展现智慧与警觉。”

其弦外之音：一是企业需要更多的缴税，同时也在暗示政府要控制好财政赤字，同时减税政策要慎重，以避免重蹈英国前首相特拉斯覆辙；二是政府在税收的运用上，重点是帮助那些处于劣势的人，在这方面，做的不够好，尚有很大的提升空间，可以做的比现在更好；三是维持货币的稳定，控制通胀；四是在维持货币稳定上，政府的所欠缺的是“智慧与警觉”，其中，有智慧，才能避免胡作非为；有警觉，才能够防微杜渐、防患于未然，把风险降至最低。

巴菲特的上诉“金玉良言”，可谓句句真理，美国政府一定会听得到。但是，美国政府不一定听进去，也不一定句句听懂、更不一定句句照办。

路遥知马力，巴菲特绝对是个聪明人，而世界上绝大多数人需要向聪明的目标努力了，但这个目标这很难。由于，心理学的“达克效应”现象已经证明：“越是愚蠢的人，越自以为聪明 ”。

巴菲特的年度股东信仍然是金融界最受瞩目的报告之一，提供了伯克希尔的经营状况，也传递对经济、商业与投资环境的深刻见解。更重要的是，第一次拿着拐杖参会的巴菲特，已经没有了100岁的芒格作为年龄的“挡箭牌”，他的一举一动似乎在向其热爱的世界做一些依依不舍的交代，尽管这些交代可能不是最后的。这份报告，广大投资者需要多读几遍。特别是，巴菲特还推推荐了一本书：《伯克希尔哈撒韦的60年》。

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