作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2023年11月2日财富中文网。

一、已到加息与减息的十字路口，美联储只能“骑驴看账本”，走着瞧。美东时间11月1日结束的美联储货币政策会议决定，继续保持利率不变，按兵不动，连续两次会议都未加息。美联储将利率维持在22年来的高位不变，可以说，当前绝对是美国经济生死攸关的时刻，而此时按兵不动，可能是美联储的明智之举。同时，美联储还暗示利率将在明年相当长的时间内保持高位，以确保通胀继续下行。也就是说，再次加息的可能性仍在美联储考虑之中。

二、加息过度和不足的风险更接近均衡。这意味着，鸽派的主张即将派上用场。但是，减息的发令枪只能在美联储手上。何时勾动扳机，美联储只能“一看、二慢、三通过”，可以说，现在已经进入减息的准备阶段。

三、 美联储拥有独一无二的“天时地利人和”。美国可能拥有世界上最有韧性的金融系统。特别是，美联储将利率维持在22年来的高位不变，美国最具韧性的金融系统已经构成美联储的定海神针，使美联储能够逢凶化吉，甚至胜算在握。相比之下，其他各国（联盟）的央行就相差很多，甚至难以与美联储相提并论。

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