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王衍行:巴菲特为何大举加仓西方石油?

发布时间:2023-03-14 作者: 王衍行 

根据美东时间周二晚间的一份文件,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在近几日陆续买入了近600万股西方石油公司股票,使其在西方石油公司的持股达到2.002亿股,持股比例达到约21.6%。以周二收盘价计算,其持仓总市值达到约122亿美元。

作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员,本文载于2023年3月9日财富中文网


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根据美东时间周二晚间的一份文件,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在近几日陆续买入了近600万股西方石油公司股票,使其在西方石油公司的持股达到2.002亿股,持股比例达到约21.6%。以周二收盘价计算,其持仓总市值达到约122亿美元。这是伯克希尔公司自去年第三季度末以来的首次购买西方石油。巴菲特如今再度出手,或许代表着其对能源市场以及西方石油股价前景的看好。


举世瞩目的国际能源市场透露出了四大最新的信号。一是全球石油备用产能快要见底。当地时间3月6日,为期五天的CERAWeek能源会议在美国得克萨斯州休斯顿开幕,与会人员包括美国多家页岩油生产商以及欧佩克高级官员。欧佩克、页岩油商罕见意见一致:全球石油备用产能快要见底。这次讨论的另一个主要收获是,与会人员大都认为剩余产能的水平较低,并对此感到担忧。


二是中国罕见地重视能源。在今年的《政府工作报告》中,“能源”被提到了14次,使用频率比去年增加了17%,被提及的次数是2013年以来的最高值。这表明,“能源”在中国“重中之重”的地位无可撼动。引用维基百科的数据,中国消耗占全球能源消费的26.5%,是全球能源消费最多的国家。


三是美国页岩油产量可能在两年内见顶。当地时间3月6日,美国先锋自然资源公司首席执行官Scott Sheffield则表示,美国二叠纪盆地的页岩油产量可能在两年内见顶,因为用于钻探和水力压裂的最佳区域已经用完。


四是石油行业缺乏投资。欧佩克方面一直都在“抱怨”石油行业缺乏投资。2022年,欧佩克秘书长海瑟姆·盖斯盖斯表示:“全世界必须迅速采取行动,投资石油行业,以防止未来出现能源紧急状况。”


巴菲特看好西方石油,除了能源概念以外的理由有三。


首先如今是绝佳的入场机会。2019年,收购阿纳达科令西方石油债台高筑(资产负债表上增加了300多亿美元的债务)。之后,随着疫情爆发后油价暴跌,西方石油市值从2019年收购交易前的500亿美元暴跌至2020年底的不到90亿美元。这为巴菲特加仓西方石油提供了绝佳的入场机会。


另外,西方石油把成本控制作为制胜武器。西方石油也是成本最低的公司之一,生产成本仅为每桶40美元,而市场上,西德克萨斯中质原油交易一般在每桶90美元左右。


第三,西方石油是清洁能源的坚定践行者。西方石油公司计划建造世界上最大的空气捕捉设施,每从空气中去除一吨碳,就可获得高达180美元的税收抵免。


投资西方石油在一些方面符合巴菲特的投资理念。


一是商业模式契合。巴菲特在2023致股东信中提出:“请特别注意,我们持有股票是基于我们对企业长期经营业绩的预期,而不是将其视为熟练买卖的工具。这一点很关键:查理和我不是选股高手,我们是选择商业模式的人。”


二是可以清晰判断何时是“鲜花盛开”的时刻。巴菲特在2023致股东信中指出:“给投资者的教训:野草会在鲜花盛开的时候枯萎,这同样意义重大。”


三是珍惜少数胜利。巴菲特强调:“随着时间的推移,只需少数胜利就能创造奇迹。”


四是不做愚蠢的赌徒。巴菲特在2023致股东信中警示:“世界上有很多愚蠢的赌徒,他们远不如有耐心的投资者。”


五是仅仅在理性上下功夫。巴菲特曾一针见血地指出:“如果你不关心自己是否理性,你就不会在这方面下功夫。那么你就会一直不理性,得到最差的结果。”


随着去年油价的节节攀升以及“巴菲特概念股”的加持,西方石油股价去年全年上涨121%,伯克希尔也从中收获颇丰。而如今,“股神”再度出手,或许代表着其对于能源市场以及西方石油股价前景的看好。


从一定意义上讲,巴菲特投资西方石油,可以构成投资界的“风向标”。

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