作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2021年10月10日财富中文网。

细想恐极。上交所发布 《关于终止对联想集团有限公司公开发行存托 凭证并在科创板上市审核的决定》后，投资界哗然，尽管各方尚未披露原因，但对于本来争议不断的联想来说，可能增添了恐惧。

联想需要反思的是：要有的放矢、弹不虚发，避免不必要的折腾。

对联想的最大争议在于，联想虽然长期位居全球PC市场老大，但其“贸工技”路线乏善可陈，人们早已对其发展模式上的拿来主义失去兴趣，譬如，其收购IBM近20年，在操作系统，CPU、内存、显卡等方面，鲜有自主研发。若联想需要底线思维，这个底线就是自知之明。

值得关注的是，舆论一针见血地指出了不祥之兆。舆论的四个关键词：联想科创板上市猝停、负债率高、研发费少、三高管年薪近两亿。毋庸讳言，这四个关键词刀刀见血，联想百喙莫辩。

银行业金融机构需要进一步搞清楚联想负债率高的真正原因，若涉及风险预警信号，则必须有则改之，无则加勉。知己知彼，对于银行业金融机构及联想来说，目前还不算是坏事。 #上交所终止联想集团科创板上市审核#

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