作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2月5日财富中文网。

尼古拉·坦根作为全球最大主权财富基金的掌舵者，其言论自带权威光环。他近期在达沃斯论坛抛出的投资建议却耐人寻味：“减持美国科技股，买入中国股票，只选过时资产。”

从表面看，这似乎是颠覆传统的逆向思维。但细究之下，这种观点能否经得起推敲？坦根所领导的挪威央行投资管理公司，实际仍将科技股作为投资主力。截至去年6月，挪威央行投资管理公司所持有的美股七巨头股份总价值达1.9万亿挪威克朗，约合约1730亿美元。按价值计算，其最大的六笔股票投资均为美股七巨头的股票，同时它还持有特斯拉（Tesla）高达56亿美元的大额股份。

坦根的言论可视为一种策略信号：一方面，它提醒市场警惕热门科技股潜在的泡沫风险；另一方面，这种“唱反调”的姿态，或许旨在为基金争取更灵活的操作空间。然而，盲目追随这类言论可能导致偏离实际市场逻辑的决策。科技股虽存在集中度过高的风险，但其推动标普500盈利增长的贡献毋庸置疑。

“中国股票”和“过时资产”的吸引力，具有相当的价值。中国市场确实具有增长潜力。至于“过时资产”，其价值需依据具体经济周期和区域特性判定，仅凭“逆势”并不足以决策。

坦根言行一致：所在公司在中国的主要投资对象包括腾讯、阿里巴巴和拼多多。2024年上半年，其在中国的投资价值就增加了40亿美元。2023年9月，出于运营方面的考量，该集团宣布将关闭其上海办事处，但表示此举不会影响其在中国的投资。该集团的上海办事处共有8名员工。

坦根之言的真正价值在于启发投资者保持警觉、审视自身策略，而非盲目跟随。毕竟，市场从来不乏言论，真正决定收益的，是经得起验证的长期逻辑。

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