作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2月1日财富中文网。

美联储确释放降息信号，但时间未定。美联储释放降息信号，但不一定马上采取行动。美联储正式调整了利率预期，为未来几个月降息提供了灵活度，前提是美联储确信通胀风险已经消退。

鲍威尔的态度。美联储主席鲍威尔认为三月份不太可能降息，并打算在降息方面谨慎行事。鲍威尔说：“美联储的政策利率很可能已经达到了本轮紧缩周期的最高点，如果经济发展大致符合预期，美联储在今年某个时点开始回调政策是合适的。”鲍威尔称：“基于今天的会议，我会告诉你，我不认为委员会能够在3月开会时获得足够的信心，来确认3月就开始降息，或者说类似于开启降息周期这类事情。当前阶段，尽管取得了一些进展，但尚未实现通胀目标。虽然对所取得的进展感到鼓舞，但并未到宣布取得最终胜利的时刻，在控制通胀方面仍有很长的路要走。”鲍威尔强调：“经济取得了良好进展；通胀已经缓解，但仍高于目标；仍然专注于就业和通胀的双重使命；致力于将通胀率恢复至2%；乐见下半年通胀数据下降，但我们需要看到持续的证据才能对通胀正回到目标有信心。”

美联储声明。美联储公布1月利率决议，宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变，与市场预期一致。自2022年3月开始，美联储已进行11次加息，幅度从最开始的25个基点，到后来的50个基点，以及连续4次75个基点，后来加息幅度又逐步放缓，至今已连续四次暂停加息。目前的利率为2001年以来的最高水平。美联储声明写道，最近的指标表明，经济活动一直在稳步扩张；就业增长自去年年初以来有所放缓，但依然强劲，失业率保持在较低水平，实现就业和通胀目标的风险更趋平衡并指出经济前景变化将促使美联储对利率目标范围进行“调整”。通货膨胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位。声明称，委员会力求在较长时期内实现最大就业以及2%的通胀率。FOMC判断，实现就业和通胀目标的风险“正趋于更好的平衡”。同时，经济前景不明朗，委员会仍高度关注通胀风险。

两难选择。美联储试图平衡两种风险：一个是若放松政策的步伐太慢，让经济在利率上升的压力下崩溃，会导致数百万人失业；另一个是如果他们的放松政策走得过大、过早，可能导致通胀再度加速。殷鉴不远，美联储在2021年底和2022年遭受了严重打击，当时他们认为高通胀将是暂时的，可是，当通胀比预期更高、更持久时，他们又由于始料未及而严重误判。他们希望避免重犯这样的错误。

市场反应。截至当地时间1月31日收盘，纳指下跌345.89点，跌幅2.23%，创去年10月25日以来最大单日跌幅；标普500指数跌1.61%，创去年9月21日以来最大单日跌幅；道指跌0.82%，创去年12月20日以来最大单日跌幅。但美国主要股指仍连续第三个月收高。

我的预计是：除非极端的情况，美联储在4月30日至5月1日之后的会议上至少降息一次。

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