本文作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员。本文刊于2021年2月25日财富中文网。

1.鼓励投资者赌博的文化很愚蠢。芒格说：“最近游戏驿站（GameStop）的短暂逼空狂潮反映出，当投资者像在赛马场上一样赌博时，会发生什么，这种鼓励投资者赌博的文化真的很愚蠢。只是因为股价上涨就疯狂购买股票的行为是一种非常危险的投资方式，诱惑赌徒进入股市是肮脏的获利手段“。芒格在不厌其烦地告诫人们，赌场无赢家、久赌必输等铁律。殷鉴不远，世上混淆投资与赌博招致身败名裂的投资者多如牛毛。

2.金融系统存在文明与卑鄙的血腥博弈。芒格认为，金融系统内卑鄙手段过剩。其实，金融系统更需要的不是智谋而是诚实，哲学家康德说：“诚实比一切智谋更好，而且它是智谋的基本条件”。芒格曾经说过：“如果你从一开始就能够在诸如诚实这样简单的事情上拥有完美的记录，成功就是在所难免的事”。芒格揭示了金融系统的铁律：金融系统内利用卑鄙手段的人，必将前功尽弃，抑或万劫不复。

3.价值投资不会过时。芒格多次强调，价值投资不会过时。价值投资要求投资者必须认清股票的本质，拨云见日，其重点是通过基本面分析，例如高股息收益率、低市盈率、低市净率等，去寻找并投资于一些股价被低估的股票。

4.老要张狂少要稳。芒格自称，他一生所从事的则可能是最佳方案。芒格称，他和巴菲特都更擅长于分析成熟行业，而不是支持包括Sequoia在内的那些初创公司。 对某些投资者而言，可能早期投资是最佳策略，而对于其他人而言，我一生所从事的则可能是最佳方案。芒格的商业及金融处世智慧已经被世界投资界所公认，又是投资界身经百战的常胜将军，他的论断高屋建瓴，但平素谦虚且幽默，这次，97岁高龄并在一线工作的大师第一次表扬并自我表扬，为何？见仁见智，你懂得！

5.天下没有免费的午餐。芒格认为，不要以为券商Robinhood真的是免费服务的。在被问及投资界现在最大的谎言时，芒格称，极有可能就是零用金交易，它实际上并非免费的。芒格曾经说过：“如果你看清了这个世界，必定因为它的荒诞而变得幽默” 。“ 事出反常必有妖”。毋庸讳言，个别券商说一套做一套、口是心非，利用谎言招揽客户的伎俩，其真实目的，不是把客户当成傻瓜，就是把客户作为任其宰割的羔羊。对此，客户必须见招拆招，不越雷池。

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