作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2022年8月18日财富中文网。

“某个时刻”应该包括现在。美联储7月会议纪要显示，多位政策制定者首次承认货币政策过度紧缩的风险，未来“某个时刻”会放缓加息的步伐。美联储官员一致认为，有必要继续加息到足够高的水平以遏制通胀，但暗示对未来的加息步伐更加谨慎。其实，货币政策过度紧缩的风险已经存在并可能相当严重，货币政策对经济的影响是长期且有多种滞后的情况，因为央行加息与经济活动反映出加息的影响之间存在时滞。既然如此，不如“放下屠刀立地成佛”，现在就开始研究并实施放缓加息的步伐。那么，在9月21日的议息会议上将其加息的幅度缩减至25、或者50个基点。美联储官员一致认为，“转向适度限制性的政策立场对于避免通胀预期失控至关重要”。

过犹不及。美国的“许多官员”表示，他们担心美联储对货币政策立场的收紧可能超过必要的程度。

通胀的拐点可能出现。美国当月通胀低于预期、整体CPI年率大幅减速、通胀预期回落、大宗商品价格出现下滑。这就是说，通胀可能已经到了物极必反的拐点。

解决经济放缓将成为今后的当务之急。美国经济活动正在明显放缓、大宗商品总体需求也出现放缓。投资者应该关注随之而来的美国股市、房市的投资机会。尽管股市参与者预期 “不那么紧缩”的政策前景还为时过早，但市场的信号表明，又到了积极变化的时刻了。

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