作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于11月18日财富中文网。

英伟达，全球领先的图形处理单元（GPU）制造商，长期以来在游戏、人工智能和加密货币挖矿等领域占据重要地位。GPU因其强大的并行计算能力，是加密货币挖矿的关键硬件。

2024年，一群投资者对英伟达提起了集体诉讼，指控其在某些财报中隐瞒了与加密货币挖矿相关的收入。这些收入来自其芯片在波动较大的加密货币市场的销售。诉讼认为，这种行为误导了投资者，对公司的盈利来源和风险敞口产生了错误认知。

根据诉讼文件，英伟达被指控在以下方面误导投资者：

隐瞒加密货币相关收入——投资者指控英伟达将相当一部分加密货币挖矿芯片的收入归入其“游戏”业务类别，而未明确单独列出。这可能导致投资者低估了公司依赖加密货币挖矿业务的程度。

掩盖波动性风险——加密货币市场波动剧烈，相关硬件销售的需求可能因市场价格波动或政策监管变化而剧减。投资者认为，英伟达未充分披露与该领域相关的业务风险。

诉讼认为，英伟达在披露中隐藏了加密货币挖矿业务对收入的实际贡献，可能导致稍的后果：财报的真实性受到质疑，投资者无法准确评估公司的实际收入来源及其可持续性；风险被低估，如果加密货币市场遭遇重大波动或监管打压，公司收入可能受到巨大影响，而投资者未被充分告知此风险；股价潜在操控，因不透明的信息披露，公司可能通过掩饰波动性收入来源人为维持股价。

截至目前，英伟达尚未对诉讼发表具体回应，但在以往类似指控中，英伟达坚称其财务披露符合所有相关法规和会计准则。

这一诉讼并非英伟达首次因加密货币挖矿业务面临法律挑战。2017-2018年加密货币热潮，这一时期，加密货币挖矿需求推高了英伟达GPU的销售额。但随着2018年市场崩盘，芯片需求骤降，导致英伟达股价大跌。2020年，美国证券交易委员会（SEC）曾对英伟达展开调查，指控其未充分披露2018年加密货币挖矿对其收入的实际贡献。最终，英伟达支付了550万美元的罚款以和解。

此次集体诉讼对英伟达的财务透明性提出质疑，如果诉讼成立，可能对英伟达的声誉造成损害，并进一步引发监管审查。投资者信心受损，这样的集体诉讼可能使投资者重新审视英伟达的长期盈利能力及其在加密货币市场的依赖程度。也促使科技公司更详细地披露与高风险业务相关的收入和风险。

此次集体诉讼不仅反映了科技巨头与加密货币市场之间的复杂关系，也揭示了企业在高速增长领域如何平衡短期利益与长期透明性之间的矛盾。未来，案件的进展和判决将对英伟达及其他涉足加密货币业务的公司产生深远影响。

值得一提的是，数据显示，今年以来（截止11月16日），英伟达股价累计涨幅达186.76%，最新总市值为3.48万亿美元，已超过苹果（3.40万亿美元）成为全球市值最高的公司。 

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