作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于4月17日财富中文网。

4月16日，美联储主席鲍威尔表示，尽管美国经济整体保持强劲，通胀率持续下降，但下降速度未达预期，因此当前的政策应保持不变。

美国时间4月16日，鲍威尔表示，尽管美国经济在其它方面表现强劲，但通胀率并未达到央行的目标水平，央行可能需要“比预期更长的时间”来获得降息的信心。

此前，他在“加拿大经济华盛顿论坛”（Washington Forum on the Canadian Economy）上发表讲话时表示，“最近的数据显示，劳动力市场增长稳健、持续强劲，但今年迄今为止，在重返2%的通胀目标方面缺乏进一步进展。”他还说，“最近的数据显然没有给我们（降息）带来更大的信心，相反，这些数据表明，实现这种信心可能需要比预期更长的时间。”这无疑为降息预期泼了冷水。

他的表态颠覆了绝大多数人的原有预期。在通胀数据连续第三个月高于预期之后，情况发生了明显转变，这使得外界对于美联储或许能在今年夏天采取预防性降息举措的希望破灭。美联储一些官员此前曾表示，希望能对通胀回归目标水平更有信心，并乐观地认为再有一两个月，数据可能就会达到这一标准。

鲍威尔的潜台词有二：一是按兵不动。鲍威尔暗示，如果通胀率继续高于央行2%的目标，美联储可能会在更长一段时间内将利率维持在当前的水平，即23年来的最高点。换句话说就是，如果通胀比预期更强劲，也不太可能再加息了；二是以降息应对经济急剧放缓。他还暗示，如果经济急剧放缓，美联储将准备降息。

美联储在过去两年将利率上调至二十年来的高点，以努力降低通胀。由于通胀出现降温迹象，美国自去年7月以来，一直将利率维持在5.25%至5.5%的基准区间。尽管通胀率已从2022年6月的9.1%，这一40年来的高点回落，但近几个月来通胀率却有所上升。

根据4月10日美国劳工部公布的新数据，美国3月份通胀率为3.5%，略高于2月份的3.2%和1月份的3.1%。据路透社报导，由于美国人继续为汽油和租房支付更多费用，3月份美国消费者物价涨幅超过预期，导致金融市场预计美联储将推迟至9月份降息。2024年迄今，美国的就业岗位也出现了快速增长，失业率已经连续26个月保持在4%以下，创下自20世纪60年代末以来最长的纪录。

美国总统拜登上周讲到政府在通胀方面取得了整体进展，但他承认，最新通胀数据可能会推迟美联储的降息计划。生活成本的持续上升对拜登11月的总统大选构成了威胁。

美联储确实面临诸多难题，但与其他国家的央行相比，美联储的操作空间更大，已经算是日子相对好过的央行了。

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