受访者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2023年2月15日证券日报。

据新华财经消息，北京时间2月14日晚，美国劳工部公布1月份通胀数据。1月份，美国CPI同比上涨6.4%，已是连续第7个月放缓增速，但仍超市场预期（6.2%）。环比则上涨0.5%，涨幅创2022年10月份以来最高水平，亦超出前值（下降0.1%）与市场普遍预期。

剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨5.6%、环比上涨0.4%，同比涨幅高于市场预期。

对于美国1月份CPI数据，业界普遍认为其反映出美国通胀下行不会“一路畅通”。中金公司研报分析表示，从同比数据看，1月份CPI与核心CPI的读数只是略低于去年12月份，表明通胀回落的速度在减慢。美国通胀或将回落，但回落的速度和幅度还有待观察，市场不宜简单线性外推。

细分来看，住房项是推动1月份美国通胀上行的主要动力，约贡献了50%的涨幅，当月住房项价格环比上行0.7%，持续处于高位。此外，能源项和食品项价格在1月份有所反弹，其中，1月份能源项价格环比涨幅为2.0%，前值为下降3.1%，这也与原油和天然气价格回升走势一致。食品项价格环比上涨0.5%，较前月0.4%水平小幅走高。

值得一提的是，这也是美国CPI调整分项权重后的首份数据报告。萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示，美国通胀指标权重在调整之后，没有显著变差，表明通胀确实在下行，但对通胀贡献最大的主要集中在服务业。当前美国裁员潮尚未波及服务业，服务业就业良好，薪酬水平坚挺，会使通胀持续徘徊在高位，距离美联储的政策目标还有很大距离。

此外，美联储多位官员在近日也密集“鹰派”发声。

郑磊认为，3月份美联储有望继续加息25个基点。美联储启动加息以来，美国国内美元的流动性没有明显下降，在保持高位利率之外，美联储可能会考虑采取其他紧缩措施，继续为金融市场和服务业降温。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员王衍行在接受《证券日报》记者采访时也预测，3月份美联储将加息25个基点。此外，如果此后美国就业数据继续保持强劲，通胀水平再度上升，未来美联储利率提升幅度可能超出市场预期。

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