作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于12月6日财富中文网。

英特尔（Intel）CEO帕特·基辛格为何失败了？

失败背后的启示

近日，英特尔表示，公司CEO帕特·基辛格已退休并离职。对于一家试图从历史性困境中突围的标志性公司而言，这一事件值得深刻反思。基辛格作为英特尔的“回归元老”，为何在短短四年内从拯救者沦为离场者？他的失败不仅是个人的挫败，更揭示了公司治理、战略执行和行业竞争的深层问题。

基辛格在咎难逃。今年迄今为止，英特尔的股价下跌了52%，而纳斯达克指数上涨了29%。自基辛格于2021年1月被任命为CEO以来，英特尔的股价下跌了约55%。没有对比就没有伤害，而英特尔的竞争对手英伟达的股价5年暴涨近35倍，可谓判若云泥、冰火两重天。

错失的战略机遇：技术与商业的双重失误

技术转型中的犹豫与滞后

在全球芯片制造领域，技术迭代的速度决定市场地位。基辛格在任期内启动了制造工艺升级和“IDM 2.0”战略，试图重新确立英特尔在制程工艺中的领先地位。然而，英特尔始终未能赶上台积电和三星在先进制程（如3nm和2nm）上的步伐。

譬如：

• 台积电在2023年率先实现3nm芯片量产，而英特尔的工艺目标频繁跳票，导致客户信心丧失。

• 苹果、高通等重要客户逐渐依赖台积电的技术支持，使英特尔的代工业务受挫。

这种滞后暴露了英特尔研发投入的低效与执行力不足。即使基辛格重回技术主导角色，也难以弥补过去积累的劣势。

商业模式调整的失败

基辛格试图通过扩大代工业务（Foundry Services）进入新增长领域，但未能充分发挥这一模式的优势：

• 缺乏像台积电一样灵活、高效的客户支持能力。

• 工艺无法满足客户定制需求，导致代工服务市场份额微乎其微。

基辛格在商业模式上的迟疑，尤其是未能在数据中心和AI芯片领域快速部署资源，进一步削弱了英特尔对英伟达、AMD等对手的竞争力。

治理结构的弱点：CEO与董事会的博弈

董事会的不耐与支持不足

尽管基辛格被视为“内部人回归”，但他的领导风格与董事会预期的激进变革显然存在矛盾。彭博社的报道表明，董事会对转型进展的失望直接导致了基辛格的“被退休”。

管理层的频繁更替

在基辛格任内，英特尔多位核心高管离职或更换，这反映出公司内部对战略方向和执行路径缺乏共识。与之相比，英伟达创始人黄仁勋则通过稳定的领导团队维持了公司的高效运营。

宏观环境与竞争格局的挤压

市场需求的变化

后疫情时代，PC和服务器需求下降直接冲击了英特尔的核心业务。而英伟达通过AI计算引擎的扩展成功抓住了AI浪潮，形成对英特尔的降维打击。

地缘政治的挑战

美中贸易冲突及美国政府对芯片供应链的干预使英特尔承受双重压力。尽管基辛格积极配合美国政府的“芯片法案”，但全球化市场中的竞争力反而被削弱。

失败的核心根源：战略与执行的错配

基辛格领导下的英特尔未能解决以下根本性问题：

战略聚焦缺失：多线作战导致资源分散，未能优先推动最重要的制程技术突破。

执行能力不足：即使制定了“IDM 2.0”等计划，落地的速度和质量未达预期。

文化转型滞后：内部官僚文化依然存在，创新氛围难以恢复。

对未来英特尔的建议

重塑技术领导力

未来的CEO必须优先解决英特尔的技术困境，尤其是确保5年内制程技术赶上台积电。为此，建议增加研发预算并引入全球顶级的半导体技术专家。

精简业务结构

与其继续尝试代工业务，不如聚焦于核心产品线，例如数据中心、高性能计算（HPC）和AI芯片，以重塑市场竞争力。

增强治理与执行力

公司应重新评估管理架构，削减中层冗余，并通过激励机制吸引和保留顶尖人才。

一个失败的镜鉴

帕特·基辛格的离场既是个人失败，也是公司与时代博弈的缩影。英特尔的复兴需要的不仅是新的领导者，更是重新定义自身战略的魄力与执行的决心。英特尔到了改朝换代的时刻了，需要大刀阔斧，否则，无可救药。在后摩尔时代的技术竞赛中，唯有回归专注、持续创新，才能让这家标志性企业重新焕发光彩。

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