作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2022年5月18日财富中文网。

该文的标题值得商榷。该文的标题是：鲍威尔誓言美联储“继续推进”，不降通胀不罢兵。问题是，标题的前半句：鲍威尔誓言美联储“继续推进”，比较容易被人理解，但是，后半句：不降通胀不罢兵，肯定有口号及忽悠的成分。关键在于，没有人知道美联储真正的当务之急究竟是什么。从目前掌握的情况预计，美国高通胀居高不下的常态化、固定化、嵌入式已经成为定局，因此，人们不应该对美联储降低通胀的效果期望过高。

模棱两可的表态。周二（美国当地时间5月17日），在《华尔街日报》(The Wall Street Journal)主办的名为“万物未来节”(Future of Everything Festival)的活动上，鲍威尔说：“美联储抗击40年来最严重通胀的决心不应受到质疑，包括必要情况下将利率提高至中性水平之上。我们需要看到的是通胀以明显且令人信服的方式下降，我们将继续推进，直到我们看到这一点。”鲍威尔讲话的关键在于，如何界定“通胀以明显且令人信服的方式下降”？

较低的失业率，这是将利率提高至中性水平之上的重要的前提。美国4月份失业率为3.6%，接近50年来以来最低水平。

美国可能将要有阵痛，但是，美国以外的其它国家难以独善其身，甚至有过之而无不及，特别是，一些国家将痛不欲生。鲍威尔说：“恢复物价稳定是无条件的需要。这是我们必须要做的事情，这或许会带来阵痛。”

投资者对未来的过度担忧。标准普尔500指数自1月高点以来已下跌约15%，10年期国债收益率从年初的1.5%升至2.96%左右。鲍威尔说，金融市场的反应说明投资者明白了美联储的用意。

泄露的天机。当地时间5月12日，鲍威尔警告称:“美国能否实现经济软着陆可能取决于美联储无法控制的因素。”这句话的潜台词是，美国经济硬着陆的可能性在增加。社会各界对美国经济衰退的担忧一直在加剧，据彭博对经济学家进行的最新月度调查显示，明年经济衰退的可能性为30%。

总之，通胀、经济硬着陆等在深刻影响着每一个人，人们、尤其是投资者必须早做准备，未雨绸缪。两句话十分重要，一是“好汉不吃眼前亏”；二是别人恐惧时我贪婪。

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