作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于3月4日财富中文网。

大背景。过去10年，日本央行实施了史无前例的货币宽松措施，目的是使日本摆脱通货紧缩，使通胀率达到2%的目标。但是，截至今年1月（1月份通胀率为2.2%），日本的核心通胀率已连续22个月高于央行2%的目标。日本正在走出泡沫经济后一落千丈、陷入长期低迷的“失去的30年”。

日本央行行长的表态。2月22日，日本央行行长植田和男在国会表示，日本正处于“通胀状态”，这显然是对市场猜测日本将在今年春季取消负利率、放弃超宽松货币政策的有力回应。植田和男就2024年以后的物价预期表示：“预计和2023年底之前相同的上涨趋势将会持续”，同时称“（日本经济）处于通胀而非通缩状态”。他还认为，工资和物价的良性循环将会增强，暗示解除负利率政策的条件正在逐渐成熟。植田和男还表示，在劳动力供求关系趋紧的情况下，“企业设定工资的行为也出现了比以往更加积极的动向”。同时指出，在工资增加的情况下，物价也会缓慢上涨，“我认为这种良性循环将会增强”。植田和男就实施金融政策表示：“将根据可能持续1年半或2年时间的基本物价上涨率进行判断”。同时称，基本物价上涨率“也在逐渐提高。我认为会继续升高”。2月29日，植田和男表示，目前尚未达到有望持续稳定实现通胀目标的情况。

东京股市的利好不断。东京股市的日经平均指数3月4日开盘后继续上涨，交易时间内首次达到了4万点的水平。国内外投资资金持续流入，预期企业业绩扩大和资本效率改善。日经平均指数在2月22日的收盘价刷新了1989年末泡沫经济高峰时期的最高值，之后呈上升趋势。 股市上涨的主要原因是企业业绩良好。在东京证券交易所上市的企业预计将连续三年创下历史最高净利润。丰田汽车3月1日上调了截止3月底的2023财年的合并营业利润预期后，股价创下了上市以来的新高。日本企业的治理改革进展也支持了外国投资者对日本股市的购买，致力于改善资本效率的企业正在增加。

日本政府的态度。政府内部对宣布结束通货紧缩仍持谨慎态度，因为价格前景和更广泛的日本经济仍存在不确定性，日本经济在2023年底意外陷入技术性衰退。消息人士告诉共同社，政府将仔细研究今年春季劳资谈判的结果与通胀前景，以确定是否已具备宣布彻底摆脱通缩的条件。过去，日本一直陷于价格下跌的恶性循环，损害了企业利润和阻碍工资增长，占经济很大比重的私人消费也随之停滞。

总之，积极的预计是，日本可能正在走出泡沫经济后一落千丈、陷入长期低迷的“失去的30年”。我的判断是，日本经济现在发生的奇迹或许会持续相当长的一段时间。至于，日本能否解开通紧下收紧的桎梏，开辟出一条新的途径，这是个未知数，市场拭目以待。不过，讲点真话，当前及过去的很长时期，日本的经济、企业、居民等均处于很高的质量档次上，无论在亚洲及世界，这种情况并不多见。顺便多说几句，针对日本货币政策或迎来重大转变的有关内容，我检索了美国、日本等重要财经媒体，但具有价值的消息基本没有，这也表明，在日本，货币政策慎之又慎，央行也就绝不抢风头、当主角，日本企业也不用看央行的风向标，而上蹿下跳。至于，中国国内媒体的《日本，突传大消息！》一文，也有标题党之嫌。

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