作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2022年12月1日财富中文网。

鲍威尔释放的确定性：

一是下次加息幅度及理由。鲍威尔表示：“美联储有望在下次会议上加息0.5个百分点，从为遏制高通胀而史无前例的四次0.75个百分点的加息中退出。”但鲍威尔也强调：“小幅度加息不应被视为美联储将很快放松通胀斗争的迹象。”在谈到为何这样做的原因时，鲍威尔称：“由于美联储已经快速加息，而这些举措需要时间来对经济产生影响，因此官员们放缓加息将是可行的。”

二是没到鸣锣收兵的时刻。鲍威尔警告说：“治理通胀远未结束，重要问题依然没有解决，包括高利率最终还需要提升多少以及提升多久。”在谈到以史为鉴时，鲍威尔称：“历史强烈告诫不要过早放松政策”。在谈到为何这样做的原因时，鲍威尔强调：“我们在成功之前会维持政策。尽管有些好消息，即使有些数据显示通胀会在明年减缓，但我们还需要很长时间才能恢复物价稳定。尽管去年政策收紧，增长放缓，我们在降低通胀上还没有看到明显的进步。”鲍威尔还指出：“美联储对10月通胀的估计显示通胀措施依然超过美联储2%的目标的三倍。”

三是美国工资增长较快依旧是治理通胀的“拦路虎”。鲍威尔特别指出：“强劲的招聘和工资增长是保持服务成本高企的主要驱动力。在通货膨胀之前，过去一年的平均薪水上涨了约5%，这是四十年来最快的速度。我们希望工资强劲上涨，但随着时间的推移，工资必须以与2%通胀率一致的水平上涨。我认为，每年约3.5%的工资增长符合这一标准。减缓薪水增长可能很困难，因为强劲的工资增长主要是由大流行期间开始的劳动力短缺推动的，并且没有很快结束的迹象。美联储官员曾希望看到随着疫情的减弱，工作或找工作的人数反弹得更强劲，但这并没有发生。工人短缺反映了提前退休人数激增，数十万工作年龄人口死于COVID-19，以及移民急剧下降和人口增长放缓。如果企业不放慢招聘速度，商品价格和租金的下降可能是不够的，而在过去18个月，商品价格和租金的上涨是通胀的主要推手。”这表明，美国的企业、个人的资产负债表依然非常强劲，而其它国家在整治通胀时，就没有这么幸运了。

四是不会让美国陷入衰退。鲍威尔承诺：“美联储正在寻求提高基准利率，使其足以减缓经济、招聘和工资增长，但不会让美国陷入衰退。”值得关注的是，这是鲍威尔近年来首次承诺不会让美国陷入衰退，这是一个十分重要的信号，在这以前，凡是涉及整治通胀与经济衰退问题，鲍威尔始终声称整治通胀是唯一当务之急，大有“舍不出孩子套不住狼”的意味，现在看，鲍威尔可能有了“不用舍不出孩子，也能套不住狼”的能力，在整治通胀与经济健康发展问题上，鱼和熊掌不可兼得。这可是一个好事。

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