作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2022年10月24日财富中文网。

只针对门当户对的央行开展业务。美联储与世界主要央行建立美元互换，以便这些央行能够获得美元以防万一。但是，这些主要央行仅仅包括加拿大银行、英格兰银行（英国央行）、日本银行、欧洲中央银行和瑞士国家银行。其主要目的是，各国央行可以用来支持一家迫切需要获得美元并防止重大金融事故或危机的当地主要金融机构。（从理论上讲，它们是双向的，但实际上，如果我们实话实说，美联储并不需要太多其他国家的货币，这一切都是为了让其他国家的央行获得美元。）

瑞士央行史无前例之举。本周，瑞士央行利用美元互换额度达到了110.9亿美元，这是迄今为止瑞士央行利用掉期金额最多的一次，这也是美联储历史上最大的单笔美元掉期。2020年4月，美联储发生的最大一笔美元互换的金额是23.4亿美元，瑞士央行这次的金额是其五倍。美联储的数据表明，整个欧元区危机期间的使用量从未超过4亿美元。

强势美元是美国经济强势的重要标志之一，另一方面，也构成对经济弱势国家的重大冲击，这是一种现象，但还构不成指责美国的理由。近几周，美联储不断“大手笔”向全球其他央行注入美元流动性，反映出强势美元已经对市场流动性造成了一定破坏。

央行恐慌是个重大利好。因为正如美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特（Michael Hartnett）说说“当央行开始恐慌时，市场就会停止恐慌”。在经历了几十年不遇的最糟糕的9月和最糟糕的第三季度之后，在市场痛苦的一年里，对于投资者来说，这可能是最好的消息。各国央行开始了恐慌，首先是日本央行9月的干预，其次是英国央行对养老金的救助，再次是日本央行再次连续第二次向市场注入数十亿美元，更大的是日本央行被迫注入约400亿美元。

一种令投资者关注的问题。当前，外国投资者正在抢购以美元计价的资产，以获得比大多数市场更高的收益率、安全性和更光明的盈利前景。同时，积极持有美元。

总之，如果把美联储的美元互换比喻为“英雄救美人”，那么，这至少表明，世界经济还是没有一些人预计的那么悲观，毕竟，美国还有实力充当“英雄”，而不是像2008年金融危机那样，彼时美国经济坏手烂脚、叫苦不迭，而其他被救各国依然是具有生机的“美人”，否则，美联储绝不会奋不顾身。

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