作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文载于2月18日财富中文网。

近年来，科技行业的风向标不断变更，短视频巨头TikTok的成功使得投资者不断寻找下一个潜在的爆发式增长平台。目前，AppLovin被华尔街分析师誉为“下一个TikTok”。AppLovin究竟凭什么被寄予厚望？它是否真的能够复制TikTok的成功？

AppLovin成立于2012年，是一家美国移动技术公司，总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托。该公司最初专注于移动广告服务，后来逐步扩展到手机游戏开发与变现业务。目前，该公司通过其移动广告、营销和分析平台 MAX、AppDiscovery 和 SparkLabs 帮助开发者营销、货币化、分析和发布他们的应用程序。

过去三年间，该公司凭借AI驱动的广告技术，在广告领域实现了突破性增长。AppLovin公布的业绩显示，2024年第四季度，总营业收入同比增长44%，达到了13.7亿美元。其中，广告营业收入增长73%，达到10亿美元。其净利润更是猛增248%，达到了6亿美元。AppLovin在2024全年同样收获了一个强劲的业绩表现。其总收入增长了43%，达到47.1亿美元；净利润飙升343%，达到15.8亿美元。

2021年，成立9年的AppLovin登陆纳斯达克。受益于AI驱动营销的策略，在过去一年，AppLovin的股价上涨了六倍，市值一度突破1700亿美元，成为华尔街的投资新宠。近日，公布了最新季度业绩，当日，该公司股价再度飙升28%，至490.09美元。

值得注意的是，AppLovin已经决定出售其移动游戏业务，以9亿美元的价格剥离，彻底转型为一个纯广告平台。这一举措不仅表明公司坚定看好广告市场的增长潜力，也意味着其将进一步强化核心竞争力——基于AI技术的广告投放能力。

AI广告引擎AXON的颠覆性创新，AppLovin的核心优势在于其AI广告引擎AXON 2.0。该系统能够通过深度学习精准匹配广告与目标用户，大幅提升广告投放的效果。数据显示，自AXON 2.0升级后，AppLovin首次获得了假日购物广告收入，且非游戏类广告成为新的增长动力。AXON系统通过收集和分析海量数据，实现高效的广告投放优化，使广告主能够获得更高的投资回报率（ROI）。

AppLovin的广告平台能够每日触达超过10亿移动游戏用户，这一庞大受众群体的参与度堪比TikTok。而在广告变现能力方面，AppLovin甚至更具优势，其广告点击率与ROI远超传统广告投放方式。相较于TikTok依赖内容创造者，AppLovin的优势在于广告算法的高效匹配，这使其在广告市场竞争中具有更稳定的商业模式。

剥离游戏业务，聚焦高利润市场，过去，AppLovin的业务结构较为复杂，包括广告投放、游戏开发、用户增长等多个环节。而如今，它果断剥离低利润的游戏业务，专注于广告营销领域，并计划进入电子商务广告市场，这一决策使其业务模式更加清晰，竞争力进一步增强。

根据市场研究，全球数字广告市场预计在未来五年内将持续高速增长。广告主正在从传统广告管道转向更精准的程序化广告，AppLovin正是抓住了这一趋势。其全球化布局使其在美国、欧洲和亚洲等市场都具备强劲的增长潜力。

AppLovin的管理团队以高效执行力和敏锐的市场洞察力著称。其中，CEO亚当·弗鲁吉（Adam Foroughi），作为联合创始人兼首席执行官，弗鲁吉具备丰富的技术和商业背景。他成功引领公司从初创阶段发展为行业领先的广告技术巨头，并凭借精准的市场战略，使AppLovin在短时间内完成从游戏业务向广告业务的成功转型。

CTO赫拉尔多·卡帕罗索（Gerardo Capraro），卡帕罗索带领AppLovin的工程和数据团队，主导了AI广告引擎AXON的研发。他的技术领导力使公司能够在广告投放的精准度和算法优化方面保持领先地位。

CFO赫拉尔多·德·马尔（Gerardo de Mar），在财务管理方面，德·马尔成功确保公司财务稳健，并帮助推动多轮资本市场融资，使AppLovin能够快速扩张。

CMO凯蒂·约翰逊（Katie Jansen），作为首席营销官，约翰逊负责公司的品牌建设和市场推广，使AppLovin在全球范围内迅速建立起知名度，并吸引更多广告主的合作。

全球广告市场正在经历结构性变革，移动广告和AI驱动的广告投放成为主流趋势。随着电子商务的兴起，广告主更加依赖精准投放，这为AppLovin提供了巨大的市场空间。未来几年，电子商务广告预计将成为广告行业增长最快的细分市场，而AppLovin正凭借其AI技术不断拓展该领域的市场份额。

目前，TikTok在美国的政策环境仍存不确定性，而AppLovin则作为一家美国本土企业，不受监管风险的影响。这使其能够稳步扩张广告市场，并吸引原本属于TikTok的广告预算。此外，Meta（Facebook母公司）和Google等广告巨头也在积极布局AI广告市场，AppLovin需要不断优化自身产品，以保持领先优势。

AppLovin的CEO表示，2025年其电商广告收入预计将占总营收的10%或更多。与TikTok、Meta等平台不同，AppLovin专注于广告技术优化，而非直接涉足内容创作，这使其更容易在广告市场获得持续增长。尤其是随着亚马逊、沃尔玛等巨头加大在线广告投入，AppLovin有望成为这些电商企业的核心广告技术合作伙伴。

AppLovin与TikTok的比较：机遇与挑战

维度 AppLovin TikTok

核心业务 AI广告投放 短视频社交平台

用户规模 10亿移动游戏用户 10亿+活跃用户

变现能力 高ROI广告投放 直播、电商广告

技术优势 AI精准匹配广告 视频算法推荐

政策风险 无明显监管压力 受美国政策制约

未来潜力 电商广告增长点 内容+电商融合

从商业模式来看，AppLovin和TikTok的核心逻辑有相似之处：都依赖强大的技术算法提升广告变现能力。然而，TikTok的成功更多依靠用户内容的病毒式传播，而AppLovin则通过AI技术提升广告精准度，路径有所不同。

基于目前的数据和市场趋势，投资AppLovin无疑是一个极具潜力的选择。AI广告技术是行业未来发展的核心，而AppLovin已在这一领域确立领先优势；移动广告、电商广告的市场规模正在迅速扩大，AppLovin有望长期受益。投资者预计，随着该公司简化运营，并将广告产品扩展到手机游戏以外的领域，包括电子商务，其回报将有长期增长；相比TikTok等海外企业，AppLovin在美国本土发展无监管风险，这给了投资者更多的安全感。

当然，AppLovin也面临挑战，如广告市场的竞争加剧、数据隐私政策的变化等。因此，投资者需要密切关注其业务扩展情况及市场环境的变化。

AppLovin的崛起，体现了AI技术在广告领域的巨大潜力。虽然它与TikTok的商业模式有所不同，但在广告变现能力上，AppLovin已经展现出挑战TikTok的实力。未来，随着广告市场的持续增长以及AI技术的进一步应用，AppLovin很可能成为全球广告技术领域的领军者。对于投资者而言，AppLovin无疑是一个值得关注的新兴科技巨头。

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