吴晓求系国家一级教授、中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长、重阳金融研究院理事，本文转自6月8日顶端新闻。

6月6日，2024中原创投交流会在郑州高新区举办。会议期间，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求接受了顶端新闻记者采访，围绕资本市场退市赔偿机制、河南创投融资环境等问题表达了观点。

基金发展要注意生态链和营商环境

顶端新闻：4月底，中央政治局会议提出了因地制宜发展新的生产力，要壮大耐心资本。今天在河南郑州成立了中原基金小镇，这个是河南与浙江的一次牵手合作，也是中部牵手长三角的案例。在您看来，这对于中部创新高地的建设将起到什么样的作用?河南如何吸引更多基金入豫，赋能当地的企业？

吴晓求：基金要发展，它要有很好的生态环境、营商环境。生态环境就是要有上下游，(如果)没有上下游它投谁呢?

对于河南来说，建基金小镇是很好的想法。但是要注意(打造)它的生态链，要有一个有利于科创型企业发展的环境、有科创型企业的人才。

第二个是营商环境。营商环境(包含)从财务成本到运行环境以及税收环境，(这些)都很重要。

有了什么样的环境，它就会长出什么样的东西。(不论)对郑州也好，河南也好，最重要的是如何改善营商环境，让人才、科技、资金、资本能够流到那里去。

你会发现人才愿意去的地方，资本愿意去的地方都是好地方。

多维度维护投资者利益

顶端新闻：今年以来很多独立董事主动发声，有的关注资金占用的违规问题。对于这种现象您怎么看？未来可以出台怎么样的一些政策，去更好地激励、鼓励独立董事敢于说真话？

吴晓求：独立董事本来就要说真话，不存在鼓励，这就是独立董事的责任。独立董事发现了虚假的东西就必须要投反对票。

实际上独立董事是肩负着维护中小股东权益的重要责任，但凡有损害中小股东的权益的，独立董事都要伸张正义，提出自己的主张。要保证公司能够在法律法和上市公司规章制度的框架下运行，保持上市公司的信息披露能够透明。

我觉得越来越多的独立董事应该知道他们所承担的法定责任。

顶端新闻：一些投资者曾表达，“大量上市公司ST，股价暴跌，退市，大股东庆祝股票退市，超低价买入股票，重新包装上市没有法律约束的市场，如同财富收割机。天天喊着公平公正，保护投资者，却让投资者听到保护两个字就胆战心惊。 退市不赔偿，与诈骗何异？”您对这些表达作何评论？监管部门将从哪些方面进一步完善退市补偿机制？

吴晓求：退市补偿机制当然是要加快，但是一定要明确退市是因为什么退市。

现在我们新增加了两个退市情形：一个是大股东违规违法占款。还有一个就是上市公司的重大违规违法行为，特别是虚假信息披露。

实际上，对于两这两类退市，是需要建立中小投资者的救济和赔偿制度的，因为他们的损失跟他们做决策没有关系。在投资的时候，他们不知道大股东占用了多少、挪用了多少钱，审计报告也没告诉他。还有上市公司披露虚假信息，盈利的说成亏损、亏损的说盈利等等。还有一些重大事件没公告，后来引起了很多事情，这也是投资者决策时候不知情的。所以对这两个退市，要有法律救济和赔偿制度的安排。

(但)这两类也不同，也不是只要发生就(一定要)退市。例如，大股东违规占款，并不意味着这家公司本身发生了问题，只是公司的治理结构出了问题。机制没办法去控制大股东违规把上市公司钱拿走。而且拿这个钱的，往往是地方政府的平台，他去拿了，后面有地方政府在撑腰，这个很麻烦。这是严重的违法行为，要建立一个追责机制。

首先是要把钱追回来，监管部门有责任通过法律的手段，以及通过中央金融委员会、金融工作委员会施加压力。

要保持资本市场的透明度

顶端新闻：近些年，量化交易引起的争议比较大，有不少的投资者呼吁要取缔这种量化交易，也有这种机构的人士提出要反对这种病态流动性。您怎么看？

吴晓求：我觉得有关监管部门要研究它，根据中国市场的生态，究竟应该停留在一个什么阶段，什么级别、什么水平，什么规模上。

从纯技术角度来看，量化它也是一种方式。

所以我们的根本还是要把中国资本市场制度完善起来。至于说它在多大的频率上量化，证监会也出台更细致的规定。

顶端新闻： 如何让资本市场高质量发展？

吴晓求：首先是法治。特别是要保持资本市场的透明度。没有透明度，就没有高质量发展。

(如果)发行人在作假，中介机构在作假，地方政府在作假，他的合作伙伴在作假，你说他还能怎么搞高质量发展?

每个人都说真话，所有的信息披露都是真实的、及时的。这是起点。

在这个起点基础上，改善中国上市公司的结构，让高科技企业、成长型慢慢成为上市公司的主体。接下来第三步才是各种规则制度工具，(工具要)适应市场的成长，而不是抑制市场的成长。我们很多的政策规则工具是在抑制市场的成长。(总结起来)我的意见：第一是从信息披露开始，第二是产业的升级迭代，第三是各种规则要有利于市场成长、有利于市场的公平。

千万不能搞本末倒置，(搞)莫名其妙的那些规则，所谓的创新，实际上它不是创新，它在抑制市场的发展。

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