人大重阳网 王文:“卢布结算令”十天之后,俄罗斯拿到主动权了吗?
当前位置: 首页  /   教师主页  /   王文  /  

王文:“卢布结算令”十天之后,俄罗斯拿到主动权了吗?

发布时间:2022-04-12 作者: 王文 

俄乌冲突以来,针对美欧步步紧逼的制裁,普京也展开了反制。先是俄罗斯向不友好国家供应的天然气将只接受以卢布结算,接着还打出了限制国内资金外流,以黄金锚定卢布等一系列“组合拳”。卢布的汇率也经历了过山车般的行情,从贬值程度一度达到近50%,之后迅速爬升,如今美元卢布汇率几乎恢复到了战前水平。

作者王文系中国人民大学重阳金融研究院执行院长、中美人文交流研究中心(教育部)执行主任、国务院参事室金融中心研究员。视频发布于2022年4月12日凤凰卫视


普京祭出“卢布结算令”霸气反击美元,是否拿到了主动权?全球的结算体系在今后又会有怎样的新格局?


本文摘编自中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文在凤凰卫视《新闻今日谈》节目中的分析解读——




普京签“卢布结算令”,卢布“绝地反弹”


我认为“卢布结算令”是一个高招、妙招、奇招。在过去的一个月左右时间里,卢布从崩溃边缘起死回生。俄央行行长纳比乌琳娜四两拨千斤,在过去的几个星期内,把卢布“救”回来了。


过去一个月内,卢布兑美元汇率呈现了一个大深V字形。2月底开始,在美国等西方国家毫不留情的、全方位的、暴风骤雨般的制裁下,约一个星期左右,卢布就出现暴跌,一度贬值到130比1美元。


为了控制住局面,俄罗斯出了几个招数:第一招,提高货币的准备金率。从过去的7%左右提升到20%;第二招,限制俄罗斯普通居民一次性取美元的比例,最多只能取1万美元,避免银行出现美元挤兑潮;第三招,就是“卢布结算令”。


实际上,俄罗斯目前的经济状况是可以支付它的对外债务的。3月20日左右,俄罗斯想要还一笔对外债务,结果美方银行表示,已经把俄罗斯的美元资产全取消了,俄罗斯没有美元了。


我认为,“卢布结算令”应该是在3月20日以后逐渐萌生出来的。美方银行的做法,实际上给俄罗斯“用卢布来结算”这个想法带来一定的启发。


目前来看,俄方的反制裁措施应该是取得了阶段性的胜利,过去一周,卢布兑美元汇率已经升至79左右。长远还要看美国和俄罗斯之间的博弈,毕竟美国现在正纠集它的盟友们发出下一波制裁。


“卢布结算令”加速全球“去美元化”进程


这一次,俄罗斯“神来之笔”般的操作模式,会给很多国家以启示,尤其会给中国、印度,还有像伊朗等常会受到美国制裁的国家一些启发。


前几天,印度和俄罗斯就签订了本币结算协议;过去几年里,中国和俄罗斯实际上也一直在推进卢布和人民币的结算。所以,本币的结算形式在未来会越来越流行,越来越多的国家会放弃美元的结算。


就整个国际货币体系中的比例来看,如果按照储备来算,美元在过去20年左右是不断下降的。20年前,美元储备比重一度高达72%,现在只有58%,原因是什么?原因是过去20年人们对美元越来越不信任了,剩下还有40%多是由欧元、英镑、日元、人民币,还有加密货币等。


从3月底开始到现在,俄罗斯方面的反制裁措施很明显变得更加游刃有余。首先,组建了以总理为班长的反制裁总部,全国一盘棋来制定了反制裁措施。无论是降低基准利率,还是允许个人开始兑换美元,实际上都在向社会释放一种淡定的自信。


金融本身就是预期和资源的配置,越淡定越会给整个俄罗斯的市场、老百姓释放一种信号,这个信号就是国家社会现在非常的稳定、大家不用慌。利率下降也在向市场和社会释放国家信心。所以总体上看来要重新评估俄罗斯的抗压韧性。


俄罗斯打出金融“组合拳”进行反击制裁,也在消解世界对于俄罗斯预期的担忧,同样对卢布的看法也逐渐恢复,市场对卢布的需求在3月底到现在是在增加的。


总体来说,这场金融战,俄罗斯打得不错。另外,我觉得未来欧洲会陷入到一个非常大的困境中——市面上没有那么多卢布,它就会增加对卢布的需求。欧洲会拿出大量的外汇来购买卢布,从而购买更多的能源。


另外,我们会发现,其他种类货币的需求同样也在上升,比如数字货币、加密货币。可以看出,这一次制裁,美国某种程度上是自己打脸了,最后损失的是美元的信用。


卢布跟黄金锚定在一起,意义为何?


目前最大的一个不确定性就是对卢布未来的预期。现在G7的财长们正在密集商讨,美国也在掀动越来越多国家加入到对俄罗斯制裁的队伍中,很多人也预想双方都将进入到拉锯战中。


美国智库的大量报告显示,美国至少对俄罗斯有三种预期:


第一预期是最高岸,一定要把俄罗斯打趴下,这还不够,更重要的是要把俄罗斯肢解,要让俄罗斯出现像苏联那样的第二次分裂。这是非常狠的招数,也是很恶毒的招数。俄罗斯肯定不允许,一定会反击。


第二预期是至少要把俄罗斯“摁住”,“摁”得像一个普通区域性国家,犹如一个“大号的伊朗”。这种可能性其实也不大,因为俄罗斯的能源、物产、国土面积以及它从苏联继承的遗产都非常丰富,不可能仅仅是一个“大号的伊朗”。


第三预期就是用乌克兰长期限制住俄罗斯,我觉得最有可能的是这种。但是在这个目标的实现过程中,对于卢布未来的走向实际上具有非常大的不确定性。


将卢布跟黄金进行挂钩,能够固定住卢布的利率,以及卢布在整个市场和世界中的价值。应该说,将卢布跟黄金进行挂钩也是俄罗斯反制裁的一个非常大的高招。


发展中国家对美元态度分化:有的躺平,有的正努力摆脱依赖


实际上,发展中国家现在应该有一种心情,叫“天下苦美已久矣”。美国压制了发展中国家那么多年,很多发展中国家敢怒而不敢言。现在,各国对美元的对待方式差不多有三类:


第一类是完全趴下、跪下,也就是“美元化”。这样的国家差不多有16个,这16个国家完全放弃了本币,直接用美元了,像厄瓜多尔、巴拿马、哥斯达黎加等拉美国家,大量放弃自己的本币。


第二种是逐渐建立起自己国家的货币信用体系和支付体系。比如像区域性的一些大国,他们逐渐开始了自己去美元化的进程,不断把自己的货币放在不同的篮子里面。中国就是典型,印度、巴西同样是如此。


第三种就是像俄罗斯这样的彻底去美元化,坚决不再用美元。


发展中国家的去美元化道路才刚刚开始,过去20年迈出了非常坚实的一步,未来会怎样,取决于发展中国家自己货币自主的进程。


“百年变局”的大幕正在拉开,时间不会太长,当然也不会太短。西方尤其是以欧洲和美国为主,在全球货币体系已经垄断了一两百年了,先是英镑,后是美元,要完全去美元化、去欧元化,还是非常长的过程。但也不一定,很多时候,可能一场危机就瓦解掉了。


至少,我们有生之年会看到货币更加民主化、多元化的进程。



(欢迎关注人大重阳新浪微博:@人大重阳 ;微信公众号:rdcy2013)