编者按：当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。中国人民大学重阳金融研究院9位智库学者第一时间对会谈成果进行解读，供读者参考。（全文约5300字，预计阅读时间12分钟）

中美两国都是重量级拳击手

不会轻易分出输赢

王文 中国人民大学重阳金融研究院院长、全球领导力学院院长

▲7月30日，凤凰卫视专访王文。点击查看视频

这次斯德哥尔摩会谈与前两次相比，国内关注度要小得多。目前中国民众和贸易界已做好打持久战的准备。无论是第二轮、第三轮还是后续谈判，中国的商业从业者已逐渐适应，这两天股市的稳定也反映出来一些。股市未必是经济的晴雨表，但股市一定是社会预期的晴雨表。从股市可以看出，中国对斯德哥尔摩这次会谈的心态也非常轻松和平和。

另外一方面，我们也很乐观地看到，过去两个月，从5月的日内瓦、6月的伦敦到7月的斯德哥尔摩，中美高层代表每个月都有会面，这体现了中美两国的大国责任感。尤其是近期美国特朗普方面在不断释放一些温和信号，例如特朗普对菲律宾总统的表态、限制台湾地区领导人过境，以及允许英伟达H20芯片出口中国等。这些信号表明，特朗普希望在未来两三个月内通过一些小妥协换取中国更大的妥协，并为他即将到中国的访问营造良好氛围。

今天特朗普也向公众公开承认收到中国邀请他访华的邀请。所以种种迹象来看，斯德哥尔摩会谈在中美贸易谈判中的重要性并未如外界预期那么高，它只是谈判过程中非常重要的一环，它绝对不可能解决中美贸易的所有问题。但每月一次的接触有助于缓和两国关系，这是值得肯定的。对于这些，我们也是非常乐于看到的。

最近我们看到中国对美国的石油进口几乎清零。另外，美国提出希望中国不要从俄罗斯和伊朗进口石油，否则可能面临关税制裁。美国提出这些议题背后的真实意图非常明显。浅层原因是美国作为最大能源出口国，中国每年向美国能源进口石油差不多几百亿，中国停止进口其能源将直接损害其利益。深层原因是对于美国来讲，伊朗和俄罗斯是美国主要的竞争对手和战略博弈的对象，中国增加对这两国的能源进口，不只是损失了美国能源商的一部分实际利益，更重要的是被美国视为对它的示威和对伊朗和俄罗斯的支持。

甚至有美国人认为，如果没有中国进口俄罗斯能源，俄罗斯可能早已崩溃。这种观点是一种幻想，他们以为中国实际上在支持俄罗斯和乌克兰的博弈、支持伊朗和以色列的博弈，实际上不是这样的。中国应该非常理直气壮地表示，中国和伊朗、中国和俄罗斯的贸易，是非常正当的两个主权大国之间的贸易关系，这些政策正当的贸易关系，不应该纳入中美之间的贸易谈判中来。

增加这些因素的话，中美之间的贸易谈判会变得更加复杂。中美双边的贸易关系已经够复杂了，不要再增加第三方第四方的因素来混淆中美之间的视听。但另外一方面，也不排除美国经常打俄罗斯牌、伊朗牌，实际上是在打“政治牌”。他是想向美国国内的一些民众传达他“正在不断地向伊朗、俄罗斯，包括中国在内的国家施压”。

就在不久前，美国和欧盟达成了贸易协议。有消息指，在这场谈判当中，美国是绝对占上风的。而在稍早之前，不管是跟日本的谈判还是跟菲律宾的谈判，美国也是毫无意外都占上风的。虽然美国通过关税手段去对阵欧洲、印度、东南亚等对手博弈时占据上风，但对阵中国则完全不同。如果按照拳击比赛来讲的话，面对美国这种重量级的拳击手，前面那几个与其对阵的国家都是轻量级的或者中量级的，而中国对美国而言则是同等量级的对手。这两个同等的重量级对手相互之间的博弈应该是对等的、匹配的，用英文叫match。

两个match的对手之间进行对阵，明显不是那么容易判断谁输谁赢。如果说美国想挥拳，想要甚至拳还没挥出来，就证明自己赢了，对方就妥协了，对于中国来讲，这是绝对不可能的。另外一方面，中国也应更加有信心，因为中国的制造业规模是美国的2到2.5倍，发电量也是美国的2.5倍，这么强大的制造业实力摆在美国面前，中国没有任何理由妥协，甚至很多时候中国的底气还更足。

更重要的是，在过去的十几年里，中美两国已经是世界上唯二两个真正站在AI科技革命最前沿的两个国家。两国之间的比拼根本不可能像美国与其他国家那样迅速分出胜负。所以对于这样的博弈，我们应该有一种持久战的心态。

关税悬而未决，战略博弈加深

蔡彤娟 中国人民大学重阳金融研究院院委、宏观研究部主任、研究员 

在全球经济重构和地缘风险加剧的背景下，最新一轮中美斯德哥尔摩经贸会谈展现了“有分歧、有压力、更有务实”的基调。尽管没有达成具有里程碑意义的新协议，双方依然展示了沟通机制的延续性与务实性。

此次会谈集中讨论了关税延期、稀土供应、产能过剩与国家安全问题。值得关注的是，美方将中国购买伊朗与俄罗斯石油问题引入经贸谈判议程，并以次级制裁相威胁，显示贸易博弈与战略安全议题深度交织，未来中美经贸对话不再局限于关税和市场准入，还可能扩展至更广泛的国家利益博弈层面。

整体来看，斯德哥尔摩会谈既是战略性博弈的继续，也为中美关系“止跌企稳”提供了一个窗口。尽管结构性矛盾短期难解，但中美在危机管理、局部议题合作方面仍保有一定空间，对市场信心具有阶段性稳定作用。

中美斯德哥尔摩谈判能否开启大国贸易的新模式

刘英  中国人民大学重阳金融研究院国别研究部研究员

首先，中美双方在此次斯德哥尔摩谈判中坦诚相见，就宏观经济问题相互交流，但美国的极限施压手段在延续，把中美经贸谈判扩展到指责所谓的“中国产能过剩”和购买俄伊石油，这不只是施压，更是明显越界。其次，中美或将对等关税加征暂缓期再延续90天，美方的决定权在特朗普手上。最后，中美能否开启第四种经贸谈判的模式？中美要谈的内容很多，美国试图将国内的结构性矛盾转嫁中方，所以中美需继续谈判，或许能开创新的经贸模式。

截至目前美国与各国的贸易谈判共计三类模式：美英10%关税，美日美欧15%的关税外加投资购买，美越20%的关税和40%的转口税。按道理说，作为制造业大国的中国企业可以到美国投资，但坚持保护主义的美国已狭隘到不允许中国企业去美国投资（特别是高科技领域），而开放市场应该是双向的。而且美国降低对华关税势在必行，现在这个关税水平依然很高，中国已在供给侧帮助美国在芬太尼需求侧管理上做出巨大努力，美方对华加征20%的芬太尼关税既没有理由也应该下降。中美七千亿左右的贸易额是双方所需，并非强买强卖，中美优势互补和相互合作潜力巨大，关键是双方平等协商，开启第四种模式。

大国竞合安装“减震阀”，中美第三轮经贸会谈开辟共处新章

敦志刚 中国人民大学重阳金融研究院国别研究部研究员

在全球经济治理体系深度重构的背景下，会谈通过制度化沟通渠道建设，为全球两大经济体的竞合博弈安装了"减震阀"。

此次会谈延续了日内瓦与伦敦对话建立的势头，双方在最高贸易谈判层级进行了坦诚、深入且具建设性的交流。美方以"去风险化"为核心的战略定位，实质是在维系全球化基本盘的同时，通过盟友协调构建技术壁垒体系；中方则以"稳定健康发展"为诉求，致力于探索两种制度并存的经贸规则空间。

更重要的是，双方明确承诺将继续发挥现有磋商机制作用，保持密切沟通，及时就重大经贸议题交换意见。这标志着两国在经历一段困难时期后，重建定期、高规格对话管道的努力取得重要进展，为未来管控分歧、探索合作奠定了基础。这种框架的清晰化标志着双方战略底线碰撞后的相互确认，全球化分裂并非选项，而"体系性竞争中的有限协作"成为核心出路。

经济再平衡背后的利益交锋与中国转型的战略主动性

刘锦涛  中国人民大学重阳金融研究院行业研究部副主任、副研究员

此次谈判中，美国财长贝森特强调中国应实现经济再平衡，减少对出口和制造业产能扩张的依赖，转向以消费为主导的增长模式，核心在于缓解对美巨额贸易顺差和全球产能过剩对美国产业的冲击。美国希望通过推动中国扩大进口、增加内需，重塑全球供应链，降低对中国的战略依赖。

表面上看，这一再平衡目标与中国自身从“投资—出口”驱动向“消费”驱动转型方向相符。中国“十二五”“十三五”期间已提出促进消费升级、推动供给侧改革和构建内循环格局。但本质上中美存在明显分歧：美国以自身利益为导向，采取高关税和技术限制施压中国，缺乏对中国结构转型复杂性的理解。中国则强调自主转型，兼顾稳增长与稳就业，拒绝接受附带条件的让步。未来，中国推进经济转型应着力提升收入水平、增强消费信心，同时防范过快去产能引发的失业与风险，避免在国际博弈中陷入被动。

冻结式缓和与中美博弈未来

徐天启 中国人民大学重阳金融研究院国别研究部副主任、副研究员

对7月30日中美斯德哥尔摩会谈，有以下三点观察。

一是中美关税呈“冻结现状”式缓和。双方同意将现有关税展期，意味着两国暂时接受“高墙犹在、不再加高”的局面，为各自国内通胀与就业改善留下空间。

二是美国仍可能“先易后难”合围中国。美国近期先后让欧盟、墨西哥、越南、日本等主要国家在关税问题上让步。中国以外的主要大国中仅剩印度、巴西等少数尚未就范。美国将先解决这些国家，再收紧“原产地累积”或“最低限度”等规则，进一步加大对华限制。

三是产业与供应链优势回归未来中美博弈核心。关税武器边际效用递减后，美国或将把更多筹码押在产业链竞争近岸布局。鲁比奥代表美国国务院已经提出“美洲优先”政策。年内《美洲法案》有望通过，其中有长篇内容涉及美国企业将在华运营资产转回美洲地区的激励计划，美洲或是美国唯一一个有望通过立法方式确定的供应链转移地区。

中美关税博弈空间尚存，中国应以斗争求合作

申宇婧  中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部副主任、副研究员

在美国于美日、美欧关税谈判中占上风并取得明显进展的情况下，中国是唯一一个可以跟美国在关税谈判上有谈判话语权的国家。

此次中美斯德哥尔摩经贸谈判，一方面，美国展现出了相对强硬的姿态，在谈话中以美日、美欧协议向中国施压，希望中国可以做出一定程度的妥协。另一方面，美国在谈判中心态相比之前有微妙变化。此前，美方已暂停对中国高科技产品的出口限制，希望以此来展现“诚意”，推动中美关税协议尽快达成。可见，美国对此次谈判的策略是一边施压威胁，例如谈判前在Tiktok、能源问题上施压中国，一边拉拢中国。美国还采取了典型的交易思维，希望借关税谈判和中国在能源石油等其它议题上达成共识。

总体来看，未来中美经贸谈判斡旋空间很大，中国仍应以我为主，以斗争求合作。

中美关税会谈印证“不恶化就是进展”

鲁东红  中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部副研究员

鉴于中美在稀土、芬太尼、技术管制等核心问题上存在根本分歧，斯德哥尔摩会谈前普遍预期难有突破。结果印证了判断：核心成果仅是可能将关税休战期延长90天。这体现了当前“不恶化即进展”的现实逻辑，为维系脆弱的“危险平衡”提供了窗口期，也为全球市场争取了稳定期。

值得关注的是，美方将地缘政治嵌入经贸议程，美国财长贝森特将“中国购买俄伊石油”列为议题，意图通过贸易杠杆施压中方调整能源布局。中方未承诺恢复进口美原油，凸显能源安全定力。技术管制方面，会谈前互释的积极信号更多是营造谈判氛围的战术姿态。双方在高科技主导权的深层次结构性矛盾未化解，技术管制问题本身仍是谈判桌上相互施压的筹码。此类根本分歧难以通过单次谈判取得突破。

中美第三轮经贸谈判对俄罗斯有何影响？

龙臣 中国人民大学重阳金融研究院国际运营部助理研究员

俄罗斯虽不是本轮中美经贸谈判的直接参与者，但中美互动客观上也牵动着中俄关系，观察两个基本事实可见此轮会谈对俄罗斯的影响：

一方面，在能源合作问题上，美国财政部长贝森特在答记者问上表示，美方拟对仍采购被制裁俄罗斯石油的国家征收100%的次级关税。但会后中国商务部国际贸易谈判代表李成钢也表示，在中美继续推动已暂停的美方对等关税24%部分的同时，中方反制措施仍将如期展期。这一表态表明，尽管中国维持与美方的对话，但在维护自身能源安全和主权利益方面仍保持了战略定力。

另一方面，今年7月以来，美国已相继与越南、印度尼西亚、菲律宾、欧盟等主要经济体签署了新的关税协议。回顾美国推动的这一轮全球关税体系改革，可能进一步限制俄罗斯在国际贸易中的活动空间，特别是在亚洲市场的贸易机会，同时加剧其在国际支付结算体系中面临的困难，最终导致俄罗斯在全球贸易体系中的地位进一步边缘化。