受访者王晋斌系中国人民大学经济学院党委常务副书记，本文转自4月29日大洋网。

据日媒4月29日报道，当天的国际外汇市场上，日元对美元汇率快速下跌，一度跌破160日元兑换1美元，再次刷新约34年以来的新低。

图片来源：日本TBS电视台网站

据报道，日本央行上周表示，货币政策将保持宽松之后，由于日本公共假期期间流动性不足，周一（29日）日元对美元汇率自1990年以来首次跌破160。近期，日元持续贬值，日本财务大臣铃木俊一此前表示，“将密切监控事态进展，采取一切必要措施”。日媒近期报道指出，日本政府和央行通过买进日元、抛售美元介入干预的可能性正在增大。

图源：新华财经

日元对美元汇率为何暴跌？

中国人民大学经济学院副院长、教授王晋斌向媒体分析称，日元之所以出现阶段性的较大幅度下跌，主要有几点原因。第一，美国通胀比较高，美联储的紧缩货币政策持续时间可能会更长。另一方面是日本本身经济的问题，可以看到日本今年整个经济预期并不乐观，所以即使今年3月日本央行将负利率政策变为零利率政策，但进入不了加息周期，所以日本市场和美国市场的收益率在扩大，这是导致日元贬值的基本性原因。

王晋斌认为，日本央行在今年改变了负利率政策后，市场曾一度对日元升值抱有希望。但从日本经济基本面来看，日本目前没有出现日本央行所说的工资推动的通胀增长，使得市场对于日本央行将继续维持宽松货币政策的预期持续，这也是导致日元贬值的原因之一。在多重因素影响下，国际金融市场也出现了套息交易来做空日元的行为，最终导致日元出现了汇率的阶段性超调。

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷向媒体表示，两个因素促成了近期日元对美元汇率走低。一是市场在之前过高估计了日本央行提升利率的力度。日本央行于3月将日本的基准利率由负转正，但幅度很小，并且对于未来是否进一步提升利率表达了极为谨慎的态度，由此市场发现自2021年下半年以来对于日元利率走高的预期过于乐观。二是美联储降息的时间比之前预期得要晚。之前市场预期6月前美联储将开启降息，甚至有部分人士认为3月便会有第一次降息。但近期的通胀数据显示，美联储降息有可能在9月之后。市场对两种货币的利率预期此消彼长，导致了日元对美元汇率的走低。这两个因素的作用被市场情绪放大，导致了这一波日元贬值。

日本政府将有何动作，会在什么点位出手？

日前召开的日本、美国、韩国三国财长会议就近期日元和韩元对美元贬值表达关切。然而，由于当前美元需求强劲，市场普遍认为即使进行干预，日元升值的效果也可能比较有限。研究机构对日本官方干预汇率早有预期。3月份，美元兑日元汇率突破150的时候，渣打银行就曾发布报告，日元的汇率水平已经接近日本干预日元的“临界线”。

3月19日，日本东京，日本银行总部。图源：新华社

4月26日，日本央行宣布将短期利率目标维持在0-0.1%不变，并对通胀预测进行了小幅上调，同时表示继续购买国债。在随后的新闻发布会上，日本央行行长植田和男称，货币政策并没有直接针对汇率，但汇率波动可能会对经济和价格产生重大影响。植田和男还表示：“如果日元走势对经济和价格产生了难以忽视的影响，这可能是调整政策的理由。”

王晋斌表示，日本央行会在日元汇率的哪个点位出手不太好预测，这取决于日本央行对日元汇率的判断。“如果日元再贬值，日本央行会在外汇市场进行干预。因为一旦形成这种持续贬值的预期，就会形成恶性循环，会对日本经济的修复或复苏造成重大的不利影响。”

胡捷认为，日本通胀率自2021年8月摆脱负区间之后，一路走高，于2023年1月触顶，但之后开始回落，当下是2.2%左右，在理想水平附近。面对温和的通胀水平，日本央行并不过分担心日元贬值带来的通胀压力，反而更担心其他因素导致通胀进一步下滑。因此日本央行大概率会持续观望，待进一步经济数据之后再做定夺。

日元贬值有何影响？

由于日元贬值使海外游成本增加，日本民众倾向国内游。此外，日元贬值加剧通胀，使得支出压力大增，有调查显示日本民众用于黄金周的预算也较去年同比减少了约合人民440元，降至约合人民币1370元，降幅在两成以上。

2023年8月15日，日本东京上野一商业街的服装店。图源：新华社

庆应大学教授白井早由里早先接受媒体采访时表示，日元过度贬值令消费者购买力下降，企业的投资和生产也因此趋缓。

由于实际收入缩水，消费者倾向于选择价格更便宜的商品：超市里，牛肉销量大降，鸡肉受到追捧；日本超薄电视机的国内出货量连续3年下降。

“囤日元”成理财新方式？专家：不建议

伴随着日元汇率走低，银行兑换日元的业务量激增。

北京市的高女士今年四月初注意到日元汇率走低，来银行兑换过一次日元。这几天，她发现日元汇率又降低了，于是来到银行打算再次兑换20万日元。

银行工作人员告诉记者，随着“五一”假期即将到来，近期客户的兑换量也有所增加。其称，目前客户兑换日元的主要用途是以个人旅游为主。在社交平台，晒出自己“囤日元”的网友也不在少数。有人将此当成了一种新的理财方式。

网友社交平台截图

银行从业人员卢先生给记者算了一笔账，如果在日元兑人民币汇率为4.7时，用4700元人民币买进10万日元，等汇率涨到4.8的时候卖掉，就能赚到100元，“也就能买四杯奶茶。”在卢先生看来，并没有必要跟风买日元。

值得注意的是，在银行购买外汇分为现汇买入价和现汇卖出价，买和卖的时候价格参照不同。“购买外汇还是有成本的，自己要思考风险和收益值不值。”卢先生坦言。

专家认为市民通过“结售汇”囤日元并不是一种投资的方式，个人如果有去日本旅游和留学的需求，趁现在囤积一些，是没有问题的。如果为了家庭投资考虑，不建议通过购入日元来作为自己的家庭资产配置。

此外，部分市民并不清楚购钞和购汇的区别。专家建议采用购汇的方式更为划算，因为外汇可以随时换成钞，提取使用，但是钞换成汇，是要缴纳手续费的；并且，外汇可以自由汇到国外，但钞却不能。

最后，专家提醒市民在购汇前最好货比三家，“办理结售汇业务时，每家银行的汇率并不完全相同。”

LV成当地“特产”，国内掀起日本代购热潮

“春节后去日本旅游时汇率是4.7，当时觉得已经比较低了，没想到现在汇率一直在降。”游客阿梦看到汇率的变化，最近又开始计划去日本“扫货”。数据显示，截至4月27日，日元兑人民币汇率跌至4.58，创下新低。

记者发现，社交平台对日元汇率的讨论热度较高，不少人开始买日元准备“抄底”投资，此外，这也激发了一些消费者找日本代购的热情。这些天，网友“dear”就在社交平台发布了许多帮忙代购的帖子，她告诉记者，原本自己有固定工作，正是了解到日元大跌的消息，就决定开始做代购，“现在是一个月飞一次日本，咨询量最近大增，代购比较多的是LV、相机和动漫周边，实际上最划算的就是LV这些奢侈品了”。

她告诉记者，以LV热门手袋Nano Speedy为例，国内专柜售价为1.43万元，在日本专柜退税后的购买价格则约1.12万元，相当于国内价格的八折左右，因此最近日本的奢侈品店常常排起长队，不少人称LV为当地“特产”。

虽然代购火热，但不是所有人都能赚钱。“因为刚入行到现在时间不长，加上现在海关查得也比较严，做代购也没有想象中那么赚钱。”网友“dear”告诉记者，做代购能把旅游的花销赚回来就行，如果时间充裕还是会考虑一直做下去。

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