本文由中国人民大学重阳金融研究院整理撰写。（执笔人任巍）

　　人大重阳网讯 日前，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》（以下简称《通知》），决策层再次出台鼓励政策，为资本市场注入新的活力，这次股票市场还会逆势下跌吗？

　　8月31日晚，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发布《通知》，通过多种方式进一步深化改革、简政放权，大力推进上市公司并购重组；积极鼓励上市公司现金分红；支持上市公司回购股份，提升资本市场效率和活力。

　　《通知》总共分为五个部分，具体的十三条意见包括：大力推进兼并重组市场化改革；进一步简化行政审批程序，优化审核流程；鼓励上市公司兼并重组支付工具和融资方式创新；鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合，调整优化产业布局结构；加大金融支持力度；增加现金分红在利润分配中的占比，具备分红条件的，鼓励实施中期分红；降低上市公司现金分红成本，提高长期投资收益回报；上市公司股票价格低于每股净资产，或者市盈率或市净率低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度的，可以主动回购本公司股份等方面。

　　这一系列新的指导思路出台，将给资本市场带来什么样的变化？对此，证监会表示，近年来，上市公司兼并重组活动日趋活跃，大量优质资产通过并购重组进入上市公司，提升了上市公司整体质量。2014年上市公司并购重组交易金额达14500亿元，其中央企控股上市公司交易金额占比33.3%，国有控股上市公司整体交易金额占比48.2%、在重大重组交易中金额占比48.1%。今年并购重组活动更加频繁，1-7月上市公司并购重组交易金额12685亿元，为去年全年的87.5%，其中央企控股上市公司交易金额占比为19.7%，国有控股上市公司整体交易金额占比37.7%、在重大重组交易中金额占比高达62.1%，表明国有控股上市公司大额交易整合在加速。

　　国企并购迎来金融强力支持

　　西南证券并购部总经理李阳表示，价格定价市场化，支付工具多元化等举措有利于提高并购活跃度。资本市场并购重组将进一步提高审核透明度和审核效率，充分发挥市场资源的综合效应。上市公司通过外延式增长提高质地，有利于市场资源配置功能的发挥，从而夯实资本市场长期向好的基础。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示, 用提高市场的实质回报的方式，是一次真正意义上的救市。李大霄表示，《通知》利好蓝筹股，推动实质性重组、现金分红及回购都是回报投资者具体形式，这是监管部门推动市场提高投资者回报的举措。值得肯定，只有实实在在地提高投资者回报，中国股市才真正开始有了希望，中国股市的婴儿底（蓝筹底）正式成立了！

　　民生证券管清友评论称："制度建设重于拉抬指数，稳定经济重于单纯救市，落实改革重于基建托底"。

　　在华泰联合证券总裁刘晓丹看来，过去几年兼并重组释放了很大政策红利，审核效率有较大提升。此次四部委联合发布的通知中，提到了优化兼并重组市场化定价机制，将定价权逐步的交给市场，有助于市场兼并重组进一步活跃。"从目前来看，兼并重组是提升上市公司质量、释放上市公司业绩最重要的路径。"刘晓丹表示，此前投资者通过兼并重组看到的更多的是概念、炒作的标的，而近几年投资者越来越成熟，更关注的是兼并重组给上市公司带来的是什么。许多上市公司需要依靠外延式扩张，如股东的出资，或是第三方资金的并购来做大做强。

　　现金分红、股份回购重振市场信心

　　《通知》在支持鼓励企业重组方面提出简政放权、融资支持等6个方面的举措。"这些举措为企业重组营造良好氛围，预计将加快重组进程。并且重组有利于提升企业质量，对现在的资本市场来说，也能起到增加信心的作用。"中国企业联合会研究部主任郝玉峰告诉记者。郝玉峰说："简化审批流程，将有利于缩短企业兼并重组周期。以前一些企业重组周期过长，一有风吹草动，就会引起股票动荡，增加了风险。"

　　一位央企负责人则表示，重组回购，将有利于资产证券化的价值实现，同时保护投资者收益，对资本市场稳定和合理流动性意义很大，从2014年来看国企重组步伐还是比较缓慢，下一步可以预期的是国企兼并重组将会加快。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受采访时表示，在经历前期股市大跌之后，中国官方截至目前总共两次出手稳定股市，但从整体的指数表现而言，"救市"的边际效应似乎正在递减，股指回升乏力，考虑到"救市"政策不可能无限期持续，故而有必要破除原来局限于资本市场"救市"的观念，跳脱出来，寻找根本之策。在董登新看来，当前维护A股市场稳定的根本之策在于服务实体经济。只有实体经济好转，资本市场才可能好转，新规正是从不同角度发挥资本市场提振实体经济的作用，"且当前实体经济亦有救的必要，否则可能反过来给股市带来负面影响。"（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ，微信公众号：rdcy2013）