作者李国旺系人大重阳高级顾问、浦江金融论坛秘书长，本文转自10月21日今日头条。

一、贸易战最新态势：全面升级与精准反制

1.1 关税政策急剧升级

2025 年 10 月 10 日，特朗普在社交媒体上宣布，美国将从 11 月 1 日起对所有中国进口商品加征 100% 关税，税率如真的实施，美国对华商品的平均关税从目前的约 57% 飙升至 150% 以上，远超 2018 年贸易战时期峰值，全球贸易格局产生 "地震式" 影响。

中国商务部于 10 月 9 日发布《商务部公告 2025 年底 61 号》，决定对境外相关稀土物项实施出口管制措施：境外组织或个人若向中国以外国家和地区出口下列物项，须事先获得中国商务部签发的两用物项出口许可证：含有中国原产稀土物项的产品（若其在境外制造的产品中价值占比达 0.1% 及以上）；使用中国稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造或二次资源回收利用技术在境外生产的相关物项；原产于中国的稀土及其制品。

1.2 对等反制精准有力

面对美国加征100%关税威胁，中国采取了一系列针锋相对的对等反制措施：

一是船舶特别港务费：10 月 10 日，中国交通运输部发布公告，自 10 月 14 日起对美国船舶收取特别港务费。收费标准分阶段实施：自 2025 年 10 月 14 日起按每净吨 400 元人民币计收；随后在 2026 年 4 月 17 日增至 640 元；2027 年 4 月 17 日增至 880 元；最终至 2028 年 4 月 17 日提高至 1120 元，四年间提升近三倍。

二是不可靠实体清单：中国商务部于 2025 年 10 月 9 日宣布将 14 家外国实体列入 "不可靠实体清单"，主要涉及反无人机技术公司、迪杰恩技术公司等企业。

三是锂电池出口管制：10 月 9 日，中国商务部、海关总署联合发布 2025 年第 58 号公告，公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定。

这些针锋相对的坚决反制措施展现了中国在贸易战中的战略定力和精准打击能力，既遵循国际法原则，又直击美国产业结构中的软肋。

二、两国国力与产业结构对比分析

2.1 中国经济韧性与产业优势

全产业链优势：中国拥有全球最完整的工业体系，覆盖全部工业门类，制造业占全球 35%，在钢铁、家电、5G 基站等 50 个领域产能超过全球 50%。这种全产业链优势使中国在贸易战中具备较强的抗压能力。

内需市场潜力：2024 年中国社会消费品零售总额突破 50 万亿元，进口规模连续 16 年全球第二，内需市场已成为对冲外部冲击的重要支撑。商务部数据显示，2025 年上半年中国对美出口虽下降 15%，但对非洲出口同比增长 34%，"一带一路" 沿线市场贡献了 62% 的出口增长。

战略资源掌控：中国掌控全球约 70% 的稀土矿产后，在 20 种最重要稀土矿物中控制着 85% 到 100% 的精炼产能。此外，中国在锂电池及零部件产业链中的相关市场占有率超过 90%，占据绝对主导优势。

科技创新能力：中国在半导体、人工智能等领域加速自主创新，华为 Mate 60 系列搭载自主研发的 7 纳米芯片实现量产，国内 5G 基站出口量已超美国供应商总和。政府投入的百亿美元补贴推动 AI 和新能源生产线快速落地，苏州工业园等产业集群的产能利用率保持在 90% 以上。

2.2 美国经济结构与产业短板

制造业空心化：美国制造业占 GDP 比重仅为 8.4%，远低于中国的 27%，导致美国在贸易战中难以实现制造业回流。特朗普曾希望通过关税让制造业 "回家"，但现实是高关税只带来了通胀和混乱，并未带回制造业。

供应链脆弱性：美国在稀土、半导体等关键领域高度依赖中国供应。美国半导体产业所需的重稀土元素 80% 依赖中国供应，且短期内难以找到替代提炼技术。美国内政部长伯古姆承认，中国掌控着 20 种最重要稀土矿物中 85% 到 100% 的精炼产能。

农业出口困境：美国农民深受贸易战之苦，美国大豆协会的报告显示，自 2018 年贸易战爆发后，中国对美国大豆的进口比例一度从 28% 暴跌至 11%，至今仍未恢复。2025 年 1-9 月美国对华大豆出口量仅 590 万吨，较去年同期暴跌 78%。

通胀压力：美国国会预算办公室主任菲利普・斯瓦格尔 9 月公开指出，现有关税已直接推高国内通胀，中等收入家庭年均额外支出增加 3200 美元，若新关税实施，全年 GDP 增速可能再降 0.8 个百分点，中等家庭一生经济损失将达 2.2 万美元。

2.3 两国战略优缺点对比

三、产业链重构与调整分析

3.1 全球供应链 "地震式" 调整

一是中美直接贸易下降：受关税影响，中美直接贸易额大幅下降。在 84% 关税水平下，美国对华出口同比暴跌 92%，其中大豆进口量从巅峰期的 3250 万吨锐减至 98 万吨，波音飞机订单归零，中美贸易脱钩进行时，贸易作为中美关系的压舱石作用下降。

二是贸易迂回化现象：中国商品通过东盟、墨西哥等 "转口跳板" 进入美国市场，形成 "间接出口链"，中国对越南、墨西哥出口分别增长 32% 和 47%。这种 "曲线出口" 使东南亚对美出口增长 18%，但实际上巩固了中国在全球产业链的影响力。

三是区域供应链重组：全球贸易格局在关税战阴影下加速重构，世界贸易组织最新报告显示，2025 年全球贸易预计增长 2.4%，其中 "南南贸易" 增速达 8%，亚洲贡献了主要增长份额，成为全球供应链核心动力。

3.2 主要产业转移与调整案例

一是新能源汽车产业：特斯拉上海工厂国产化率虽达 95%，但 34% 关税导致出口成本激增 38%。马斯克紧急将 40 万辆 Model Y 产能转移至墨西哥，上海临港万名员工面临裁员风险。比亚迪则加速海外布局，泰国曼谷工厂产能暴增 300%，同时通过 "东南亚组装 + 中国核心部件" 模式，巩固全球市场份额。

二是电子制造产业：

中国深圳：美国芯片断供导致华为生产线停工，龙华富士康紧急启动 "墨西哥替代计划"。德国莱比锡：宝马集团将电池组装线迁回本土，工人连夜学习中文操作手册。美国应用材料、泛林集团等美系设备商在华市场份额将从 38% 暴跌至 5% 以下，倒逼国产设备突破 28 纳米以下制程，以回避美国对中国科技产业“卡脖子”风险。

三是传统制造业：

成本敏感型产业二次转移：美国对越柬纺织品类实施 46%-49% 关税（HS 编码 50-63 章），导致 Nike、Adidas 等企业将产能向印尼西爪哇、孟加拉吉大港经济区转移。鲁泰 A（000726.SZ）依托缅甸曼德勒 50 万锭智能化纺纱基地（总投资 4.2 亿美元），承接关税规避订单 23.6 亿美元，同比增长 213%。

四是高端制造业：

奔驰 GLE 因美国工厂遭遇 "双重关税"（欧洲零部件输美加征 20%，成品输华再加 104%），被迫加速中国国产化进程。此前依赖美国组装的豪华车型迈巴赫，开始与北汽合作落地中国生产线，利用本土供应链实现油电转换与智能化升级。中国青岛海工企业整合 200 余家配套商，跨行业协同使交付周期较国际同行缩短 36%，体现了中国高端制造的不可替代性。

3.3 产业链重构趋势预测（2025-2027）

一是"双循环" 格局深化：中国将加速构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动产业链向高端化、智能化、绿色化方向发展。

二是区域化供应链形成：全球供应链将逐步形成以中美为核心焦点椭圆型两大区域网络，但在某些领域仍将保持交叉合作。预计到 2027 年，全球供应链将呈现更加明显的区域化特征。

三是关键产业本土化加速：中美两国都将加速关键产业的本土化进程。中国将以新质生产力为引导，在半导体、高端装备制造等领域加大自主创新力度；美国将推动稀土、电池等战略产业的本土化生产。

三是"中国 + 1" 战略普及：跨国企业将普遍采用 "中国 + 1" 战略，即在保持中国作为主要生产基地的同时，在其他国家建立备份生产能力，以分散风险。

四是数字供应链兴起：随着数字技术的发展，数字供应链将成为新趋势，企业通过数字化手段提高供应链透明度和韧性，降低对单一地区的依赖。

四、科技领域博弈与合作趋势

4.1 技术封锁与自主创新竞赛

一是美国技术封锁升级：美国不断加强对中国的技术封锁，2025 年 4 月动用国际紧急经济权力法后，全球使用美国技术的企业向中国出口半导体需先获许可，导致三星、台积电等企业被迫调整供应链。特朗普还宣布将于 11 月 1 日对 "所有关键软件" 实施出口管制。

二是中国自主创新突破：面对技术封锁，中国加速自主创新步伐。华为 Mate 60 系列搭载自主研发的 7 纳米芯片实现量产，长江存储的自主设备采购率有望在 18 个月内从 45% 提升至 70%，带动北方华创等企业营收增长 300%。

三是科技领域 "脱钩" 风险：中美可能在半导体、AI 等领域形成两套独立供应链体系，日韩、中国台湾企业被迫选边站。例如，台积电在美扩建 4/5nm 产能，而中芯国际加速成熟制程全球布局。

4.2 稀土与半导体材料博弈

一是中国稀土管制战略：中国商务部于 10 月 9 日发布稀土出口管制政策，对含有 0.1% 及以上中国重稀土成分的、由外国制造的稀土磁体和部分半导体材料，以及使用原产于中国的稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术在境外生产的所列物项实施出口管制。未来将在人工钻石领域加强出口管制。

二是美国的应对措施：特朗普政府紧急寻找稀土替代来源，但美国地质调查局承认，即使联合澳大利亚、加拿大开发新矿，短期内也无法满足半导体产业需求，且缺乏提炼技术支撑。美国商务部曾于 2025 年 5 月给本土稀土企业发放 21 亿美元补贴，目标是 2027 年占全球冶炼产能的 15%。

三是半导体材料国产化：中国在半导体材料领域加速国产化进程。应用材料、泛林集团等美系设备商在华市场份额将从 38% 暴跌至 5% 以下，倒逼国产设备突破 28 纳米以下制程。预计长江存储的自主设备采购率将从 45% 提升至 70%，带动北方华创等企业快速发展。

4.3 科技合作与竞争新格局

一是"小院高墙" 政策实施：美国对中国实施 "小院高墙" 科技封锁政策，在保护关键技术的同时，寻求在非敏感领域保持合作，避免全面科技 "脱钩" 带来的负面影响。

二是全球科技体系分化：中美科技竞争可能导致全球科技体系分化为两个平行系统。中国在科技领域的快速追赶态势。

三是第三国科技合作模式：欧洲企业采取更谨慎的策略，德国博世集团在新加坡设立研发中心，荷兰 ASML 公司加快向中国台湾转移部分设备产能，以避开美国政策限制。

4.4 科技领域未来趋势预测（2025-2027）

一是科技 "脱钩" 与 "断链" 风险：未来 2-3 年内，中美在半导体、人工智能等关键核心科技领域可能出现一定程度的 "脱钩" 或 "断链"，但在大多数非敏感领域领域仍将保持相互依存的关系。

二是技术标准竞争加剧：中美在 5G、人工智能、数字货币等领域的技术标准竞争将加剧，可能导致全球技术标准的分化。中国通过推动数字人民币跨境结算（已覆盖 38 国），主导全球数据流动规则制定。

三是"科技铁幕" 形成：随着美国推动 "友岸外包" 和技术封锁，全球科技领域可能形成类似冷战时期的 "铁幕"，将影响全球创新格局和经济增长。

四是自主可控与开放合作并存：中国将坚持 "自主可控" 与 "开放合作" 并重的科技发展战略，一方面加大自主创新力度，另一方面积极参与全球科技合作，推动形成更加公平、合理的国际科技治理体系。

五是区域科技合作深化：中国将深化与 "一带一路" 沿线国家和地区的科技合作，推动形成区域科技创新共同体。同时，美国将加强与盟友在科技领域的合作，构建 "科技民主联盟"。

五、资本市场影响分析

5.1 股市波动与板块分化

一是美股一度大幅下挫：特朗普宣布加征关税后，美国三大股指当日应声下跌，道琼斯工业指数收跌 1.8%，科技股板块领跌，苹果、高通等依赖中国供应链的企业股价跌幅均超 3%。消息发布仅 3 分钟，标普 500 指数便瞬间蒸发 7000 亿美元市值，整个美国股市单日市值蒸发规模达到 1.65 万亿美元。随着特朗普政府对华关税政策喊话软化后，美股再次反弹。

二是A 股韧性表现：相比美股，A 股表现出较强的韧性。中国市场通过内循环与多元化布局对冲风险，商务部数据显示，2025 年上半年中国对美出口虽下降 15%，但对非洲出口同比增长 34%，与巴西的农产品贸易额突破 300 亿美元。

三是行业板块分化：贸易战对不同行业板块影响各异：

出口导向型行业：电子代工（如立讯精密）对美出口成本上升 54%，利润率压缩至 5% 以下，估值可能下修 30%。科技板块：半导体、人工智能等领域的国产替代逻辑强化，科创板有望迎来发展机遇。新能源板块：中国在光伏、锂电池等领域的全球领先地位稳固，尽管面临贸易壁垒，但通过海外布局和技术创新，仍有较好发展前景。消费板块：内需消费的民生刚需属性凸显，提价能力可部分对冲成本压力。

5.2 资本流动与投资策略变化

一是全球资本重新配置：贸易战升级导致全球资本重新配置，部分资金从美国股市流向新兴市场，尤其是东南亚和印度等地区。同时，避险资金增加对黄金、国债等安全资产的配置，这与智本创新论2024年底预测一致。

二是外资对华投资调整：贸易战影响下，外资对华投资策略也在调整。一方面，部分外资企业加速将低端产能从中国转移至东南亚等地；另一方面，高端制造业外资企业则加大在华投资，如大众汽车宣布投资 220 亿欧元在合肥建 "绝缘工厂"。

三是投资策略转变：面对贸易战带来的不确定性，投资者的策略也在转变。机构投资者更加注重分散投资风险，增加对新兴市场和多元化资产类别的配置。同时，价值投资和长期投资理念受到更多重视，投资者更加关注企业的基本面和长期竞争力。

5.3资本市场未来趋势预测（2025-2027）

一是区域资本市场分化：全球资本市场可能出现区域分化，形成以中美为核心的两个投资圈。中国资本市场有望吸引更多来自亚洲、非洲和拉丁美洲的资金，而美国资本市场则可能更多依赖西方资金。

二是A 股国际化进程加速：面对外部环境变化，中国将加快资本市场国际化进程，吸引更多国际资金配置 A 股。随着中国经济的持续增长和金融市场的不断完善，A 股在全球资产配置中的地位将逐步提升。

三是人民币资产吸引力增强：从长期来看，人民币资产的吸引力将逐步增强。一方面，中国经济保持相对较高的增长速度；另一方面，人民币国际化进程加快，人民币在国际支付、结算和储备中的份额将逐步提高。

四是避险资产需求上升：贸易战带来的不确定性将增加全球投资者对避险资产的需求，黄金、国债等传统避险资产以及数字货币等新兴避险资产可能受到更多关注。

六、贸易战可能走向与前景分析

6.1 三大可能情景分析

基于当前形势和历史经验，未来 1-2 年中美贸易战可能出现以下三种情景：

一是全面升级与长期对抗（概率 30%）

美国落实 "取消中国最惠国待遇 + 60% 关税"，中美贸易额断崖式下跌，双方在科技、金融等领域全面 "脱钩"。如果是这样经济影响巨大：

中国的出口增速大幅下滑，预计拖累 2025 年全年 GDP 下降约 1.9-2.2 个百分点。但中国通过内需市场（GDP 增速 5.2%）和东盟、中东市场填补缺口。

美国的面临通胀失控、债务危机深化，甚至触发经济衰退。美国国会预算办公室预测，新关税实施后，全年 GDP 增速可能再降 0.8 个百分点，中等家庭一生经济损失将达 2.2 万美元。

全球的全球贸易量萎缩 20%，半导体、汽车等长链条产业中断风险陡增，IMF 预测 2026 年全球经济产出或减少 1.3%。

为此，两国的政策可能走向如下：中国将强化内需驱动，加速科技自主创新，深化与 "一带一路" 沿线国家合作，推动形成区域经济合作新格局。美国将推动 "友岸外包"，强化与盟友合作，但面临通胀压力和经济衰退风险。

二是局部和解与科技冷战（概率 50%）

中美双方在绿色能源、半导体等领域达成有限协议（如放宽技术准入），但 AI、量子计算等 "战略高地" 持续封锁。

如果是这样对经济大体是正向影响：

中国对美出口降幅收窄，预计拖累 GDP 增速约 0.5-1 个百分点。经济结构调整加速，内需对 GDP 贡献率提升。

美国的通胀压力缓解，但技术封锁成本高企，部分依赖中国供应链的行业面临成本上升压力。

全球经济增长放缓，但避免了全面衰退，区域贸易合作加强。

为此，两国的政策可能走向如下：

中国瘵继续推进高水平对外开放，深化国内改革，加强与欧盟、东盟等的合作，推动形成更加公平合理的国际经贸规则。

美国将调整对华政策，寻求在非敏感领域合作，同时保持对关键技术的封锁，推动 "小院高墙" 战略。

三是逐步缓和与谈判解决（概率 20%）

中美通过经贸谈判，达成包括关税减免、市场准入、解除科技封锁等在内的综合性协议，贸易战逐步降温并消失。

如果是这样对经济大体非常正向影响：

中国的出口环境改善，GDP 增速有望提升 0.3-0.5 个百分点。外资信心恢复，投资和消费增长加速。

美国的通胀压力减轻，消费者负担降低，企业供应链成本下降，经济增长预期改善。

全球的全球贸易恢复增长，产业链逐步稳定，全球经济增长预期上调。

为此，两国的政策可能走向如下：

中国扩大对外开放，增加进口，加强知识产权保护，推动形成更高水平的开放型经济新体制。

美国调整关税政策，放宽技术出口限制，加强与中国在气候变化、全球卫生等领域的合作。

6.2贸易战演变的时间窗口

根据当前形势和历史经验，未来 1-2 年中美贸易战将经历以下几个关键时间窗口：

一是短期（2025 年 10 月 - 2026 年 3 月）：防止过度恶化

11 月 1 日：美国对华加征 100% 关税的关键时间节点，如果实施，中美贸易摩擦将进入新阶段。

11 月中旬：原定于 11 月举行的第五轮经贸谈判可能受到影响，如果双方能重启对话，则可能避免局势进一步恶化。

2026 年 1-3 月：关税政策实施后的经济影响逐步显现，双方将评估政策效果，可能根据经济数据调整策略。

二是中期（2026 年 4 月 - 2026 年 12 月）：动态调整机会存在

2026 年中期选举：美国中期选举可能影响贸易政策走向，如果民主党在国会取得优势，可能推动对华政策调整。

政策评估与调整：双方可能根据前期政策效果，调整贸易策略，或重启谈判寻求和解。

三是长期（2027 年 1 月 - 2027 年 10 月）：面对现实，放弃幻想

美国大选周期：2027 年是美国大选前的关键年份，政治因素将对贸易政策产生重要影响。

全球经济形势：全球经济增长状况将影响中美贸易政策，如果全球经济复苏强劲，贸易战可能趋于缓和；如果经济增长乏力，贸易保护主义可能加剧。

七、结论与展望

7.1 贸易战的本质

中美贸易战已超越单纯的贸易范畴，演变为一场涉及经济、科技、政治、地缘战略等多个层面的综合性博弈。其本质是大国之间的战略竞争，是两种不同发展模式和价值理念的较量。

7.2 未来趋势展望

一是贸易格局重塑。全球贸易格局将加速重构，区域贸易合作加强，"南南贸易" 增速将继续高于全球平均水平。中国将深化与 "一带一路" 沿线国家和地区的合作，推动形成更加多元化的国际市场布局。

二是产业链区域化：全球产业链将加速区域化，形成以中美为核心的两大区域网络，但在某些领域仍将保持交叉合作。这种区域化趋势将推动全球价值链的重构和升级。

三是科技竞争加剧：中美在半导体、人工智能、量子计算等领域的竞争将进一步加剧，可能导致全球科技体系的分化。但在气候变化、公共卫生等全球性挑战面前，双方仍有合作空间。

四是金融体系变革：贸易战将推动国际货币体系和金融体系变革，人民币国际化进程可能加速，数字货币等新兴领域的竞争将加剧。

五是全球治理转型：贸易战将推动全球治理体系转型，多边主义与单边主义的较量将持续，但多边合作仍是大势所趋。中国将积极参与全球治理改革，推动构建人类命运共同体。

总之，尽管中美贸易战带来了挑战，但也为中国提供了转型升级的机遇。中国将坚持独立自主的和平外交政策，坚持新发展理念，推动高质量发展，深化改革开放，加强国际合作，为实现中华民族伟大复兴的中国梦创造良好的外部环境。同时，中国也将为维护世界和平、促进共同发展作出更大贡献。