作者刘志勤系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文转自9月29日今日头条。

最近两天，中国股市出现几年不遇之大变局：股市3000点保卫战大获全胜，不仅原来的失地尽数收回，还创造了多项新的历史战绩。市场一片欢腾。其中最吸引人关注的是，参加中国股市翻身大联欢的除了中国“观众”之外，还有不少国际投资大佬，有的著名对冲基金老板按耐不住内心激动，表达了大量购进中国金融产品的愿望（或许已经有了大手笔）。我们不得不服，资本真的有它固有的“嗜血”特长，哪里有“资本血腥味”，它们就涌向哪里。

不管怎么样，中国股市翻身总是好事，不在收益多少，而在于让人们有了一点信心，毕竟中国股市压抑的太久，市场太需要这样的“刺激和兴奋”了。人们只是在期盼，这个繁荣能够再长一点，久一点，再高一点，而不会出现以往的昙花一现，转瞬即逝的梦境，在热闹喧嚣过后，不会重复“一地鸡毛”的景象。

人们的担心有一点点道理，因为这次股市大涨，并不是我们传统理解的是上市公司的业绩决定的，我们不久前还在反复强调的“价值投资”不是这次股市上涨的主因，而是依靠财政政策的支持，靠央行注水（资），激活股市起死回生而形成的反弹。这种靠注资，不是靠公司业绩的反弹过去也曾经多次操作过，但基本都是短命的市场行为，仅仅几天股市就又被打回原形，这次会是意外吗？

其次，最近召开的重要会议有一个令人关注的地方，就是极其罕见的没有提到“实体经济”和“制造业”几个传统核心产业政策，有的人担心，是否要把政策重心由“实体经济”，特别是“制造业”转向资本市场？

要知道，这个转型是极其复杂重大的，它对产业结构，风险爆发和未来稳定会产生颠覆性冲击。

我们应当了解，中国的经济结构和社会结构与美西方国家大不一样。美国可以采取的资本市场政策和金融政策，不一定适合中国国情。恰如中药和西药，各自有各自针对性，不可贸然混用或取代，否则会引发各种反面，负面的效果，作用。

实际上，美国的股市有着强大的实体经济和制造业的业绩支撑着。美国的军工联合体，美国的生物医疗产业和高科技产业的业绩成为支持美国资本市场繁荣的基础设施，而不是可能被误解的只靠玩弄资本“放水收水”来制造财富的。

中国的国情有着自身的特点，包括所有制的特点，确定了中国股市发展必须遵循另外一个规律，法则和市场调剂。单纯依赖政府之手，不会产生可持久，可维持的股市健康发展。如同人的身体一样，靠自身免疫力和成长基因，不依赖外来“激素” （ 政策刺激等），会让经济发展更稳定，可靠。这次股市的大转身，应当也得益于央行透露出的重大政策调整，即允许银行资金以某种方式“入市”，这个信息给了股市参与者极大的信心和能动性。

而风险也就隐藏于此。

中国的5000多家上市公司中不少人不久前还在为各自的财务报表造假而接受审查，监督，现在却纷纷价值上涨，搭上了这一次上涨的机遇，不是因为它们的业绩有多大提升，因为现在市场需求疲软，大多数上市公司的业绩平平，有的公司长期“有业无绩”，有的如同“坐浮萍过江”，时刻有翻入江内（退市）之虞。现在似乎也可以借机喘口气了。因此而忽略，放松对业绩的投入，迟早还会面临生死之炼。

中国的经济强大，必须紧紧抓住“实体经济”和制造业这个关键“开关”，资本市场是为实体经济服务的。

只有（实体）经济好，股市才会好。只靠救股市，救不了经济。

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