受访者刘英系中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任，本文转自9月24日直新闻。

9月24日，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清亮相国新办新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。

事实上，三大金融管理部门“一把手”同框非常罕见，上一次还要追溯到6月份的上海陆家嘴论坛。此次“一把手”亮相的时机也颇为特殊，仅仅提前一天“临时加塞”，而且时间定在了9点，不同于国新办以往发布会的10点开始。

深圳卫视直新闻还注意到，央行、金融监管总局和证监会上一次于国新办新闻发布会聚首，是在今年1月份。当时央行宣布春节前降准0.5%，释放中长期流动性1万亿元。

这一次，在短暂的开场过后，潘功胜直接宣布了三项重磅政策：第一，降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。第二，降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例。第三，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。

首次创设结构性货币工具支持股市 有何看点？

外界注意到，这是中国人民银行第一次使用创新结构性货币政策工具来支持资本市场，主要包括两项工具：其中，一是创设证券、基金、保险公司互换便利，首期额度为5000亿元。二是，新设立股票回购增持专项再贷款工具，首期额度为3000亿元。

证券、基金、保险公司互换便利引发重点关注。潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，但未来可视情况扩大规模。“我跟（证监会）吴清主席说了，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元，我们（的态度）是开放的。”

据悉，互换便利将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。根据央行公告介绍，互换便利工具支持符合条件的证券、基金、保险公司，使用债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从中央银行换入国债，中央银行票据等高流动性资产。

值得注意的是，通过这项工具获取的资金只能用于投资股票市场。现行《中国人民银行法》规定，央行不得直接向非银金融机构提供贷款，证券、基金、保险公司互换便利采用的是“以券换券”的方式，既提高了非银机构融资能力，也不是直接给非银机构提供资金，不会投放基础货币。

实际上，类似的互换工具在国内外有不少成功经验。美联储于2008年金融危机期间推出了定期证券借贷便利（TSLF），允许一级交易商使用流动性较差的证券为抵押，向美联储借入流动性较高的国债。中国人民银行在2019年推出了央行票据互换（CBS）工具，允许一级交易商以银行永续债从央行换入央票，改善了商业银行永续债流动性。

而所谓专项再贷款并非央行直接或间接向企业发放贷款，是通过激励相容机制，引导21家全国性银行在自主决策、自担风险的前提下，向符合条件的上市公司和主要股东发放优惠利率，用于回购和增持股票。有关部门对贷款用途核实确认后，中国人民银行按照贷款本金的100%提供再贷款支持。

据介绍，再贷款利率为1.75%，首期额度3000亿元，未来可视使用情况扩大规模，“首期的额度是3000亿，如果这项工具用得好，可以再来3000亿，甚至可以再搞第三个3000亿，都是可以的，后面要看市场情况做一些评估”。潘功胜表示。

中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任刘英认为，央行创设结构性货币工具本身就具有宣示作用，对资金流入股市具有引领性、带动性。“其实央行支持股市，能够进一步稳定与增强投资者的信心，尤其是中长期资金流入的信心。在股市上，倘若中长期资金稳定，在支持上市公司并购重组方面，不会太犹豫不定，这是非常关键的。”刘英说。

多项利好政策释放影响几何？

值得注意的是，此次政策还统筹了存量房贷和增量房贷。在会上，潘功胜宣布，将降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5%左右。

刘英认为，央行大幅下调存量房贷利率，有利于进一步降低借款人房贷利息支出，促进消费和投资，减少提前还贷行为，同时还可以压缩违规置换存量房贷的空间，保护金融消费者的合法权益，维护房地产市场平稳健康发展。预计这一项政策将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元。

刘英表示，过去二套房的首付比例虽然下调，但略高于首套房。此次下调为15%，有助于促进二套房或改善型住房的购房门槛降低。

深圳卫视直新闻注意到，政策利好迅速反映到了房产股，港股、A股中的房产股均有提振，这是继4月利好政策传言、5月房产新规政策之后的第三次地产股齐涨。

事实上，除了房贷方面的相关政策，央行还在国新办发布会上明确落实降准政策，将在近期下调存量准备金率0.5%，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25%—0.5%。

刘英指出，相关政策能够进一步降低企业融资成本，让银行有更多资金去放贷，更高效地给实体经济提供金融支持。“中长期资金的释放，可以缓解更多的流动性压力，能够让我们的实体经济更快更高质量发展。”她补充道，要实现相应的目标，货币政策跟财政政策协同发力必不可少。

受多重利好消息影响，9月24日，截至收盘，沪指涨4.15%，报收2863.13点；深成指涨4.36%，报收8435.7点；创业板指涨5.54%，报收1615.32点，两市成交额较上一交易日增加4203.41亿元，合计成交9713.43亿元。

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