作者刘英系中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任、研究员，本文刊于2023年1月11日21世纪经济报道。

新年伊始，人民币汇率就实现五连升，日前人民币对美元回弹到6.77的高位，创2022年8月以来的新高。

2022年国际形势风高浪急，不仅有俄乌冲突，而且更有美联储40多年来最激进加息，在一年内将联邦基准利率从零利率抬升425个基点，人民币汇率承压。2022年9月底到12月初在岸和离岸人民币一度跌破7.3关口，创十几年以来的新低，之后有所回升。2022年12月30日，人民币对美元汇率中间价报6.9646，全年累计贬值5889基点，贬值幅度达9.23%，创2015年“811汇改”以来的最大贬值幅度。但进入2023年以来，人民币汇率便呈现连续强势反弹。其实，无论从中美经济增长还是人民币汇率市场化改革看，人民币汇率走强并不只是新年红利，而是具有可持续性的长期趋势。

人民币汇率的强势反弹，首先源于全球看好2023年的中国经济走势。按照OECD的预测，今年美国经济增速预计0.5%，而中国预计增长4.7%。近一段时间以来，中国不断优化调整疫情防控政策，中国经济动能迅速重启。作为世界经济增长源和发动机的中国经济将迅速重现昔日能量。

伴随着疫情防控优化调整，中央强调更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需。需求侧“三驾马车”早已迫不及待，被疫情抑制的消费正蓄势待发，数字经济的发展及有效投资早已准备就绪。无论是投资的“三驾马车”基建、制造业还是房地产业，抑或是生产性服务业都亟待投资增长。尽管今年外需有所减弱，但是从供给侧来看，伴随中国经济转向高质量增长，RCEP落地生效、中国经济全球化布局，都将带动中国经济结构转型升级。

伴随中国经济增长质与量的全面提升，后疫情时代的中国制造业将重新焕发力量，国际合作将更加坚定，在全球产业链供应链的布局将更加牢靠。今年是“一带一路”倡议提出十周年，截至目前，中国与151个国家和32个国际组织签署了200多份国际合作文件。以“一带一路”国际合作高峰论坛为契机，加速高质量共建“一带一路”，会促进外贸外资增长。而伴随消费升级，全国统一大市场的建设将与投资一起成为扩大消费的亮点。伴随以国内大循环为主体、国内国际双循环新发展格局加速构建，干扰因素影响的前提下，叠加上年基数低，今年我国经济增长有望实现高增速。

后疫情时代的中国经济，人民币汇率的稳定性和韧性进一步彰显。优化调整疫情防控政策后，中国进出口将继续出现双向增加。从2022年下半年的数据来看，2022年三季度，我国经常项目顺差达1443亿美元，创历史单季新高，同比增长75%，环比增长86%；2022年前三季度，经常项目顺差合计3107亿美元，同比增长56%。顺差扩大将进一步带升人民币。

回顾2022年全年，尽管美联储实施了40多年来最激进加息，导致多国“股债汇三杀”，引发多国汇率走低，但是人民币发挥了大国货币的担当作用。人民币在SDR货币篮子的权重，也被从10.92%提升到12.28%。从全球外汇储备规模的缩减也能看出一二。由于美联储加息带来的美元回流和流动性紧缩，今年前三季度全球外汇储备规模降至2007年底以来最低。全球紧缩的外汇储备主要的“贡献者”是美元，贡献率52.9%，人民币只贡献了5.4%。

尽管我国采取以我为主的货币政策，但是人民币汇率走势在一定程度上受到美联储货币政策影响。美国方面，尽管美国通胀水平已经从上年高点9.1%，回落到7.2%的位置，出现扭头向下的走势，但是离2%的通胀目标还有相当长的路要走，尽管今年美联储料将放慢加息节奏、降低加息幅度，但是为了控制高企的通胀，美联储加息的惯性和动作或还需要继续保留。中国方面，为促进中国经济迅速增长，中国采取稳健的货币政策与积极的财政政策相结合，降准降息依然可期。由此带来的中美两国的利差扩大可能对人民币汇率走升造成一定影响。

但是我们应该看到，人民币汇率坚定地走在市场化改革的路上。去年第四季度，中国央行货币政策委员会会议明确提出深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，优化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。我国央行的人民币汇率市场化改革稳步推进，由此，人民币汇率双向波动的幅度进一步扩大是必然趋势，而人民币汇率的走升则是大势所趋，并仍将继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。

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