受访者刘英系中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任，本文转自3月19日新京报。

据央视新闻消息，日本央行3月19日结束了为期两天的货币政策会议，决定解除负利率政策。日本央行将政策利率设定在0%至0.1%区间。这是日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次加息。

这一重大转变符合外界预期，此前多项经济数据表明，日本可能在近期加息。分析认为，由于加息幅度较小，日本此次加息经济影响有限。

日本朝货币政策正常化迈出重要一步

19日当天，日本央行行长植田和男在货币政策会议上提出了关于结束负利率政策及其他转变大规模金融宽松措施的议案。此外，议案还包括结束收益率曲线控制政策，以及停止购买交易型开放式指数基金和房地产投资信托基金。

分析认为，这标志着日本结束了持续多年的非常规金融政策，朝着政策正常化迈出了重要一步。

在上世纪90年代泡沫经济破灭后，日本长期处于低增长和通货紧缩状态。日本央行试图通过负利率这一非传统货币政策手段刺激经济增长，成为全球首个实施负利率政策的中央银行。2016年2月，日本开始实行负利率政策，当时日本央行将商业银行超额准备金存款利率由此前的0.1%降至-0.1%。

如今日本央行的决定，又使其成为近年来全球最后一家放弃负利率的银行。《纽约时报》称，2019年，瑞典结束了负利率政策，其他采取同样政策的欧洲央行于2022年跟进。“与其他央行一样，我们恢复了以短期利率为目标的正常货币政策。”植田和男在新闻发布会上说。

当地时间2024年3月19日，日本东京，日本央行行长植田和男出席新闻发布会。图/IC photo

多重因素叠加，加息符合预期

中国人民大学重阳金融研究院合作研究部主任刘英对新京报记者表示，此次日本央行加息符合外界预期，是“预料之中”的事。

首先，日本通胀持续超过2%的目标。日本央行一直强调需要维持超低利率，直到能够持续稳定地实现2%的通胀目标，而经济数据显示，日本1月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.2%，已经连续22个月超过日本央行的通胀目标。

其次，春季劳资谈判大幅加薪的谈判结果使日本央行加息的决心更加坚定。植田和男多次在公开场合表示，是否解除负利率政策，劳资谈判是“一大关键”。就在本月初，日本劳动组合总联合会表示，今年春季劳资谈判的平均工资增长需求达到5.85%，为30年来首次超过5%。日本央行认为，薪资和物价上涨之间的良性循环已经出现。

“主要集中在3月份的‘春斗’（春季劳资谈判）当中，日本的工资涨幅在5%以上。工资和通胀同步上涨，在日本形成了一个‘双螺旋’状态。” 刘英说。

外交学院国际关系研究所教授周永生持类似看法。他说：“日本通货膨胀和工资上涨的状态迫使日本央行必须及时抓住窗口期加息。”

日本现在也需要通过加息促进其经济增长。刘英认为，去年美欧多国一直在加息或者维持高利率，但日本始终坚持负利率政策，以此促进经济增长，但这样的方式显得“被动”，2023年日本名义GDP降至世界第四。

据日本《每日新闻》本月16日报道，按美元计算，日本2023年名义GDP为4.2106万亿美元，低于德国的4.4561万亿美元，使日本世界排名跌落至第四位，这也是自1968年以来，日本名义GDP时隔55年首次落后德国。

周永生表示，日本央行还希望通过加息吸引国外资金以及日本流向国外的资金，让其回到日本国内进行投资，来减少日本产业的空洞化。

加息的经济影响暂时有限

分析认为，日本央行加息，其经济影响暂时有限。

“目前日本央行加息的幅度不大，影响没有那么强烈。”刘英认为，还需继续观察日本下一步会不会继续加息。

刘英表示，纵观当下世界经济，美欧将步入降息的周期，实行的是宽松的货币政策，这实际上是促进增长的举措。而加息是收紧的货币政策，但是预计日本央行可能就此止步，或者再加15个基点，基本维持在零利率水平的概率比较大，如果日本加息的幅度和频率加大，这将不利于日本的经济增长。对于日本而言，加息会导致日元升值，抑制一定的投资、消费和出口，进而导致日本又回到“失去的三十年”。

当地时间2024年3月18日，日本东京，日本央行。图/IC photo

在周永生看来，尽管日本央行加息存在遏制消费和投资的风险，但就目前情况而言，风险不大。

对于普通人而言，周永生则认为不会有太大影响，因为此次加息非常温和，政策利率仍保持在0%-0.1%之间，但对于资金大规模流进流出的企业来说，会产生一定的影响。

对于再次加息，日本央行也是持谨慎态度，对外表示首次加息并不意味着将很快再次加息。当地时间3月19日，植田和男在新闻发布会上表示，不认为今后存贷款利率将大幅上升，加息节奏将根据经济和物价预期来决定。以目前的状况来看，可以避免利率水平快速上升。

此外，周永生指出，日本央行加息可能在一定程度上有利于重塑岸田文雄内阁在经济方面的形象。

周永生说，近期，受一系列内阁丑闻的影响，岸田文雄的支持率大幅下降。岸田文雄现在促进日本央行加息，有利于重振岸田文雄政府在经济政策方面的形象。如果这项政策有积极效果，岸田文雄的支持率有可能会有所上升。但如果效果适得其反，会对岸田文雄内阁产生负面影响。就目前情况而言，正面影响可能大于负面影响。

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