作者刘英系中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任，本文转自9月20日新浪财经。

美国财政部刚发布数据称美国国债超过33万亿，那么美国财政危机又将几何？此次美国政府停摆的风险又有多高？美国债务负担加剧对美国经济和美联储决议又将产生怎样的影响？

昨天美国当地9月18日，美国财政部发布数据表明美国政府未偿还债务总额突破33万亿美元。从数据分析来看美债呈爆表态势，美国政府又面临关门歇业的问题。美国政府债务快速突破33万亿美债，3月净增1万亿，3年增加10万亿。眨眨眼的功夫，美国政府债务就飙升到33万亿。美国国债走高更是美国寅吃卯粮的结果。

从数据上看，9月15日美债就超过33万亿，而突破32万亿刚在3个月前的6月15日。而去年10月3日美国政府债务才突破31万亿，去年1月31日美国债务迈上30万美元台阶。突破30万亿债务之后每增加一万亿美元美国耗用时间是10个月、8个月和3个月，越来越短，感觉美国政府债务离暴雷越来越近了，美国财政危机就在眼前。最近增加一万美元债务美国政府所需时间越来越短。而从20万亿提高到30万亿也就是10万亿美国政府只用了不到三年时间。从2020年以来，美国政府债务整整提高了10万亿美元的规模。美国政府债务从20万亿增加到30万亿用了不到3年时间，而从10万亿到20万亿美国用了不到5年时间，从1万亿到10万亿美元美国用时10年。

图1：1993-2023年9月18日美国政府未偿公共债务额发展变化情况 数据来源：美国财政部、WIND

从美债暴增的速度看，美国财政危机如定时炸弹的计时秒表滴答声越来越快！风险越来越大！问题越来越严重！这些美国政府债券用100块钱一张，如果计算堆积起来的高度，超过6.6万个美国最高楼美国世贸中心一号楼的高度。如果平铺起来超过3333平方公里面积。

由此我们看到，美国总统和美国财长为什么三番五次、急三火四地反复强调和要求美国政府债务上限一次提高10万亿美元，平均未来五年每年净增2万亿。为此美国两党两院谈了多轮终究无果，最后为了不影响明年大选，选择折中的方案，将美国政府债务上限延迟到2025年1月1日去解决。但实际上跑了和尚，跑不了庙啊！

世界各国都在质疑美国巨额债务形成的根源、其资金的流向、债务的可持续性以及潜藏的风险。而这些问题又与美元霸权、美国党争、美国弊政等相互叠加交织，成为威胁美国乃至世界经济和金融安全稳定的巨大的“灰犀牛”。

从2022年10月份开始美国3个月国债和10年期国债收益率已经开始出现倒挂，而美国长短期国债收益率倒挂不仅预示着美国经济衰退，而且也代表风险加剧。伴随美国高利率持续维持，高债务、高风险加剧。美债的快速攀升从经济角度来看，至少说明美国现在所谓的经济增长很难说是韧性恐怕也都是虚胖，是寅吃牟粮的表象，出来混早晚要还。美国政府债务率已超过130%。而一旦引爆债务危机甚至金融危机则成为各界关注美债问题的焦点。

而美国债务问题已经不仅仅是政治问题，更是个经济问题，还是社会问题，本质是债务问题，是债务不可持续的问题。《纽约时报》自己就报道称美国国债再创新高正值联邦支出再度引发争议、政府面临停摆之际，美国的财政前景令人堪忧。

图2：1982-2023年9月19日美国长短期国债收益率倒挂情况 数据来源：美联储，WIND

如果美国国会无法在9月30日之前通过长期拨款法案或短期支出法案，美国政府将再陷停摆当中。而美国本世纪以来经历了几次关门，政府不作为社会就乱套，带来大量的政治、经济、金融及社会问题。长短期收益率债务堆积如山对美国经济是堰塞湖也是达摩克利斯之剑，沉重债务负担压在美国经济头上，债务累积让美国财政政策等宏观政策调整受限。

图3：美国制造业PMI和非制造业PMI发展变化情况 数据来源：WIND

货币政策与财政政策带来扭曲，难以有效支持美国经济增长。截至目前，美联储从去年三月份至今年7月份已经累积加息11次，加息了525个基点，美国联邦基金利率从零利率攀升到5.5%的高位，给美国的消费、投资和进出口带来严重抑制，抑制美国经济增长。为了抑制高通胀，美国需要收紧的货币政策，与此同时，需要稍微扩张一些的财政政策支持经济增长，但由于债务高企，美国政府运用财政政策手段受限，不得不顾忌堆积如山的债务，以及由高债务带来的高风险及其对美国经济的恶劣影响。

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