作者刘英系中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任、研究员，本文转自2023年3月31日21财经。

本周，美国国会参议院银行委员会、众议院金融服务委员会相继就近期美国银行业危机举行听证会。

从3月初硅谷银行宣布破产倒闭至今，美国对银行业采取了迅速且大力度的救市行动。这些措施确实拯救了现在倒闭和面临困境的几家银行，但是目前还不能完全从根本上消除风险、消减储户的担忧，消除流动性风险，特别是无法从根本上解除大量美国中小银行所面临的类似相关风险。

面对这种困境，美国财政部、美联储、联邦存款保险公司（FDIC）、金融稳定监督委员会（FSOC）会采取进一步行动，以避免金融危机的发生，这其中除了使用大量的货币政策工具之外，我觉得主要就是扩表，在危机难控的必要时加息可能也会被迫放缓，但由于通胀高企，美联储仍无法停止加息。

一是缓加息。目前直接降息是不可能的，因为美国通胀高企，美联储控通胀是不达目标不会罢休。美国2月份CPI依然高达6%，离2%的目标还有相当长的路要走，更何况美国通胀现在不仅有货币因素，还有工资和通胀螺旋式上升压力，更有地缘政治冲突等难以调和的支撑因素。因此危机若继续发展，美联储只能放缓加息的幅度和频度。

二是再扩表。日前美联储已经重新开始扩表，从3月15日到3月22日，美联储资产负债表增加了3940亿美元，直接给市场注入三千多亿美元的流动性。但是总结历次美联储的扩表对经济增长和通胀的影响来看，关键还要看家庭和企业是否跟随扩表。此次扩表资金久期更短且成本高昂，银行只是用来平抑流动性危机，而缺乏信贷投放意愿，经济下行、利率上行的背景下，家庭和企业很可能只会收缩支出。由于扩表既能解决银行业的燃眉之急又对通胀的影响有限，美联储或一手加息控通胀，另一手将继续采取扩表方式来解决危机。

三是创工具。在美联储的20多种货币政策工具中，有3种传统工具包括公开市场操作、贴现率和准备金率，但因使用过多其已是强弩之末。此外，除了IORR（准备金利息率）、IOER（超额准备金利息率）等在正常货币政策下可用外，三年前美国为应对危机还祭出了10多种非常规货币政策工具，其中CPFF（商业票据融资便利）、PDCF（一级交易商信贷工具）、TALF（定期资产抵押证券贷款工具）等四种在2008年金融危机时就创设用过，而MMLF（货币市场共同基金流动性便利）、PMCCF（一级市场公司信贷便利）、SMCCF（二级市场公司信贷工具）、MLF（中期借贷便利）等则是新创设工具。应对此次危机，除了美国财政部从外汇稳定基金拿出250亿美元用于兜底，美联储又创设了新的BTFP（银行定期融资计划）工具，但截至3月21日只用了119亿美元。2008年金融危机及2020年全球新冠疫情以来美联储创设的大量货币政策工具，在此次救市中能否派上用场、能否起效，还待观察。

四是再贷款。紧急救市时不排除美联储直接给银行等发放贷款，这也是法律规定的美联储可行做法。此次美联储与十大银行联手给问题银行提供贷款和增加存款，直接给银行提供流动性支持，帮助缓解短期资金压力，防控流动性危机，防范金融恐慌和系统性危机发生。直接“输血”固然好用，但是可能会造成道德风险和逆向选择，鼓励问题银行过度冒险，破坏市场纪律和监管效果。

五是促并购。经过约半个月，硅谷银行在政府支持下由第一公民银行收购。为促成并购交易，运转良好的银行要承担破产银行的风险敞口及损失，政府及监管层应给予其政策和各种补偿，而这则需要由美国国会通过。在强行并购方面，美国或许不如瑞士，但是“大鱼吃小鱼”的银行并购重组是可见的。

六是提保额。面对至少有186家美国中小银行出现类似硅谷银行的情况，美国学界和业界呼吁将所有银行存款纳入保险范畴，并进行持续一至两年的保险，或许这是确保美国银行业风险不继续蔓延、多米诺骨牌不进一步倒塌的兜底措施。但对此声音，美财长耶伦并未给予确认，一方面是需要国会批准，而另一方面问题是大量道德风险和逆向选择问题谁来承担，以及这能否根本解决问题。

七是强监管。强化金融监管是避免此后危机发生的必由之路，同时加强问责也必不可少。针对硅谷银行、签名银行破产倒闭，美国政府及金融监管机构一手积极救市，另一手是强化金融监管及对问题银行管理层的失职进行追责。美国前总统特朗普上台后曾一度放松了对中小金融机构的监管，大量的中小银行并未得到足够的监管，超额的资产负债期限结构出现错配，过度金融化累积大量风险。加上银行自身内控缺陷和风控不力等多重因素叠加引发风险爆发。因此后续美国监管机构必然要加强监管，但这需要一段时间后才能见效，短期内这些举措或许是“远水不解近渴”。