作者刘英系中国人民大学重阳金融研究院研究员，本文转自12月11日21世纪经济报道。

近日韩国的戒严风波还在持续发酵。12月10日，韩国国会通过要求迅速逮捕总统尹锡悦的决议案。从12月3日至今数日，韩国股指已下滑约5%。今年以来，韩国多家跨国公司的市值大跌30%左右，韩国两大股指更是大幅下滑至2000年互联网泡沫和2008年金融危机时期的低谷，韩国政坛危机叠加特朗普上台后给全球带来的贸易冲击，韩国经济增长前景堪忧。

韩国经济增长在内外夹击下面临失速风险。韩国今年第三季度GDP环比仅仅微增0.1%，低于经济学家以及央行预期的环比增长0.5%。今年二季度韩国GDP环比下滑0.2%，尽管三季度的0.1%增速避免了让韩国经济进入“技术性衰退”的困境，但是对外依存度高的韩国经济一有风吹草动就会凸显出其脆弱性。今年三季度的韩国经济同比也仅增长1.5%，不仅大幅低于上季度2.3%的同比增速，而且还创下了自2023年第三季度以来韩国经济的最低增长速度。

韩国经济景气指数趋于疲弱，尽管韩国制造业采购经理人指数PMI刚刚勉强达到50.6的荣枯线上，但是今年前十个月有一半是位于荣枯线下方的，这些先导指标都显示出了韩国经济的不景气。韩国的物价水平也处于低迷状态。受到韩国出口的拖累，在经济增速下滑的同时，韩国CPI也在走低，韩国的消费者物价指数从今年二三月份的3.1%同比增速回落到今年10月份的只有1.3%的水平上。

在11月底举办的韩国银行会议上，韩国央行行长下调了韩国经济增速、物价及进出口增速。韩国银行当天将今年和明年的居民消费价格指数涨幅预期由8月的1.4%和2.2%分别下调至1.2%和2.0%，分别下调了0.2个百分点；货物进出口涨幅从6.9%和2.9%下调至6.3%和1.5%，分别下调0.6和1.4个百分点；将今年的设备投资涨幅从0.2%上调至1.5%，但将明年的设备投资涨幅从4.3%下调至3.0%，下调1.3个百分点。而韩国出口放缓等主要产业的冲击波还会导致设备投资减少、内需不振等负面影响。

韩国经济受到内外政治夹击，可能给韩国经济带来冲击。韩国股指从今年年中至今近半年连续下滑。从今年年初以来，韩国股票指数震荡下行，韩国大企业股价下跌，韩国前十大财团超过半数股价下跌，其中，乐天集团下跌超过22%，SK下跌27%，三星集团股价重挫32%，浦项钢铁暴跌超过45%，几近腰斩。

此外，韩国政府可能因戒严事件在国际上失去多方的信任。已经失去国民信任的尹锡悦下台本不应成为问题，但却由于朝野两党的政治算计悬而不决，一个已失去执政基础的领导人继续待在台上，对内无法有效施政，对外也难以代表国家开展外交和有效采取行动。预计在尹锡悦下台前，韩国经济将不仅受到特朗普上台带来的外部经贸冲击，也将因其政策反应迟滞而进一步动摇韩国出口、内需、投资等经济基础。

近期韩国中央银行韩国银行再一次下调韩国今明两年的经济增长预期至2.2%和1.9%。韩国预计特朗普上台后会加剧全球贸易矛盾，韩国经济增速明年可能会进一步下滑至1.7%，进入1%增长的悲观区间。在相关事件的影响彻底消除前，叠加韩国国内外矛盾的激化，韩国经济增长前景堪忧，不仅如此，产业链、供应链合作紧密的日韩经济，也会因此受影响。

特朗普上台后可能对全球所有进口美国的商品加征10%-20%不等的高关税，而世界各国也可能会因为特朗普的关税政策而不同程度地相应垒高关税壁垒和非关税壁垒，这些保护主义措施也将冲击到韩国，不仅美国对韩国的关税壁垒会抬升，而且韩国对美的关税也会抬升，这也会进一步加大日本与韩国之间的贸易摩擦。更为关键的是，美国要对全球加征关税及由此带来的审查限制，还可能会限制跨境贸易和跨境投资，这会进一步冲击全球和区域的产业链和供应链，对外依存度高的韩国经济将面临下行风险，步入到1%的增长区间也是大概率事件。

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