作者罗思义系前英国伦敦经济与商业政策署署长，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文刊于10月6日“新财迷”微信公众号。

序言：部分中国媒体沦为美国宣传机构的传声筒，肆意传播关于美国经济形势的误导性报道。

美国正在两条战线上与中国进行贸易战。

•       首先，美国正对中国外部经济进行攻击，主要是利用关税打击中国出口。这是美国为给中国经济制造问题而设计的。

•       其次，美国试图引发中国内部矛盾。比如，利用美国宣传机构传播一些关于国际形势和美国经济真实状况的错误报道。

第二条战线的主要手段是宣传造假，试图呈现美国经济正强劲增长的假象，以令人产生一种错觉：美国经济非常具有活力，中国与美国对抗毫无意义，因此中国应接受特朗普政府的贸易主张，放弃社会主义发展模式，照搬美国模式。遗憾的是，部分中国媒体却被美国宣传机构这种拙劣的伎俩所蒙骗，不知不觉间成了他们的传声筒，肆意传播他们的一些误导性报道，沦为特朗普政府对付中国的帮凶。

美国宣传的“美国经济正强劲增长”的说法，与事实正好相反。这凸显照搬美国错误说法的部分中国媒体的不负责任。因为现实情况是，特朗普治下的美国经济远谈不上强劲增长。相反，他治下的GDP增长峰值是二战结束以来的13位美国总统中最低的。

因此，本文旨在还原事实，实事求是地呈现特朗普治下的美国经济的真实情况。

阐述事实对中国判断中美贸易争端走向，以及解释为何部分中国媒体不应照搬美国有违事实的虚假宣传，非常重要。美国对付中国，并非是因为美国经济正强劲增长，而是因为按照历史标准衡量美国经济增速降至较低水平所致。

特朗普联大自夸美国经济引哄笑，美国媒体给差评

美国总统特朗普9月25日在联合国大会演讲中称，美国经济空前繁荣。过去近两年的时间里，我领导的政府所取得的成就超过了我们国家任何一届政府。正如美国媒体报道，特朗普的此番言论引起全场哄笑。《华盛顿邮报》在题为“特朗普就是全世界的笑柄”的报道中指出：“特朗普2014年曾发推特称，美国不需要一个成为全世界笑柄的总统。如今他的演讲引起全场哄笑，简直是搬起石头砸自己的脚。”英国《金融时报》同样指出：“特朗普总统联大演讲引发哄笑。”

特朗普宣称的“美国经济空前繁荣”的说法完全不实。但令人惊讶的是，部分中国媒体还是迎合他的说法。美国第二季度GDP数据公布时，特朗普自夸称“在我任期内，美国经济实现了历史性的增长”，这部分中国媒体也是如此。事实上，如上所述，特朗普治下的美国经济远谈不上强劲复苏。相反，他治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来的13位美国总统中最低的。

二战后美国经济周期变化

先对反映二战后美国经济表现的最全面数据进行分析。图1和表1呈现的是二战后美国各个经济周期的增长数据。表1所示的是以时间顺序排列的二战后美国八个经济周期的数据。因为经济周期时间长短不同，所以比较数据是取周期间的年均增速（见最后一栏）。

从这些数据可以明显看出来，美国当前经济周期增速是二战后所有经济周期中最低的。要评估特朗普所宣称的“美国经济实现了历史性的增长”的说法是否属实，就有必要做一个全面的比较。二战后美国经济周期的最高年均增速是1948-1953年的4.7%，是美国当前经济周期的年均增速（1.5%）的三倍。此外，还可以看出，二战后美国经济周期的所有年均增速均高于当前经济周期增速。

如图1所示，在特朗普总统任期内，美国经济增长并没有显著加快（详见下文分析）。

图1

来源：根据美国经济分析局发布的《国民帐户》表1.1.3数据计算

表1

为更全面清晰地反映二战后美国经济增长趋势，图2呈现二战后美国经济周期GDP增速。有必要指出的是，数据是按增速降序而非时间顺序列出：

·        二战后美国经济周期的GDP年均增长峰值是1948-1953年的 4.7%；

·        第二高的GDP年均增速是1957-1969年的4.3%；

·        第三高的GDP年均增速是1969-1973的3.4%；

·        第四高的GDP年均增速是1980-1990年的3.1%；

·        第五高的GDP年均增速是1990-2007年的3.0%；

·        第六高的GDP年均增速是1973-1980年的2.9%；

·        第七高的GDP年均增速是1953-1957年的2.5%；

·        最慢的GDP年均增速是 2007 年至2018年第二季度的1.5%。

因此，图2清楚地显示，美国当前经济周期的GDP增速是二战后所有经济周期中最慢的。也即是说，“美国经济由于科技快速创新呈现活力性增长态势”或者特朗普所称的“美国经济空前繁荣”的说法，完全不符合事实。

图2

特朗普治下的GDP增长峰值是21世纪的4任美国总统中最低的

此前对二战后美国八个经济周期GDP增速进行了分析。但特朗普总统任期只涵盖美国当前经济周期的一部分，这一经济周期也包括小布什和奥巴马总统任期。

仅仅比较这一经济周期数据，可能会得出结论，特朗普治下的GDP增长峰值较快，而小布什和奥巴马治下的美国GDP增长峰值较为疲软。但数据再次显示，事实完全相反：特朗普治下的GDP增长峰值较为疲软。

为便于大家对此有进一步的认识，图3呈现按照美国GDP统计（年化季率增长）方法计算的21世纪美国GDP增长数据。按照年化季率增长计算，2018年第二季度美国GDP增速是2018年第二季度美国GDP增速与第一季度美国GDP增速作比，然后乘以4。如图3所示：

·        克林顿总统任期内的美国GDP增长峰值是2000年第2季度的7.5%，这是克林顿总统任期内最快的GDP增速。

·        小布什总统任期内的美国GDP增长峰值是2003年第3季度的7.0%；

·        奥巴马总统任期内的美国GDP增长峰值是2014年第2季度的5.1%；

·        特朗普总统任期内的美国GDP增长峰值是2018年第2季度的4.1%，不仅低于小布什和克林顿时期，而且也低于奥巴马时期。

图3

如上所述，即便按照美国GDP增长方法计算，特朗普执政时期的GDP增长峰值也是低于奥巴马、小布什和克林顿执政时期。但按照美国GDP增长方法计算的美国GDP数据存在重大问题。这是因为：

·        首先，因为仅使用三个月数据，会导致短期因素扭曲数据；

·        其次，因为要把这些短期因素的影响加大约四倍，会导致它们的影响被夸大。这导致所有美国总统任期的GDP增长峰值被夸大。比如，克林顿执政时期的美国GDP全年增速事实上从未达到过 7.5%，小布什执政时期的美国GDP全年增速从未达到过7.0%等等。

·        第三，因为是不同的季度进行比较，为确保数据准确，需要在计算时进行季节性调整。美国经济学家以及统计机构普遍意识到这个问题，但迄今没有成功地解决这一问题——当年第一个季度的数据被低估，意味着接下来几个季度的增长率将会被夸大。

中国的GDP计算方法比美国的更稳健。中国是按照同比增长计算GDP增长率，即本年GDP增速与去年同期GDP增速作比。比如2018年第二季度中国GDP同比增速是2018年第二季度GDP增速与2017年第二季度GDP增速作比。

按照中国GDP计算方法公布的GDP数据更经得起推敲，原因有两方面：

·        首先，以年度为基准计算，可消除天气等纯粹的短期因素的影响；

·        其次，与按环比增长计算不同，按同比增长计算不需要进行季节性调整。

图4为大家呈现的是21世纪不同季度的美国实际GDP同比增速比较。可以看出，这实际降低了按照美国GDP计算方法的美国GDP增速。比如，按照同比增长计算，克林顿治下的美国GDP增长峰值为5.3%，而非 7.5%。虽然按照同比增长计算更能反映实际GDP增速，但即便如此，结果还是一致：特朗普治下的美国GDP增长峰值，同样是21世纪的4任美国总统中最低的。详细来看：

·        克林顿时期的美国GDP增长峰值为 5.3%；

·        小布什时期的美国GDP增长峰值为4.3%；

·        奥巴马时期的美国GDP增长峰值为3.8%；

·        特朗普时期的美国GDP增长峰值仅为2.9%。

很明显，数据再次显示，特朗普治下的美国GDP增长峰值并非有多快，而是有多慢。

图4

上文仅对21世纪美国4位总统任期内的美国GDP增长峰值，进行了比较。如果对二战结束以来的美国所有总统任期内的GDP增长峰值进行比较，那么特朗普治下的美国GDP增长表现将变得更糟。事实上，特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来的13位美国总统中最低的。

为证明这一点，表2和图5为大家呈现的是按照年化季率增长计算的二战结束以来的13位美国总统执政时期的GDP增长峰值比较。数据清楚地表明，二战后所有美国前总统治下的美国GDP增长峰值都高于特朗普时期。

如表2所示，特朗普执政时期的GDP增长峰值为2018年第2季度的4.1%，显著低于奥巴马时期的5.1%。但奥巴马时期的GDP增长峰值，远低于其他几任美国前总统执政时期的峰值。比如尼克松执政时期的峰值为10.3%。二战后的美国GDP增长峰值是杜鲁门时期的16.7%，比特朗普时期的 4.2% 的峰值快4倍多。

很显然，按照美国GDP计算方法计算，特朗普治下的美国GDP增长峰值位居二战结束以来的13位美国总统的末位。

来源：根据美国经济分析局发布的《国民帐户》表1.1.1数据计算

表2

图5

为再次验证这一情况，本节将运用中国GDP计算方法分析美国GDP数据。表3和图6呈现的是按照同比增长计算的二战结束以来的13位美国总统执政时期的GDP增长峰值比较：特朗普治下的美国GDP增长峰值是2018年第二季度的2.9%，是二战结束以来的13位美国总统中最低的。

可以看出，特朗普治下的2.9% 的美国GDP增长峰值，不仅低于奥巴马时期（(3.8%）、小布什时期（4.3%）和克林顿时期（5.3%），而且也低于老布什时期（4.4%）、福特时期（6.2%）、卡特时期（6.7%）、尼克松时期（7.6%）、肯尼迪时期（7.6%）、约翰逊时期（8.5%）、里根时期（8.6%）、艾森豪威尔时期（9.1%）和杜鲁门时期（13.4%）。

换言之，无论是按照美国所用的GDP计算方法，还是中国和大多数国家所用的计算方法计算，数据都再次显示，特朗普治下的美国GDP增长峰值都是二战结束以来的13位美国总统中最低的。

来源：根据美国经济分析局发布的《国民帐户》表1.1.3数据计算

表3

图6

美国经济周期将经历下行

虽然特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来的13位美国总统中最低的，但他敢宣称“美国GDP实现了历史性的增长”的唯一原因，是与2016年第二季度美国GDP同比增速降低至1.3%的极差表现相比（图7）。但图7同样表明，2016年美国经济放缓，以及此后的复苏，完全是美国经济周期的正常波动而已。

详细分析美国经济周期趋势可以看出，美国长期平均增长率为 2.2%。但当然，美国经济周期是围绕这一范围内上下波动。美国最近的经济周期低谷是2016年第二季度，GDP同比增长1.3%，比其长期增速低0.9%。假设美国经济处于经济周期的顶部，要维持长期平均增速，美国GDP年增长率就必须超过长期平均增速0.9个百分点 ，即要达到3.1%，而这实际上高于2.9%的最新增速。因此，2018年第二季度美国GDP同比增长2.9%并不算高。

特朗普宣称“美国经济实现历史性增长”的说法，仅仅代表美国经济周期的正常波动而已，丝毫不会改变他治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来的13位美国总统中最低这一事实。

图7

此外，随着2018年第二季度美国GDP呈现态势性好转后，美国经济周期将经历下行。事实上，这可根据美国长期平均增速和国际货币基金组织（IMF）所做的预测数据预测到。正如图8所示，根据IMF预测，继2016年全年GDP同比增速（1.6%）的极差表现后，2018年第二季度美国GDP同比增速升至2.9%。但在这之后，2020年美国GDP同比增速将降至1.9%，2021年则将降至1.7%——这是美国经济周期的正常波动。

图8

要认识这一趋势对美国内政的影响，就有必要了解美国人口增长率相对较快——2017年美国人口增长0.7%。图9呈现的是2017年美国人均GDP实际增速，以及IMF预测的2017年后的美国人均GDP增速。根据IMF预测，2018年前美国人均GDP增速将升至2.1%，2020年将降至 1.1%，2021年则将至0.9%。也即是说，美国人均GDP增速实际上显著低于美国GDP增速。此外，由于美国不平等加剧，美国大多数民众的实际收入增速低于美国人均GDP增速。

由于美国人均GDP增长放缓，美国内政动荡仍将持续，正如2016年以来美国国内尖锐冲突不断一样。

图9

结论：部分中国媒体不应当特朗普的传声筒

特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来的13位美国总统中最低的，将对中国和美国内政产生诸多影响。但分析这些影响的前提是论述事实，这是本文的目的所在。

事实显而易见。特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来的13位美国总统中最低的，美国当前经济周期增速也是二战结束以来最低的。总的来说，美国政策将受到其经济放缓及其GDP增长峰值处于历史低点影响。

部分中国媒体不应当特朗普的传声筒，反复替其宣传“美国经济实现历史性的增长”的不实说法。特朗普在联大演讲遭到嘲笑更具有真实感。对特朗普政府的任何言论分析的出发点应是，特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战结束以来的13位美国总统中最低的。一旦了解这一点，那么就会明白特朗普政府政策的目的所在。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）