作者刘戈系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文刊于3月16日听戈微信公众号。

　　本文核心观点来自刘戈新作《在危机中崛起：美国如何成功实现经济转型》。该书主要从全球视野观察大国崛起的历史与逻辑。通过回顾决定美国命运的两大重要时期和十大生死抉择，审视美国如何走出经济低迷及其对中国的启示。

　　最近一两年，以一线核心城市为代表的中国的地产市场再次让全社会为之癫狂。这不由让我想起此前在美国的一段旅程。

　　2016年的4月，参加完麦当劳全球大会之后，我驱车从奥兰多沿95号州际公路一路向南，向迈阿密进发。现在的迈阿密以及整个佛罗里达半岛东海岸的南部集中了全美国最多的富人豪宅。在迈阿密，我看到了全美国最多的塔吊——通常一个城市塔吊的数量，直接和这个城市的发展速度相关。

部分内容摘自刘戈著书《在危机中崛起》

　　在迈阿密市中心不远处的一个旧城改造项目，去年新开张了一个极具现代艺术气息的顶级奢侈品街区。入住的全部是时尚、珠宝、手表、跑车、家居等方面的顶级品牌。这是作为全美经济最繁荣城市的另外一个重要标志——奢侈品店的集中开张，通常是一个城市新富阶层大量出现的结果。一直以来，作为用最短的时间告知亲朋好友“我发啦”的工具，奢侈品最适合安放新富阶层躁动不安的灵魂。从迈阿密的奢侈品店看，美国经济似乎处于繁荣期。但略显冷清的店面，又给这种繁荣打上了问号。

　　上世纪初，联通东北部和佛罗里达半岛的铁路开通，从此这里成为美国经济繁荣和萧条的标志地。迈阿密的房价也成为美国经济的晴雨表，每当美国经济进入持续发展轨道，迈阿密的房价就会迅速攀升，而美国经济一旦遭遇危机，则迈阿密的房价也会跌的最惨。

　　1920年代的美国，拥有百万财富成为唯一的成功象征，欲望号街车沿着繁荣大道一路高歌，目的地是哪里呢？——佛罗里达。

　　“去佛罗里达，那里是企业家的金銮。黄昏里坐看棕榈叶婆娑，被太阳吻红的天边留下斑斑点点。”如此文艺腔的句子，不是来自某位女文青，而是一位银行家的手笔，用来作为一篇鼓动大家去佛罗里达投资的文章结尾。

　　1925年的夏天，佛罗里达的迈阿密，2500多个房地产代理机构和数万的投资者，让这个城市更加灼热。人们卷起袖子步履匆匆地往返奔波，看地、买房、签约，投资者们相信已经变成了汽车轮子上的美国，人人都想要到佛罗里达度假，到那里投资买房是一桩稳赚不赔的买卖，什么样的房子都能卖出去，只要是在佛罗里达。与此同时，在每一座大城市的周边也是一派繁荣景象，大量的耕地变成了住宅。

　　然而，一场飓风席卷了迈阿密，成千上万个偷工减料的别墅屋顶被掀翻，飓风之后，普通百姓对房地产投机失去了信心。

　　依然对柯立芝繁荣所带来的无限机遇而满心期待的人们把目光从迈阿密海滨和大城市的郊区重新转到了纽约下城那条五百米长的街道上，大牛市上演了。投机热潮正迅速传遍全国，一夜致富的神话挂在每一个人的嘴边。一位投资分析师这样评论道：医生发现病人们每天谈论的都是股市，理发师也是手里拿着热毛巾，停下手里的活，和顾客谈论着股票。

　　并非没有唱空者。早在1925年底，《纽约时报》的财经评论员亚力山大·诺伊斯就发出了股市可能暴跌的警告。他认为投机买卖如此红火的原因来自于华尔街巨大的银行储备、宽松的金融政策、尤其是汽车制造公司惊人的销售带来的巨大收益。而各种有关“联合”、“购并”、“控股”的谣传，使投机者的情绪达到了顶峰。人们都在寻找正在升值的东西，当这种东西是持续上涨的股票时，所有人赌一把的胃口就被吊了起来。诺伊斯在他的评论中对于股票市场的未来表现出了深重的忧虑：“1925年的投机狂热在我们的工业和金融史上，究竟意味着什么，让我们拭目以待。”

　　四年以后，人们等来了大萧条。

　　当富人越来越富的时候，千百万中低收入者也在掏空他们的积蓄，降低他们的购买力，通过投机而抵押他们的未来。终于，这个建立在沙滩上的高塔坍塌了。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）