编者按：近日，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、人民日报高级记者丁刚在“丁刚看世界”微信公众号发表文章指出，华盛顿真正害怕的，从来不是别的国家发行了多大面值的钞票，而是美国将失去随意切断他国经济命脉的特权，是“金融大棒”的威慑力一点点地被消解。现将全文发布如下：（全文约2700字，预计阅读时间7分钟）

美国对伊朗发起的战争，以前所未有的烈度，为美元霸权漫长的衰弱进程按下了快进键。

问题不在于人民币明年是否会取代美元，问题在于美元最强大的属性，即作为金融武器的功能正在被一个个不断显现的、多边的平行结算系统所削弱。

这些系统之所以会出现，是因为越来越多的国家开始绕过美元体系，以便能在当下的全球化中，保持经济贸易的继续发展，减少受美元霸权的冲击。

这也就是说，全球的结算系统正在朝碎片化演进。

这场战争对美元的冲击来自进出两个方面。

第一个方面是消耗。

美以对伊朗的战争在开战头六天内就耗费了美国逾113亿美元，CSIS估算的日均成本约为10亿至14亿美元，哈佛政策专家预警称战争长期总成本极可能超过1万亿美元。

第二个方面是美国国债。

各国央行的外汇储备，绝大多数以美国国债的形式存在。而这些美国国债，实际上是托管在美国联邦储备系统或美国大型托管银行的账户里的。

战争开始后，土耳其、印度、泰国等石油进口国的央行纷纷抛售美国国债，以抵御石油价格飙升所驱动的美元强势冲击。

纽约联邦储备银行的托管资产规模下降了约820亿美元，降至2.7万亿美元，这是自2012年以来的最低水平。十年期美国国债收益率在短短数周内从2月底的3.9%蹿升至4.4%以上。

这就从进出两端对美元的循环产生了冲击。

有一些专家和分析师仍然坚持认为，只要去看看全球外汇储备的资产负债表，或者翻开SWIFT（环球银行金融电信协会）的月度报告，美元依然占据着绝对的统治地位。

美国外交关系委员会在内的主流智库专家经常说，任何想要挑战美元的货币都面临着致命的硬伤，比如资本管制的限制、金融市场缺乏足够的深度，以及缺乏像美国国债那样具有极高流动性的安全资产。

中国国内也普遍认为，人民币不可能在短期内取代美元。

这些说法都没错。但这种仅仅盯着货币市场份额的数据对比，实际上完全弄错了当今国际货币体系正在发生的剧变。

是的，即便有些国家尝试使用本币进行交易，这些资金在流转一圈后，往往还是会去寻找与美元挂钩的资产来保值。从这个角度讲，美元的护城河依然深不可测。

这种看似无懈可击的传统逻辑，恰恰忽略了“金融霸权”的本质。

一种货币之所以被称为“霸权”，并不是因为它被使用得多，而是因为它具有排他性的强制力。

美国能够通过将一个国家踢出SWIFT系统，瞬间让该国的国际贸易瘫痪，这种“金融核武器”的威力，建立在全世界“别无选择”的前提之上。

眼下正在发生的，正是这个“别无选择”的前提正在被一点一点地瓦解。

世界不再寄希望于创造一个在效率和流动性上全面超越美元的完美货币，而是开始务实地建造各自的“备胎”。

由中国大陆、阿联酋、泰国、中国香港参与的mBridge（多边央行数字货币桥）项目，已于2024年中期达到可以进行真实交易的最小可行性阶段。值得注意的是，国际清算银行（BIS）已于同年底以“毕业退出”为由离开该项目，转由参与各国央行独立推进。

印度发起的UPI系统目前已在逾十个国家可以使用（截至2025年底为13个），包括新加坡、阿联酋、法国、英国、斯里兰卡、不丹、尼泊尔、毛里求斯等。

欧洲央行已于2025年11月正式宣布，启动欧洲TIPS系统与印度UPI直接对接的实现阶段，双方同步推进法律框架和技术落地。

此外还有人民币的结算系统、金砖国家的结算系统、俄罗斯主导的系统等。

这类系统从底层架构上直接绕开了美国的代理行网络。

这些系统并不是在互相竞争，而是在悄悄地形成网络效应。

它们就像几条平行的铁轨，单独看每一条都无法替代SWIFT，但合在一起，正拼出一张可以绕开美元清算体系的完整网络。

平行系统的意义不在于它有多完美，而在于它赋予了被制裁国家继续“呼吸”的能力。

一旦一个国家即使不使用美元也能买到石油、卖出商品，美元的制裁大棒就从致命武器退化成了一般的贸易壁垒。

目前的美国对伊朗战争已经成为去美元化进程的超级催化剂，不仅是因为它推高了油价，更是因为它从物理层面和底层互信层面，同时击穿了“石油美元”循环的根基。

自上世纪七十年代以来，石油美元体系的运转依赖于一个极其稳定的闭环：中东国家将石油卖给全球（换取美元），然后再将这些美元盈余用于购买美国国债，美国则为中东提供安全保护伞。

但这次中东战争让所有海湾国家和能源进口国都惊出了一身冷汗。

当买卖双方都迫切需要一个不受美国金融霸权干扰的交易通道时，平行系统建设就从理论探讨变成了生死攸关的基建工程。

这也解释了为什么连美国内部的高层也开始感到深深的焦虑。

卢比奥曾公开发出过无奈的警告，他指出当越来越多的大国开始在双边贸易中完全绕开美元，创造出一个完全独立于美国的第二经济体系时，美国在五年内将彻底失去制裁别人的能力。

这番话一针见血地指出了美元危机的核心。

华盛顿真正害怕的，从来不是别的国家发行了多大面值的钞票，而是美国将失去随意切断他国经济命脉的特权，是“金融大棒”的威慑力一点点地被消解。