作者丁刚系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、人民日报高级记者，本文转自7月18日“丁刚看世界”微信公众号。

纳斯达克100指数在周三下跌了近3%。英伟达跌7%，特斯拉跌3%，苹果跌3%，阿斯麦大跌13%，台积电跌7%。

作为全球科技股的风向标，纳斯达克的表现往往反映出市场对科技行业的信心和预期。

这次暴跌传递了什么信息？

地缘政治紧张局势是导致此次暴跌的重要因素。地缘政治已经成为影响全球资本流向的决定性因素。

美国政府正在考虑实施更严格的半导体技术出口限制，特别是对使用了哪怕是最少量美国技术的外国制造产品，也可能会有针对性地列入出口管控目标。这种限制主要针对中国，也会涉及其他国家与中国的半导体贸易，从而在全球半导体产业链形成对中国的挤压，遏制中国在AI技术和制造业高端的发展。

英伟达、台积电和阿斯麦的收益有相当部分来自于对华出口，美国早先采取的管控措施已经影响了这几家企业的盈利。比如，阿斯麦第二季度盈利超出预期，但其第三季度的营收可能会低于预期。

前总统特朗普的言论也对市场产生了显著影响。他表示台湾当局应为美国支付保护费，因为台湾芯片企业夺走了美国大约100%芯片业务。这些言论引发了市场对台积电等公司的担忧，导致台积电股价下跌超过7%。

近期的市场表现还反映了投资者策略的调整。随着最新的通胀数据发布，投资者对美联储可能在9月开始降息的预期增加。这导致投资者从大盘科技股转向小盘股的趋势。罗素2000指数在五个交易日内表现优于纳斯达克100指数。尽管周三小盘股指数也下跌了约1%，而纳斯达克100指数则下跌近3%。

值得注意的是，尽管整体科技股表现不佳，一些半导体公司如英特尔和Global Foundries的股价却有所上涨。这是因为这些公司被视为美国政府推动本土芯片生产计划的受益者。

美国政府正在通过政策支持，增强国内半导体产业的竞争力，以在全球市场上占据更有利位置。国际资本市场上的流资受美政府政策导向，正在向这些公司汇聚。

这次暴跌还可能反映出一些长期问题，特别是美国对华芯片遏制的战略。

美国政府的出口限制政策不仅是短期的贸易措施，更是长期的战略考量。通过限制中国获取先进半导体技术，美国试图在全球科技竞争中保持领先地位。

美国一些芯片企业因为减少对华芯片业务而盈利减少，但华盛顿看来不会在乎这些损失，而会继续加大对华芯片遏制，这将形成中美芯片产业的长期断裂，并引发全球相关产业的重组。

随着美国对中国的技术封锁，全球半导体供应链可能会发生重大变化。

中国势必会加速发展本土半导体产业，而其他国家和地区，以及国际资本可能调整其供应链及投资方向，以适应新的地缘政治环境。

长期的出口限制和地缘政治紧张局势将增加市场的不确定性，投资者可能会对科技股持更为谨慎的态度。

由于技术出口的限制，技术创新可能会更加区域化。美国和其盟国可能会在某些领域的技术研发上形成更紧密的合作。

随着中国加大自主研发的力度，充分利用制造业的优势，在应用领域持续创新，全球市场并非会像美国所期望的那样，完全转向美国制造。许多夹在中间的第三方的厂商也会寻求更自主的发展路径，这给中国通过合作来突破美国的遏制创造了机会。

但是，我们必须认识到，这场大博弈是长期的，充满了艰难与曲折。我们未来的高科技产业的定向、投资和重点布局必须考虑到地缘政治变化的长期影响。

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