作者曹远征系中银国际控股有限公司研究公司董事长、人大重阳高级研究员,本文转自9月4日企业观察报。
现阶段,ESG受到高度关注,我认为有几点原因:
第一,2008年金融危机后,全球经济持续下行,这也构成了全球化受到严重威胁的一个重要背景。全球经济为什么持续下行?因为技术发展阶段发生了变化。本世纪初,我们就发现了全球劳动生产率的持续下降,这意味着上一轮技术革命到了尾声,新一轮技术革命还没有产生,意味着经济进入了间歇期,各种摩擦在增大,从而导致了全球的变局。
下一轮技术革命在哪里?人们做过各种各样的探讨,比如说人工智能等等,这固然可能是一个风向,但似乎不足以比拟当年蒸汽机、内燃机这些制造业领域的革命。人工智能带来的仅仅是信息传输速度的变化,而不是物理速度的变化。
后来人们发现,低碳经济是一条更加现实的发展路径。低碳能够改变人们的生产生活方式,低碳会成为经济发展的核心议题之一。低碳将会成为带动全球发展的重要工具,这已成为全球共识。
第二,从世界格局来看,目前,中美两国之间的竞争与摩擦异常激烈。但中美两国在一个问题上存在共识,就是碳中和。而在低碳技术上,中国与美国没有差距,可能还具有领先优势。比如,国家电投的水光互补发电技术,就是一种领先的创新技术,也是一种在低碳领域引领世界发展路线的技术变革。通过这种变革,中国能够得以捍卫全球化、拥抱全球化。
第三,从短期经济增长来看,低碳也非常重要。过去十几年,中国经济发展的重要支柱是房地产。随着中国发展进入新阶段,特别是人口的变化,房地产行业已经从增量发展阶段向存量发展阶段过渡。与房地产相关的水泥、钢材、家电、家装等十几条上下游产业也随之进入了下行阶段。
如何填起这个坑?唯有低碳。中国是联合国产业目录当中产业最全的国家,也是规模最大的国家,这意味着各种低碳技术都可以在中国找到应用场景。规模如此之大,就有商业实现的可能性和可持续性。我们计算过,按照《巴黎气侯协议》的标准,全球温度在2025年升温控制在2摄氏度以内,中国只需要投资100万亿元以上;如果温度控制在1.5摄氏度以内,投资至少在138万亿元。这意味着从现在开始到未来将近30年时间,每年至少投资3万亿元。这是一个巨大的引擎,它可以助力中国经济长期可持续发展,这也是我们非常关心ESG的全部原因。
金融机构是为实体经济服务的。金融机构其实早就开始为双碳、为绿色发展提供各种各样的安排。中国是最早提出绿色金融的国家,也是第一个发行绿色债券的国家。中银国际在中国发行了大量绿色债券,是为中国企业发行债券最多的一家金融机构。在金融市场,ESG做得不错的企业会获得6%—11%的融资溢价,这也是金融市场对ESG的评价。可以说,碳排放的溢价空间就是ESG。
欧盟规定,2027年起将出台新的碳排放标准,并将对不达标的企业征收碳税,从利益上来说,ESG的推广不仅仅是企业微观层面的管理问题,在金融方面它是一个衡量标准和行为规范。这就为未来金融与产业、企业,特别是央企进行更多合作打开了空间。
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