作者卞永祖系中国人民大学重阳金融研究院研究员。本文刊于4月20日中国经济网。

　　刚刚在华盛顿闭幕的G20财长和央行行长春季会议，在会后发布的《公报》中，重新定义了货币政策、财政政策与结构性改革的关系，并划分了其适用范围。

　　《公报》称“我们重申我们的承诺，将各自以及共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策，以增强信心和促进增长”，并分述了货币政策、财政政策与结构性改革的职能。这是今年2月27日G20财长和央行行长上海会议之后，再次在会后发布的《公报》中强调这一内容。然而，可以看到，相比于2月27日将“结构性改革”与“宏观政策”并列的表述，这次则将“结构性改革”与货币政策和财政政策并列为同一层次的表述。语义上分析，这也可以理解为，货币政策与财政政策将不再被包含于结构性改革之下。这种并列是有其深刻意义的。

　　发达国家主要利用货币政策和财政来实现对经济的调整，由于多数发达国家政府负债率比较高，它们更重视货币政策的作用。比如说在本次金融危机中，从2007年底至2008年9月，美联储进行了七次降息，并且在2008年12月16日，美联储宣布将联邦基金利率降至零至0．25％，正式步入零利率时代。即便如此，仍不足以应对当时严峻的金融和经济形势。雷曼兄弟银行倒闭引发全球金融市场急剧下跌，美国次贷危机迅速演变为席卷全球的国际金融危机。

　　在降息仍然无法控制危机的蔓延后，美联储随后采取了购买债券等一系列非常规货币政策工具，开启了史无前例的量化宽松政策。2008年底至2014年10月，美联储先后出台三轮量化宽松政策，总共购买资产约3．9万亿美元。美联储的资产负债表扩张到前所未有的水平，至此，美国经济才出现缓和迹象。

　　随着美国在2015年年底开始了加息进程，美元开始回流美国，引起了新一轮发展中国家货币贬值，以及流动性枯竭，巴西、哈萨克斯坦等国家经济发展陷于困境，有的国家还发生了社会危机。由此可以看出，发达国家的货币政策虽然可以缓和本国的经济危机，同时，往往会把危机转嫁到其它发展中国家。

　　同时，我们也看到，一些发达国家的货币政策不再有效。日本从2月16日起实施负利率政策，但是在实行两个月后，日元对美元却不降反升，今年以来日元兑美元已上涨了11％，因此，安倍经济学面临失败的风险。

　　而对于中国来说，在经济政策中，一直把结构性改革置于非常重要的地位。例如，在“十三五”规划建议中就提出：加大结构性改革力度，加快转变经济发展方式，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展。也正是我们提早进行了结构性改革，在全球经济仍然低迷的情况下，我国经济的发展仍然取得亮丽的成绩。G20正是吸收了我国的发展经验，才把结构性改革写入了公报。

　　当然，不同国家，结构性改革的内容也不一样。对于发达国家来说，首要的是解决庞大的政府债务，降低财政赤字。过去相当时间内，一些发达国家大肆借贷，形成庞大的政府赤字，忽视了其中的风险所在。同时，我们也看到，这也使得信贷高歌猛进，并催生了人们对高收益金融产品和金融衍生品的需求。因此，发达国家要减少借贷，增加积蓄，从而降低财政赤字。

　　另一方面，对于发达国家来说，如何对就业进行结构性改革也非常重要。失业率高企可是说是一些发达国家面临的最大社会问题。国际劳工组织发布的报告《2016年世界就业和社会展望》中指出，2015年尽管部分欧盟国家和美国的失业人数在下降，但发达国家仍有太多的人没有工作。之所以出现这种现象，主要原因在于发达国家工会势力太强大，社会福利太高，从而使得企业不敢雇用太多工人有关。

　　而对于像中国这样的发展中国家来说，结构性改革主要在于增加创新能力，加快产业升级，减少对环境的污染和对资源的依赖。并且要提高国民收入水平，做大内需市场，尽快从出口驱动转变为内需驱动。根据今年第一季度的数字，消费对经济的贡献超过了60%，这也说明我国在结构性改革方面取得了重大进展。

　　今年9月，新一届G20峰会将在我国杭州召开，这也是我国对外展示发展成就的重要机会。随着越来越多的国家开始关注、借鉴我国的发展经验，中国模式也获得了越来越多国家的认可，其中也不乏发达国家。本次G20公报中吸纳中国经验，也印证了习主席提出的三个自信的远见。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）