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董希淼:春天已到,金融机构贷款投向释放这些信号!

发布时间:2017-04-28 作者: 董希淼 

结合一季度金融统计数据及社会融资规模数据,我们可以欣喜地看到:企业中长期贷款在逐步增加、房贷占比和增速稳步下滑、M1与M2剪刀差持续回落。在稳健中性的货币政策环境下,随着实体经济的回暖,银行信贷资金的投放结构在逐步优化,对实体经济的支持力度也在逐步加强。

  作者董希淼系中国人民大学重阳金融研究院客座研究员,本文刊于4月27日中新经纬APP。


  今年以来,中国经济运行实现良好开局,一季度国内生产总值增长高达6.9%,金融运行总体保持平稳,一股暖暖的春天气息扑面而来。


  日前,央行公布一季度金融机构贷款投向统计报告。报告显示:一季度末,金融机构人民币各项贷款余额110.83万亿元,同比增长12.4%,增速比上年低1.1个百分点;一季度增加4.22万亿元,同比少增3856亿元。


  结合一季度金融统计数据及社会融资规模数据,我们可以欣喜地看到:企业中长期贷款在逐步增加、房贷占比和增速稳步下滑、M1与M2剪刀差持续回落。在稳健中性的货币政策环境下,随着实体经济的回暖,银行信贷资金的投放结构在逐步优化,对实体经济的支持力度也在逐步加强。


  金融数据尤其是金融机构贷款投向的积极变化,主要体现在:


  一是企业中长期贷款的增速和占比双增长,资金正逐步转向实体经济。一季度末,非金融企业及机关团体贷款余额77.18万亿元,同比增长7.3%,增速较为平稳,较好地满足了企业的信贷资金需求。其中,中长期贷款余额42.32万亿元,同比增长12.7%,增速比上年末高1.6个百分点;一季度增加2.64万亿元,同比多增7081亿元,占同期各项贷款增量的62.56%,比上年占比增加31个百分点。


  这主要是因为:在实体经济回暖(一季度GDP增速6.9%,超过预期)、企业盈利持续改善(一季度PPI为7.4%)的情况下,企业有动力去扩大再生产以获取利润,其融资需求也在增强,致使一季度新增中长期贷款占比较去年大幅提升31个百分点。


  而短期贷款和票据融资余额32.95万亿元,同比仅增长0.6%,增速比上年末低4个百分点,一季度减少266亿元,同比少增1.16万亿元。票据融资的下滑则与监管部门加强业务监管有直接关系。


  二是房地产贷款占比和增速双双下滑,房地产调控效果正在逐步显现。一季度末,人民币房地产贷款余额28.39万亿元,同比增长26.1%,增速比上年末低0.9个百分点;一季度增加1.7万亿元,同比多增1970亿元,占同期各项贷款增量的40.4%,比上年占比低4.5个百分点。在中央经济工作会议提出“房子是用来住的,不是用来炒的”定位下,各地楼市正逐步降温,一季度房地产贷款占比和增速出现双下滑,也从侧面表明房地产的调控效果正在显现。未来,房地产调控仍将继续,房地产领域贷款的增速和占比或将进一步走低。


  三是狭义货币M1与广义货币M2剪刀差回落,企业投融资活动进一步增强。相比于2016年,2017年M1与M2剪刀差在逐步收窄,3月份M1与M2剪刀差进一步缩窄到8.2,同比降低0.5个百分点。M1与M2剪刀差的收窄,表明企业活期存款在减少,持币观望行为在弱化,投融资活动在增强,对实体经济的信心在恢复,是积极向好的信号。这从一季度民间固定资产投资同比增长7.7%的增速数据,也可以得到进一步验证。


  应该说,随着实体经济的回暖,实体企业对资金的需求日渐旺盛。同时,监管部门在去杠杆的基础上又强调严监管,逐步压缩金融机构的套利空间,督促其加大对实体经济的支持力度。在供需双方的共同作用下,表内信贷资产或将成为银行业金融机构支持实体经济的主要方式。


  在这种情况下,银行业金融机构更要突出“主业”,实现由“资金中介”向“服务中介”的转型,更好地服务好实体经济和广大金融消费者。银行业金融机构要根据自身的业务发展情况,做好资产的配置和信贷结构的优化,如逐步降低表外资产配置,降低房地产领域的信贷投放,逐步加大对实体企业,特别是“小微”“三农”和消费金融等领域的服务和支持力度。


  当然,我们同时也要看到,当前全球和全国金融发展仍面临不少的问题,问题的复杂性、不稳定性、不确定性仍然在增加,我国经济运行中还面临不少挑战。从一季度金融数据看,房地产贷款新增额占同期各项贷款增量的比重仍在40%以上,处于较高水平。同时,受限于政策收紧,一些房地产融资正向表外非标融资转移,这也对后续金融监管提出了更高的要求。


  在金融业加大对实体经济支持和服务的同时,金融监管部门也需要进一步营造更加适宜的货币金融环境。如货币政策方面,继续坚持稳健中性的货币政策,控制好货币闸门,维护流动性的基本稳定,避免出现市场恐慌情绪;信贷政策方面,要继续加大对“小微”、“三农”、消费金融等领域的政策扶持和支持力度,通过多种手段进一步引导银行业金融机构的信贷投放行为;金融监管方面,要更加注意监管的协调和沟通,加大对市场预期的引导,在去杠杆的过程中保持积极稳妥,避免市场过度解读监管行为、采取过激行为。


  春天似乎已经到来,但我们还将面临炙热的夏天,困难和挑战依然不少,切不可掉以轻心。(欢迎关注人大重阳新浪微博:@人大重阳,微信公众号:rdcy2013)