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董希淼:市场资金利率上升不会引发流动性危机

发布时间:2017-06-07 作者: 董希淼 

从流动性的角度来看,人民银行目前去杠杆的节奏较为温和,充分考虑了市场承受能力,保障了金融体系流动性基本稳定。6月6日,人民银行通过中期借贷便利(MLF)向市场投放4980亿资金(利率不变),是该周MLF到期资金量(2243亿)的两倍多,有效缓解了5月底以来的资金压力。

  作者董希淼系中国人民大学重阳金融研究院客座研究员,本文刊于6月7日光明网。


  对于目前市场资金情况,恒丰银行研究院执行院长,中国人民大学重阳研究院客座研究员董希淼谈了自己看法。董希淼认为,在抑泡沫、去杠杆和防风险的政策基调下,目前市场资金利率有所上升,1年期上海银行间同业拆放利率(Shibor)已与1年期贷款基准利率持平,间接推动同业资产(如债券)收益率提高。由于银行理财产品的投向多为金融市场体系内的同业资产,其中包含存放同业和同业存单等资产,这就直接导致理财产品的收益率也相应提高。


  但1年期Shibor所代表的货币市场资金并非银行贷款资金的主要来源,银行贷款资金主要来源仍然是存款,而影响存款利率的最大因素是存款基准利率的变化。自2015年10月以来,中国人民银行未对存款基准利率进行调整,商业银行1年期存款平均利率与1年期贷款基础利率(LPR)之间的存贷利差仍然保持稳定。


  从流动性的角度来看,人民银行目前去杠杆的节奏较为温和,充分考虑了市场承受能力,保障了金融体系流动性基本稳定。6月6日,人民银行通过中期借贷便利(MLF)向市场投放4980亿资金(利率不变),是该周MLF到期资金量(2243亿)的两倍多,有效缓解了5月底以来的资金压力。展望6月全月,虽然有传统季末因素叠加MPA考核及“强监管”等影响,但人民币汇率稳定向上、资本外流压力不断下降,即使流动性呈现偏紧局面、银行间资金价格短期攀升,出现流动性危机的可能性也是极小的。目前,“一行三会”加强了金融监管协调,较好把握“强监管”的节奏和力度,货币市场在短期波动之后将有望保持基本平稳。(欢迎关注人大重阳新浪微博:@人大重阳,微信公众号:rdcy2013)