金融界网站讯 由清华大学五道口金融学院指导，家财网、紫荆教育与宜信财富联合主办的“2014中国财富管理系列论坛：财富管理创新与投资者保护”第二站于7月12日在杭州温德姆至尊豪廷大酒店拉开帷幕。刘鸿儒金融教育基金会理事长、中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、前国家外汇管理局副局长魏本华先生在论坛上发表了主旨演讲。

　　魏本华：人民币国际化和财富管理有什么关系，财富目前在中国管理，你从地理领域上来看，你或者在境内，或者就在界外。你从币种上来考虑，或者你在境内，可以说人民币为主，当然我们也有外汇资产，相对来说产品还是比较少。如果你要以外币管理你的资产进行投资，你就要到境外去做。这两种事情都涉及到投资者货币开放，如果我们是一个完全开放型的经济体制，这样一种金融体制，我相信这个也会对财富管理机构产生很大的影响。

　　我这里给大家一个数字，比如说全球储备资产，大家知道储备全球大数，16万亿多美元，这16万亿美元都是由中央银行、财政部等等这样的机构在管理，似乎和你没有产生特别直接的联系。但是如果是一个完全开放型的，他的资产管理也是全球跨境资产管理的重要组成部分，这个对你的回报率，对市场的利率都会超过一些技术水平，都会产生很大的影响。第二，我们中国人的储蓄率是比较高的，大家都比较勤劳，当然还有一些其它客观上的原因，所以钱都尽可能不花，少花，节约起来再增值。但是目前的投资产品是受局限的，大部分只能投在境内。投在境外的，据我所知，法律上公开允许的，通过QE可以投入到境外。

　　我今天选择这样一个题目，希望给大家提供一个背景性的知识，很多涉及的政策问题。作为一家投资机构，你要把资产配置搞清楚，比如你管着1千亿人民币，这其中短期、长期、中期有多少，要把资产组合客观的把握好，这是大概做的事情。然后每一个领域里，分别有部门投资经理，有管短线，有管长线的，有管房地产的，有管固定资产的，这些分开来考虑非常重要的。首先大家要了解到我们国家资本帐户开放到什么水平，媒体上讨论很多，也是各执己见，大家都有相关不同的看法。第二，我们通过这个比较也可以看出差距来，这个差距怎么去克服，怎么去管理，这个是我要讲的第二方面的问题。第三，人民币国际化，限于时间，这个不当做重点来谈了。最后，谈一些政策建议，谈一些想法。

　　关于资本帐户政策论述，限于时间，我就不和大家细谈了。我想资本帐户开放，中央国务院一直在讲这个事情，大约从90年代初到现在20多年了，这个政策是连续的。而最近几年可以说步伐速度在加快，非常的明显。十八届三中全会公报里面，更是明确的提出来要加快实现人民币资本项目可兑换。这个因为过去在机关工作，作为共产党员上来就讲枯燥的政治问题，不是这个意思。我们毕竟得承认现实，这个党的每次报告，每次全会的公报，它会在相当一段时期内有重要的指导意义。这个大家千万不要动摇，有任何怀疑，你按照这个大方向去理解，考虑你的战略，肯定是有帮助，有好处的。

　　怎么加快实现，这里面都有非常详细的政策论述，我也是因为自己工作学习的需要，把这些有关的论述都提供给大家，和我们有关系的，像金融业发展规划，像国家大的规划一样，金融业发展规划，大家携手共同制定出来的，也是对这个五年会有巨大的指导意义，这里面有两个重点的指标问题，比如说金融服务业增加值占国内生产总值比重要保持在5％左右。也就是说，你在这方面要有信心的，金融业按照国务院的要求，你要为实体经济服务，但是这方面是有保证的，而且是有具体要求的。另外，这里第二项指标，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高到15％以上。我相信大家都已经注意到了，实际上这两三年在这方面步伐迈得是非常快的，这也会影响到你投资的考虑，大家理解直接融资的含义，发行股票、直接发行债券、股权转让，这都是直接融资的形式。作为一个投资企业，说未来要提高到15％以上，也应该对你的投资组合要产生重大的影响。人民币资本项目可兑换的理论，我在这里就不细讲了，包括上海自贸区一系列文件，在这方面都有非常明确的规定，限于时间，我把这个都列过去，直接切入题目。

　　资本项目可兑换，迄今为止还没有一个非常明确的定义，什么就叫做资本项目可兑换，根据国际货币基金组织，人家的章程有非常明确的规定。国际货币基金组织，我在那里前前后后工作过八年半的时间，它一共有成员国188个，基本上联合国全是会员国，都是它的成员国。目前除了两个不是，北朝鲜和古巴不是。所以国际货币基金组织在这方面的定义还是很权威的，虽然对资本项目没有特别下定义，通过其它的形式，把所有涉及资本市场有关的这些业务分成了七大类，这个七大类又包括一些子项，一共加起来40项，每一项我给大家都列出表来，大家看一看就一目了然，我不知道大家看不看得清楚。如果你要光看这个项目数，似乎我们国家已经做得不错了，40项里面基本上有34项都是基本换兑，或者部分可兑换，只有6项没有完全放开。但是在34项所谓基本实现可兑换里面，这里面有一个程度问题，你究竟是多大程度没放开，没放开的是不是关键点，是核心点，这要认真的细致的讨论。比如说拿股票市场为例，后面我还要专门讲到数字关系，我们现在允许外国投资者买我们的股票，大家通过所谓境外合资机构投资者，QF，只有这一种形式，其它人想买很难的。最近批准在上海自贸区的可以实验性的搞沪港通，这也是有限的投资渠道，所以在这方面我们还有很多事情要做，还差得很远，我可以比较现实的说。所以对人民币资本项目可兑换什么时候可以实现，后面我会说自己的看法，不能太乐观，但我们必须用一个积极的态度去做，去争取。

　　第二，我们和发达国家比一比，也和主要的发展中国家比一比，因为中国是大国，太小的国家也没有可比性。比如金砖国家，新型经济体，看看人家方面开放的程度，就能够感觉到我们中国还是有差距的，是应该去努力，去做的。当然，对发展中国家实现资本项目完全开放，应该具备六个方面的条件，这六个方面的条件，我不用讲，大家一看就全明白。(来源：金融界网站 欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)