作者刘英系中国人民大学重阳金融研究院研究员，本文刊于2月4日FT中文网。

2020注定是不平凡一年，一月就经历了美伊冲突、英国脱欧，更面临新型冠状病毒肺炎的冲击。截止2月2日，有20多个国家近400个城市确诊了新冠肺炎患者。中国内地确诊17205个新型冠状病毒肺炎病例，疑似病例21558个。从确诊病例数及其增速看，新冠比非典的传播面更广、应对更复杂，对中国经济的影响也更重，世界卫生组织（WHO）将新型冠状病毒其列为全球突发公共卫生事件（PHEIC）。当前防控疫情成为全国工作重点，牵动着每个人的神经。而封城和自我隔离也会直接影响中国的消费、出口和投资，疫情会抑制一季度中国经济增长，但不会令中国经济停摆。在全面对抗疫情的同时，加大逆周期调节力度，正在重启中国经济增长的引擎。

史上最长2020年春节假期显得有些漫长，由于新冠病毒与SARS属于同一类，而战疫的力度更强，全国应对更早，总体预计疫情会比SARS更早收敛于五一节前。对中国经济的影响与疫情持续时间的长短正相关关系。无论是一季度还是到五一节，但疫情终究是暂时的，而战胜疫情是必然，在战疫的同时推动经济增长。“两只手都要抓两手都要硬”，首先要衡量疫情对中国经济的影响，然后加大逆周期调节的力度，最后危中有机，还要抓住和催生新业态新模式。

新冠疫情对中国经济的影响将超过非典。但应对新冠疫情的逆周期调节更及时而且更加强有力，2月1日，央行、财政部五部委出台30条金融支持抗击疫情的文件，2月3日，央行逆回购1.2万亿，并下调7天和14天逆回购利率各10个BP。新冠疫情将拉低中国经济增速，对一季度GDP影响超过1个百分点，一季度GDP增速将跌穿5%，但伴随疫情的好转以及消灭，而三四季度经济会出现恢复性拉升。

特别是在财政政策、货币政策、产业政策等各种逆周期调节协调发力和加力提效推动下，疫情对GDP全年的影响仅为0.5%，全年GDP增长依会保持在5.7%左右。

新冠病毒与SARS和MERS属于同一类，标志传播力的R0大于1，非典共确诊病例5327人，新冠确诊病例至今超过非典的三倍。从总量看，非典拖累2003年二季度从11%降到9%，收窄2个百分点，但三、四季度回升至10%，全年GDP依然增长10%。从国际看，本世纪从美国流感、巴西赛卡病毒到西非埃博拉病毒疫情，抑制经济增长之后又恢复增长。从需求侧看，疫情直接拉低需求，拖累消费、出口和投资三驾马车。从供给侧看，疫情可望加速供给侧结构性改革，催动数字经济的发展，加速企业数字化转型。

从物价看，CPI通胀压力仍要严控，但疫情导致生产者价格指数（PPI）持续通缩，而传导至CPI有助于控制通胀水平。疫情发生在春节假期，伴随复工复产PPI有待好转。从就业看，一季度中国经济下滑受冲击最大的是服务业，而服务业在中国经济中的占比超过50%，疫情会导致摩擦性失业率上升，伴随疫情解除失业率会缓解。从股市看，新冠疫情会导致股市震荡，但上市公司的基本面并未发生根本改变，资本市场仍然不会过多偏离基本面，资本市场的韧性也会由于过度下跌而报复性反弹。从政策看，为解决疫情对经济的负面影响，国家加大逆周期调节力度，财政部拨付财政资金战疫情，央行降准逆回购等举措支持抗击疫情，确保市场流动性，预计今年还将进一步降准降息，加强信贷及普惠金融的支持力度，在消费、投资和产业上加力提效，而各级政府也会继续推进减税降费财政支持。

疫情从需求侧的出口、消费和投资三驾马车来影响中国经济。

从进出口看，新冠疫情对进出口的影响喜忧参半，总体上对出口的影响超过进口，对服务贸易的影响或超过货物贸易。

疫情拖累一季度出口。新冠疫情雪上加霜会进一步拖累一季度出口，其中对食品、玩具等出口影响更大。从2003年非典对进出口影响看，WHO将广东、北京等十个省市列为疫区，对出口的影响超过了进口。但当时中国刚刚入世两年，中国进出口贸易依然保持超过30%的增速。此次疫情出口影响最大是湖北，但湖北不是出口的大省，2019年从全国来看，湖北占总出口不到1.5%，而广东则超过25%。疫情对中国出口有影响但是总体影响可控。主要是2019年受中美贸易摩擦影响出口基数本来就不高，2019年受中美贸易摩擦和外需疲弱影响，中国出口增长0.5%，对美出口下降12.5%。因此，与2003年非典导致广东、北京等十大省市被划为疫区来相比，出口形势还在可控范围，但各国对来自中国的人员物资可能增加检测，增加时间而影响出口，但伴随疫情转好出口将会加速回升。

全年进口将会增加。尽管疫情一季度会抑制出口，但是全年反而会拉动进口的增长。一是中美刚刚签署贸易协定，今明两年中国将从美国增加进口1000亿美元的农产品、食品等产品，二是由于疫情影响需要大量进口药品等医疗用品等各种产品，三是今年下半年将照常举办进口博览会，这也会增加进口产品数量，四是跨境贸易也会增加进口货物的数量。跨境电商有望超过10万亿。

疫情影响服务贸易。疫情对服务贸易分两部分，涉及人的服务贸易如旅游和交通会大幅走低，其他服务贸易则不受影响，如跨境支付、软件服务等反而大幅走高。比如中国2019年进出境旅游累计达3亿人次，由于WHO宣布新冠病毒列为国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC），有些国家对中国居民加强监测、暂停免签、关闭边境等，美国2月2号起限制过去14天过境中国的外国人入境。但是WHO在宣布新型冠状病毒为PHEIC的同时也强调不限制中国产品和人员。这些限制会影响旅游等服务贸易，进出境人数一二季度会出现下降，全年也会受到一定程度的影响。有增有减，根据疫情发展变化情况，综合起来看疫情总体对服务贸易影响可控。

疫情直接抑制消费。从需求侧三驾马车来看，2019年消费、投资和出口三驾马车分别贡献了中国经济增长的57%、32%和11%。进出口对GDP的贡献率来看，无论如何占比也是最小的马车，而消费这驾马车则是拉动中国经济增长的主力。疫情让大家深居简出，直接抑制了消费，一季度的消费会大幅消减，而主要依靠春节盈利的餐饮业更是备受打击，受到最直接影响的服务业还包括旅游、电影票房等。此外，从2003年非典来看，备受打击的还包括房地产销售、汽车业、珠宝业等。虽然在疫情控制住以后消费会出现报复性反弹，但并不能覆盖和弥补春节消费。而疫情也迫使很多人网上购物，有些企业员工在家办公，这将催生新的业态以及新的消费模式和商业模式。

疫情会推迟投资，但抑制不了投资。疫情对消费和出口的影响也会波及投资。受到疫情预期影响，一些投资会推迟或举棋不定。受返城滞后影响，建筑业投资或延迟。但是原定的投资不会因为疫情而取消，好转就会加速推进来完成投资。尤其由于抗击疫情的需要，一些医疗基础设施投资建设反而在提速，比如武汉的火神山医院和雷神山医院建设，北京小汤山医院改造等。而为加强公共安全，基础设施建设会持续加强，财政等金融支持资金也会更加迅速到位，拉动投资。而包括5G在全国地级市建设尽管推迟但是会全面铺开。而逆周期调节也会加大投资力度，投资会受到影响但是增速不会下降。

从供给侧来看，疫情则会有助于数字经济发展，拉动中国经济转型升级，推进供给侧结构性改革。疫情对中国经济的影响，最直接的一是拉动医疗产品的供给，加强医疗系统的改革，增加供给提高效率。不仅包括战疫所需医疗用品等生产，还包括一些中西医药品的生产。二是数字产品供应和电子产品的供应会增加，而居家学习、办公和休闲带动网上教育、网上办公和网上休闲供给增加。三是与网上办公、网络消费相应的现代物流、现代配送的供给增加。四是电信基础设施建设增加，随着人们对精神生活追求的日益增长，视频的供给和需求也会进一步增加，可以断定，遍及全国地级市的5G网络会伴随疫情结束而迅速推开。五是催生智能制造，更多利用科技而非劳动密集性的企业留存下来，无人工厂不受疫情影响，疫情将迫使中国制造加速向中国智造转变。六是疫情催生新产品、新产业、新模式，伴随中国全面步入小康社会和00后步入消费主流，适合新消费、新常态的新供给层出不穷，由此会带来新的商业模式。而数字经济的发展也会突飞猛进，当前中国数字经济占比为33%，相比美国的58%还有很大的增长空间，可以预见，中国经济更绿色、更高质量、更高科技含量、更快转型的时代将加速到来。

总之，从需求侧三驾马车来看，受新冠疫情的影响，2020年消费对GDP的贡献率会有所下降，投资对GDP的贡献率会继续攀升，净出口对GDP的贡献率会有所下降，总体上三驾马车有快有慢。从供给侧来看，新冠疫情会增加供给，提高供给质量和效率，推动企业创新发展，推动产业数字化转型，推动数字经济的发展，推动中国经济转型升级。因此，从数量上看，疫情对2020年GDP的增速总体影响在0.5个百分点左右，从质量上看，2020年在完成全面小康社会的同时，中国经济增长的质量和效益会获得显著提升。

为战胜疫情提质增效的中国经济应对之策。为应对疫情对中国经济的影响，既要加大逆周期调节的力度，更要坚定不移推进改革开放。既要拉动消费、投资和出口，还要加快推动数字经济发展。既要从产业层面加强智能制造业发展，更要加强企业的数字化转型。既要加强需求侧管理，更要推动供给侧结构性改革。既要加强医疗卫生治理体系改革，更要加强国家治理体系和治理能力现代化建设。

一是财政政策上更加加力提效支持和促进中国经济增长，为支持消费、投资和出口增长，需要财政发挥四两拨千斤的重要作用。不仅包括增加政府支出，而且要增加对疫情相关的财政支持力度，特别是继续推进减税降费。为此，财政赤字率可以适度放宽，今年可以考虑从2.8%增加到3%。同时要进一步提高地方专项债规模，推动疫情严重地区的恢复建设。

二是货币政策保持稳健中性的同时，要适当降准降息，保持流动性合理充裕，在不断改革LPR的基础上，切实降低实际利率水平。要发挥普惠金融和金融科技的作用，落实数字普惠金融。加强对疫情地区的信贷支持，做到不抽贷、不断贷，而且敢贷和愿贷，落实“一二五”目标。加强对民营企业的金融支持力度，适当提高容忍度，提高对中小微企业的金融支持力度。稳妥推进金融业对外开放，吸引更多资金，加强金融业供给侧结构性改革，提高金融供给效率。日前一行两会财政部五部委联合政策加强金融支持战疫，出台超过30条务实的举措，加强受疫情影响的地区、产业和企业。

三是产业政策上要加强对智能制造的支持力度。要加强对5G技术和基础设施投资的支持力度，并以此为契机，协调发展，提升中国数字经济。加强政府与社会资本合作，加强对医疗基础设施建设的支持力度，加强对与保护公共卫生及应急设备的支持力度。特别是在数字产业，要推动企业加快发展和抓住数字机遇，鼓励和支持数字经济发展，推动企业加快发展和抓住数字机遇，为企业数字化转型提供切实的支撑，为数字产业和数字贸易的发展提供支持，特别是支持数字金融的发展，推进数字货币的研发，打造数字中国，高质量建设数字丝绸之路、天基丝绸之路、网上丝绸之路。以5G基础设施投资建设为契机，实现创新发展和协调发展，提升中国数字经济。

四是多措并举拉动消费、投资和出口。伴随疫情的逐步好转，需要通过进一步减税降费来拉动消费，同时鼓励各种形式的消费，在汽车限购上和部分城市的房地产限购上适当放松，必要时通过政府财政补贴方式来强力拉动消费，进而带动消费增长。从投资上，加强包括医疗在内的服务业的投资，加强政府投资支持，加强政府与社会资本合作，加强财税金融支持投资。在出口方面，加强对出口企业的支持力度，推动对美国的以进口带动的出口力度。推动贸易自由化和便利化，加强双多边FTA的建设，推动RCEP15国的签字和落实，加强高质量共建“一带一路”，加强与欧盟、东盟、非盟等贸易。

五是加强医疗供给侧结构性改革，推进医疗卫生治理体系和治理能力现代化。作为发展中国家，我国研发投入占GDP的比超过2%，医疗投入占比也在快速攀升。全面步入小康社会后健康更成为刚需，提升对医疗供给高质量需求。针对爆发的新冠肺炎甚至伤医生的事件，亟待深化和完善医改，做好医疗卫生事业。一是适度增加预算，在GDP超过一百万亿后，医疗卫生资金占比需要适度逐年提升。二是增加有效供给和高质量供给，完善医疗卫生体制改革。三是扩大医疗对内对外开放水平，加强政府与社会合作办医，提高供给质量和效率。四是利用互联网加强医疗卫生基础教育，防患于未然。五是改革医保制度，协调医患关系，打造医患命运共同体。在尊重患者的同时，加强医务人员安全保障，加强医生职业身份强化。六是加强公共卫生系统建设，强化医疗卫生体制改革，完善对公共卫生事业的迅速反应机制。发达国家与发展中国家的根本区别在软件、在稳定、在软实力上，在硬件基础设施稳步提升的背景下，需要加强和提升医疗软实力。加强推进医疗卫生治理体系和治理能力现代化，提升国家治理体系和治理能力现代化水平，保障公共卫生与安全在内的公共产品的供给，完善应急体系的建设。

总之，2020年新冠疫情与2003年非典疫情的经济基础相比发生根本变化，2002年中国人均GDP 9506元，2019年人均GDP达70892元，2002年中国GDP总量12万亿，2019年则超过99万亿。与非典时期相比，无论是GDP总量还是人均都提高了七八倍。战胜疫情的经济基础是强劲的，尽管新冠疫情超过非典疫情，但全国防控力度远超非典。尽管新冠疫情到处肆虐，但网格化人人防控战疫更强，相信疫情也会比非典更短时间控制住。加上中国有防控非典的丰富经验，有举国上下的团结一心，抗击疫情的战斗一定取得胜利。新冠疫情是全面实现小康社会的一次压力测试，中国应以此为契机，全面提升医疗卫生治理能力以及国家治理能力治理体系现代化水平。恢复和发展经济需要坚定信心，信心比黄金还重要，尽管疫情也在伤害中国经济，但是中国恢复经济增长的信心更加坚定。中国也要苦练内功、提质增效，加强改革开放，推动高质量发展的中国经济。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013）