本文据中国人民大学重阳金融研究院高级研究员魏本华在"2014年中国中小银行发展高峰论坛暨第三届最佳中小银行评选颁奖典礼"上的演讲整理，刊载于《当代金融家》杂志第9期。

　　六大条件促资本项目开放

　　资本账户开放将有助于我国中小银行获得更大的业务发展空间。

　　2007年，党的十七大报告提出，“完善人民币汇率形成机制，逐步实现资本项目可兑换”。党的十八届三中全会更明确地提出来，要扩大金融业对外开放，完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化，推进资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，加快实现人民币资本项目可兑换。

　　党中央和国务院关于实现人民币资本项目可兑换的政策是连贯的、坚定不移的。中国虽然经济发展成绩显著，但仍属发展中国家。基于对发达国家资本项目实现的条件以及当前全球金融客观情况的研究，一个发展中国家大致要在六个方面具备条件，才有可能实现资本项目放开。

　　第一，宏观经济情况良好；第二，政府在宏观调控以及金融监管方面具有很强的能力；第三，稳定和有效的金融体系；第四，金融机构个体有较强的治理能力；第五，利率市场化，汇率有相当的弹性；第六，充足的外汇储备。

　　现状、挑战与机遇

　　我国是否具备上述六项条件？仁者见仁、智者见智。我国已是全球第二大经济体、第一大贸易国、第一大外汇储备国，但我国金融业除了总量，在金融开放程度、金融机构竞争力、金融产品丰富程度各方面，与G7国家相比差距仍然很大。

　　因此，中国虽然是许多矿产品、农产品的最大进口国，却没有定价权。为此，国际价格的波动、国际金融市场的动荡都会给我国造成重大损失。我们也经常指责美元为主的国际货币体系损害了我国和其他发展中国家的利益。然而，如果人民币不是国际上可兑换的通用货币，就无法或者很难改变现有局面，中国就无法从一个经济大国转变为一个金融大国，也就很难称得上是世界强国。

　　世界强国都有一个共同标准——其货币是世界通用的强币。如果一国货币想成为国际货币，则该国资本市场、资本账户应该比较开放。国际货币基金组织将资本项目分为七大类，每大类又分为若干子类，每个子类有若干具体项目，总计40个项目。其中，中国已实现基本可兑换13项，部分可兑换21项，只有6项目前不可兑换。然而，这些尚未实现可兑换的项目实现难度较大，属当前改革开放中的“深水区”和“硬骨头”。

　　举例而言，非居民在境内买卖我国股票，只有通过境外合格机构投资者（QFII/RQFII）这一唯一渠道购买。证监会和国家外汇管理局对QFII有严格的审计制度，并通过额度进行管理。到2012年底，我国批准的QFII占A股市值大数仅为2.56%，而现在新兴市场、发展中国家的股票市场平均开放度基本接近25%。可以看出，即使和发展中国家相比，我们也有不小的差距。

　　非居民在我国境内发行股票，即国际板，尚未推出，实现难度颇大；沪港通也是经过多年的努力，才取得在上海自贸区内试点的成果。我国的债券市场开放度也是发展中国家最低的，仅为2%，而发展中国家债券市场的平均开放度是13%。

　　因此，我国应加大努力，做好准备，在有效防范风险的前提下，强调六项基本条件，适当加快资本市场开放的力度，这样才会有利于人民币的国际化。

　　在资本市场方面，应进一步放松管制，给予中小银行更多机会。就金融产品而言，要设计更多市场化的产品，给予中小银行更多参与的可能。在汇率制度方面，要不断完善人民币汇率的形成机制，创造更多的外汇交易品种和产品，使中小银行在进一步扩大外汇业务方面获得更广阔的天地。

　　下一个十年将是中国资本市场快速变革的十年，对中小银行而言是一个历史性的发展机遇期，中小银行应抓住这个机会，做好人才、心理、科技各个方面的准备，去迎接挑战。（欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳，微信公众号：rdcy2013)